聚酯月报：利空释放，价格低位，金九银十仍然可期
期货研究报告 2024年8月1日 商品研究 报告内容摘要: 聚酯日报聚酯月报 走势评级：PTA-震荡乙二醇-震荡短纤-震荡 整个7月由于预期，成本端，需求端三方面持续偏弱的情况下，化工板块集体震荡偏弱，其中乙二醇供需情况良好，价格稍显强势。不过马上临近金九银十，预计聚酯需求有修复预期，成本端由于不断地地缘政治下近期也开始反弹，整体聚酯走势宽幅震荡居多。 ◆PTA 原料端，原油7月整体下行。供需方面，目前供应端开工率为78.4%，较上月变化不大。需求端开工率由于淡季影响，本月目前为86.3%，较上月下降3.4%左右。不过目前库存压力有所缓和，也马上临近金九银十了，聚酯需求端也有恢复预期。 张秀峰化工研究员投资咨询编号：Z0011152从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@ cindasc.com ◆乙二醇 原料端，煤价和油价在7月回落较多。供需方面来看，乙二醇开工率为64.42%，较上月提升1.28%。目前聚酯需求受到淡季影响，开工率为86.3%，不过乙二醇整体今年的供需格局不差，库存水平也较低。 章轩瑜化工研究员从业资格号：F03100563联系电话：0571-28132515邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com ◆短纤 跟随PTA期货价格波动较多。供需方面，受到减产挺价的影响，短纤目前开工率较上个月下降，目前为84.7%，较上月下降3.6%。但是由于纯涤纱开工率没有恢复至往年同期水平，短纤累库格局仍未改善，目前库存为18.8天。 ◆策略建议及风险提示 1.震荡区间内寻找做多机会。 2.风险提示：成本端下跌，需求不及预期，宏观情绪转弱。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、行情回顾 7月的行情，聚酯三个产品基本上可以说单边下跌的走势，主要是受到宏观市场偏弱，原油下跌和聚酯大厂减产造成的。展望8月，在7月最后一天，股市放量，期市底部剧烈震荡，而且马上迎来金九银十，目前供需边际有好转迹象，可以观察市场是否企稳和成本端有无止跌。 二、江浙加弹和江浙织机（PTA下游的下游） 淡季需求偏弱，下游负反馈。江浙加弹综合开工下降至76%：慈溪8成附近，依旧配套切片纺开机低一些；萧绍8成附近；常熟7成偏下；长兴7-8成；太仓7-8成。江浙织机综合开工下降至65%：喷水织机开工吴江7-8成，长兴7-8成附近，苏北7成附近；喷气开机吴江6成附近；经编机开工海宁8成偏下，常熟4-5成；大圆机开工萧绍5成偏下，常熟3-4成。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：隆众资讯，信达期货研究所 三、聚酯和短纤（PTA的直接下游） 7月成本端持续偏弱，而且短纤工厂挺价，导致聚酯平均利润和短纤利润升至今年高点。但是终端负反馈影响，POY,FDY,DTY平均库存和短纤厂库持续位于高位。 资料来源：CCF，信达期货研究所 四、PTA 1.库存 7月份供应压力不大，PTA整体库存情况尚可，8月仍然有部分装置检修，叠加金九银十旺季即将来临，预计库存持续缓解。 资料来源：CCFEI,郑商所 2. PTA、PX供应 PX供需数据7月份都增长，截止目前PX开工率为85.2%，PTA装置开工率为78.4%。目前PX主要也是跟随原油的走势偏多，而且8月PX仍然没有太多装置检修，具体观察市场情绪有没有企稳以及油价是否止跌回升。 资料来源：CCF，信达期货研究所 3.生产利润 7月油价震荡向下，对于预期以及基本面的利空情绪释放了比较多。目前PXN为314美元/吨，较上月下降。由于成本端价格偏弱，PTA加工费整体震荡向上，在目前PTA现货加工费约在425元/吨左右。 资料来源：CCF，信达期货研究所 资料来源：CCF，信达期货研究所 4.基差、价差 PTA基差价差7月变化不大，主要是由于7月基本面偏弱且变化不大，价格也跟随油价波动居多。 资料来源：Wind，信达期货研究所 五、乙二醇 1.库存 乙二醇持续去库，7月整体库存水平偏低，所以盘面价格表现在聚酯里面持续偏强。目前乙二醇港口库存为63.5万吨，较6月下降14.7万吨。 资料来源：CCF，Wind 2.开工率 目前乙二醇整体开工率为64.42%，较上个月提高1.28%，和利润上升装置重启有一定关系。8月有部分装置检修计划，后期供应压力预计不大。 资料来源：CCF，信达期货研究所 3.生产利润 7月成本都偏弱，给EG利润提升空间，在EG强，成本偏弱的情况下，预计8月利润持续偏强。 资料来源：CCF，信达期货研究所 4.基差、价差 7月港口库存较低，基差月差较强。 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】
