有色金属早报

2024-7-31 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 国内政治局会议强调宏观政策要“持续用力、更加给力”，铜价下探后有所企稳，昨日伦铜微涨0.07%至9031美元/吨，沪铜主力合约收至73510元/吨。产业层面，昨日LME库存增加300至239400吨，注销仓单比例下滑至7.7%，Cash/3M贴水129.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩大至30元/吨，盘面下跌下游畏跌观望情绪较高，以刚需低采为主，市场成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利维持100元/吨左右，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1750元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，海外通胀预期存在进一步下滑的压力，但降息预期依然存在；国内政策支持增多，情绪面边际改善。产业上看海外铜矿供应预期有所下调，海外交易所累库速度放缓，短期多头集中减仓引起的价格下行压力预计减轻，而铜价能否进一步反弹需要关注需求改善的力度。同时关注美联储议息决议和PMI数据对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：73000-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8920-9150美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年07月31日，沪铝主力合约报收18920元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.28%。SMM现货A00铝报均价18880元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单153806吨，较前一日下降696吨。LME铝库存936625吨，下降3500吨。2024-7-29：铝锭累库1.2万吨至79.5万吨，铝棒累库0.1万吨至14.7万吨。华东贴70-贴30，华南贴180-贴160，中原贴210-贴170。华东、中原市场积极出货为主，采购情绪谨慎，成交一般;华南市场出货情绪较高，接货氛围进一步转弱，成交较差。铝价后续预计将进入震荡偏弱，国内参考运行区间：18600-19200元/吨；LME-3M参考运行区间：2150-2300美元/吨。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 周二沪铅指数收至18660元/吨，单边交易总持仓20.99万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2044美元/吨，总持仓14.29万手。内盘基差-240元/吨，价差890元/吨。外盘基差-38.33美元/ 吨，价差-93.26美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.226，铅锭进口盈亏为1724.33元/吨。SMM1#铅锭均价19350元/吨，再生精铅均价19300元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11875元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.55万吨，LME铅锭库存录得24万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得2.58万吨，去库较多。总体来看：7月交割提货后，社会交割品相对紧缺，08合约持仓量偏大，08合约空单仍有一定风险。外盘的弱势使得内外比价维持高位，铅锭进口利润长期高企，铅矿粗铅精铅均有较大进口。结合LME盘面陡升的注销仓单及基差数据来看，未来或有5万吨以上精铅从LME买交进口至国内，铅锭供应预期趋松。若进口铅锭重熔贴牌渠道开启，9月及以后合约交割压力亦将大大缓解，预期铅价偏弱运行。 锌 周二沪锌指数收至22470元/吨，单边交易总持仓18.63万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2632.5美元/吨，总持仓21.75万手。内盘基差平水，价差-30元/吨。外盘基差-54.03美元/吨，价差-52.61美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.176，锌锭进口盈亏为-72.64元/吨。SMM0#锌锭均价22500元/吨，上海基差平水，天津基差平水，广东基差20元/吨，沪粤价差-20元/吨。上期所锌锭期货库存录得6.24万吨，LME锌锭库存录得23.84万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得15.91万吨，去库较多。总体来看：过去一周有色板块及大宗商品快速下行，短期超跌，市场或对下周美联储议息会议表态提前博弈，短期存在一定反弹空间。价格低位下游补库状况良好，基差价差偏强运行，社会库存正常去库。后续关注下游提货的持续性。结合当前下游较低的开工率，若初端提货持续性有限，中期仍有进一步下行风险。 锡 2024年07月31日，沪锡主力合约报收244170元/吨，跌幅1.27%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少218吨，现为11294吨。LME库存增加20吨，现为4625吨。长江有色锡1#的平均价为245130元/吨。上游云南40%锡精矿报收228500元/吨。锡价持续下行，但因前期补货较多，多数下游企业采买意愿不高。大部分贸易企业上午为零散成交，下游企业询价较多，对进口锡关注度较高。总的来说，昨日现货市场成交有所降温。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-260000元/吨。LME-3M参考运行区间：27000-31000美元/吨。 昨日沪镍主力下午收盘价126650元，当日-0.48%。LME镍三月15时收盘价15860美元，当日-0.16%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报126650-129200元/吨，均价较前日+775元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为75元，较前日-25，金川镍现货升水报2000-2300元/吨，均价较前日0元/吨；LME镍库存报105090吨，较前日库存+702吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报990-1005元/镍点，均价较前日+9元/镍点。硫酸镍方面，昨日国内硫酸镍现货价格报28000-28500元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价47美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。镍2024/07/31 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报79,737元，较上一工作日-1.38%，其中MMLC电池级碳酸锂报价79,000-82,000元，均价较上一工作日-1,500元（-1.83%），工业级碳酸锂报价77,000-80,000元，均价较前日-0.63%。LC2411合约收盘价81,150元，较前日收盘价-2.70%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价650元。 基本面过剩现实短期扭转难度较大，市场预期悲观，碳酸锂合约续创上市新低。当前供应维持高位，需求侧第三方统计8月排产增长有限，终端国内淡季表现尚可，7月与6月近持平，而欧美市场面临电动汽车销量增长乏力的压力。预计锂价短期偏弱，但进入价格底部区间，部分矿山一体化成本受挑战，同时持仓量在相对高位，留意供给变化和宏观或政策驱动。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间79,000-84,000元/吨。 氧化铝 2024年7月30日，截止下午3时，氧化铝化铝指数下跌1.73%至3514元/吨，单边交易总持仓17.4万手，较前一日增加0.8万手，09-11价差扩大至131元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差报347元/吨，现货市场成交低迷，交易氛围沉寂，买卖双方活跃度不足，下游电解铝企业普遍采取谨慎观望态度。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-307.11元/吨、-267.11元/吨，-267.11元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格报478美元/吨，进口盈亏维持-318元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得18.50万吨，较前一交易日减少0.45万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得405.1万吨，较上周大幅去库3.7万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响初显， 短期矿端紧缺将延续，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产完成，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松；需求端，云南和内蒙古电解铝厂复产接近尾声，后期预计增速将有所放缓，以少量新投和复产为主，但运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑；短期偏紧的矿端和强劲的需求端仍将为氧化铝价格提供支撑，持续流出的仓单有望缓解流通现货紧缺局面，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能放量或将导致远月合约偏弱运行。国内主力合约AO2409合约参考运行区间：3430-3770元/吨。策略方面，基差持续走阔，近月合约或有向上补基差动能，同时基于当前强现实弱预期格局，建议关注09-11正套，逢高空AO2411合约。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观