2024年中报点评：非息高增提振业绩弹性，资产质量整体平稳

南京银行2024年中报显示，公司营收及利润增速超出预期，资产质量符合预期。基于公司兼具成长性和稳健红利稀缺性，目标价上调至11.85元，维持增持评级。以下是主要亮点和关键数据的总结：

财务表现：

• 营收与利润增长：2024年第二季度，南京银行营收及利润增速超出市场预期。
• 规模扩张：24Q2规模增速保持11.7%，其中贷款同比增长13.5%，金融投资同比增长13.1%。
• 息差与非息收入：24Q2息差仍在下行通道，但净其他非息收入同比高增，贡献了43%的营收增长。

资产质量：

• 资产质量稳定：截至24Q2末，不良率保持在0.83%，关注率上升至1.07%，整体资产质量稳健。
• 对公业务改善：对公不良率较年初下降12bp至0.58%，零售不良率上升14bp至1.64%，但仍处于可控范围。
• 风险应对：银行已主动加大不良处置力度，预计随着经济预期回暖，风险抵御能力充足。

财务预测：

• 盈利预测：预测2024-2026年净利润增速分别为14.0%、10.2%、10.7%，对应EPS分别为1.93、2.14、2.38元/股。
• 估值更新：上调目标价至11.85元，对应2024年0.79倍PB，维持增持评级。

风险提示：

• 零售信贷风险可能超出预期。
• 信贷需求持续疲弱。

综上所述，南京银行在管理层的推动下，积极调整策略，优化资产结构，提升盈利能力，同时保持资产质量的稳定，展现出良好的成长性和稳健的红利潜力。