2024 年软件私募股权的五大考虑因素

五项考虑因素：2024年软件私募股权展望

1. 私募市场放缓为投资者提供了机遇

在过去二十年中，软件行业私募股权的倍数持续扩张，但近期这一趋势有所放缓，私募股权在软件领域的倍数显著下降（图1）。这与充满挑战的交易环境以及此前不断攀升的估值相结合，导致了大量的“干粉”（未被使用的资本）积累。

2. 生成式人工智能引发软件行业的早期颠覆

生成式人工智能（gen AI）被视为推动软件行业变革的关键因素，预计将带来高达2500亿美元的应用支出（图2）。短期内，牵引力将影响关键领域，特别是那些高影响力的软件类别，如销售和服务技术，这些领域正因新请求提案（RFPs）市场的活跃而经历估值提升。

3. 软件买家预计增加支出，但存在限制

首席信息官（CIO）们预计将继续在其预算内花费资金用于软件购买，主要是为了提高效率和利用软件带来的收益（图3）。然而，这种支出并非均匀分布于所有软件类别，而是在某些特定领域增长，如安全、数据和分析，以及预期能帮助业务实现增量成果的销售、供应链、客户服务和特定行业应用等领域。

4. 投资者重新审视其软件投资策略

2023年的低迷导致了资本部署放缓，促使投资者加速处理长期持有期的资产，寻求通过“长持短卖”策略来部署资本。投资者正在探索特定领域内的主题性投资机会，包括长线赌注、剥离和私有化，以优化投资组合。

5. 最终价值创造的潜力存在于软件公司

考虑在未来12至36个月内退出的软件公司可以考虑实施改进计划，以最大化价值创造。在私募股权持有的时期，顶级和平均表现者之间的企业价值实现了显著差异，一些公司实现了企业价值的5到10倍增长（图6）。这主要得益于针对性收入增长、并购和运营改进（图7）。

总结：

2024年，随着生成式人工智能的兴起、软件买家支出的预期增加以及私募市场环境的变化，软件私募股权领域展现出新的机遇与挑战。投资者应关注私募市场放缓带来的机会，把握生成式人工智能带来的颠覆性创新，合理规划软件买家的支出趋势，重新评估其投资策略，以及注重最终价值创造的潜力，特别是对于考虑近期退出的软件公司而言。这一系列考虑因素将有助于投资者在2024年把握市场动态，做出更加明智的投资决策。