2023年中报业绩预告点评：多品牌多渠道共促业绩增长，费用率优化提升盈利水平

歌力思（603808.SH）发布2023年上半年业绩预增公告，预计实现营业收入13.70亿元，同比增长17.01%；归母净利润1.01~1.11亿元，同比增长100.40%~120.24%；扣非归母净利润0.95~1.05亿元，同比增长152.44%~182.60%。报告指出，公司旗下品牌包括高级时装品牌 ELLASSAY、德国高端女装品牌 Laurèl、美国轻奢潮流品牌Ed Hardy、法国设计师品牌 IRO Paris、英国当代时尚品牌 self-portrait。2023H1，ELLASSAY主品牌收入较22H1实现良好回升，处于快速成长期的self-portrait品牌、Laurèl品牌以及IRO Paris品牌中国区销售表现突出，推动公司23H1营业收入再创历史新高，同比增长17%至13.70亿元。线下渠道加速开店+店效提升，线上多品牌多平台发力，协同推动收入增长。公司线上采取多品牌多平台的发展策略，持续完善以天猫店铺为基础，辐射京东、唯品会等公域平台，发力抖音直播，同时加码小程序获客拉新的电商体系，推动23H1线上销售取得良好增长。国内业务利润实现良好恢复，海外业务利润受经济社会环境影响有所承压。

盈利预测与财务指标:

项目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E

营业收入（百万元） 2,395 2,856 3,335 3,841

增长率（%） 1.4 19.2 16.8 15.2

归属母公司股东净利润（百万元） 20 306 397 485

增长率（%） -93.3 1394.3 30.0 22.0

每股收益（元） 0.06 0.83 1.08 1.31

PE 223 15 11 9

PB 1.7 1.5 1.3 1.2

资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2023年8月7日收盘价）

推荐 维持评级 当前价格： 12.35 元

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