24H1预告高增长，关注多渠道、产品、品牌发展

上美股份公司点评

公司概况：

上美股份是一家专注于美容护理和化妆品行业的企业，于2024年7月29日发布了2024年上半年的业绩预告。公司预计2024年上半年实现收入34-36亿港元，同比增长114.3%-126.9%，净利润3.9-4.1亿港元，同比增长286%-306%。

市场表现：

相较于恒生指数，上美股份在过去一个月(-9.21%)、两个月(-18.86%)、三个月(-15.53%)的表现分别落后于大盘-5.29%、-9.27%、-11.96%。

投资要点：

• 收入增长：主要得益于韩束品牌在各大电商平台的强劲增长，尤其是抖音渠道，618期间GMV同比增长136%，蝉联美妆榜、护肤榜、人气榜第一；天猫渠道GMV同比增长141%，位居国货之光榜首。
• 渠道转型：上美股份聚焦抖音平台，利用短视频和直播营销策略，有效提高品牌知名度和销售额。2024年以来，商品卡占比提升至9%，达播占比接近50%。
• 未来发展：公司计划继续深耕多渠道策略，强化品牌力，通过提升线下盈利能力、推出更多优质产品线（如白蛮腰系列）以及多元化品牌布局（涉及洗护、母婴等多个赛道），以满足不同消费者需求。
• 财务预测：预计2024-2026年的营业收入分别为71.84亿、91.09亿、108.32亿港元，净利润分别为9.00亿、11.66亿、14.14亿港元，对应PE分别为15.2X、11.8X、9.7X。

风险提示：

• 行业竞争加剧：面临来自国内外竞争对手的激烈竞争。
• 抖音流量成本上升：随着平台流量价值的提升，营销成本可能增加。
• 子品牌孵化不确定性：新品牌孵化可能面临市场接受度低、增长缓慢的风险。

投资建议：

鉴于上美股份在电商平台的出色表现、渠道转型的成功以及多品牌战略的潜力，分析师建议维持买入评级，认为公司有望持续在美妆市场取得增长。