国内终端需求增速可观，外需与出口表现承压 ——新能源汽车月度数据报告

商 品2024年7月29日 研究 国内终端需求增速可观，外需与出口表现承压 国泰君安期 货报告导读： ——新能源汽车月度数据报告 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 张再宇（联系人）期货从业资格号：F03108174zhangzaiyu025583@gtjas.com 期货研究 研2024年6月中国新能源车销量105万辆，累计同比/环比变化+32%/+10%。6月往往是新能源车销量究旺季，2023年和2024年的6月环比增量分别8.8、9.4万辆，旺季表现略好于去年。整体终端新能源车所需求表现略高于市场预期，增长驱动在于前期新能源车中低价位市场开拓欠缺，而2024年降价促销、中低 价位车上新等市场下沉行为或给予内需支撑。同时，以旧换新政策刺激消费，叠加购置税延期、地方补贴政策，新能源车消费经济性仍有支撑。2024年6月中国新能源汽车厂库库存边际去化，库销比环比降低0.05 个月至0.27个月。新能源车厂库压力边际有所降低，整体处于2023-2024年偏低位置，汽车经销商库存处于历史中性偏低位置。 欧洲六国新能源车6月销量20.2万辆，累计同比/环比变化+0%/+37%。欧洲新能源车销量增速主要受 到补贴政策退坡的压制，叠加高利率环境对需求的反噬作用，累计同比增速较2023年明显收敛。同时，在欧洲对中国新能源车增加贸易壁垒后，中国品牌在欧洲的销量部分或将受到抑制。 美国新能源车6月销量累计同比/环比变化+10%/-8%。美国6月新能源车销量承压下降，新能源车销量累计同比增速断崖式下滑。美国汽车贷款逾期率处于历史高位增加，对整体汽车市场增速的压力显现，汽车销量同比增速回落至2.4%。美国IRA政策补贴适用车型的增加，预计将在一定程度上促进增速修复。不过，其贸易保护政策对市场造成了一定压力，在进口受限的情况下，叠加本土企业产能不足，供应链矛盾或导致美国电动化进程边际承压。 2024年6月动力电池销量69.4GWh，累计同比/环比变化+24%/+23%；6月动力电池装机量42.8GWh,累计同比/环比变化+34%/+7%。新能源汽车30%以上的产销扩张速度向动力电池装机的传导较为顺畅，动力电池装机增速亦维持在30%以上。不过，受到动力电池出口增速的拖累，动力电池销量增速低于装机增速，累计同比增长24%。 6月电芯库存压力边际下降，库销比环比降低0.2个月至2.3个月。分结构来看，电池端库存仍以磷酸铁锂居多。但是，2024年1-6月三元电池的库存由低位轻微增加，铁锂电池库存高位小幅降低。 （正文） 1.新能源汽车供需：国内终端需求增速可观，外需与出口表现承压 1.1中国新能源汽车销量 2024年6月中国新能源车销量105万辆，累计同比/环比变化+32%/+10%。6月往往是新能源车销量旺季，2023年和2024年的6月环比增量分别8.8、9.4万辆，旺季表现略好于去年。整体终端新能源车需求表现略高于市场预期，增长驱动在于前期新能源车中低价位市场开拓欠缺，而2024年降价促销、中低价位车上新等市场下沉行为或给予内需支撑。同时，以旧换新政策，叠加购置税延期、地方补贴政策，新能源车消费经济性仍有支撑。根据政府官网，在《汽车以旧换新补贴实施细则》(商消费函[2024】75号)基础上，个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日(含当日)前注册登记的新能源 乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油 乘用车，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元（原来1万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补 1.5万元（原来7000元）。 表1：中国新能源车6月销量累计同比/环比变化+32%/+10%（灰色部分为预期数据） 资料来源：中汽协，国泰君安期货研究 图1：中国新能源销量处于历史高位增长图2：中国新能源车累计同比增速企稳运行 万辆 140 120 100 80 60 40 20 中国新能源汽车销量 201920202021202220232024 万辆中国新能源汽车累计销量中国累计同比 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 资料来源：中汽协，国泰君安期货研究资料来源：中汽协，国泰君安期货研究 1.2海外新能源汽车销量 欧洲六国新能源车6月销量20.2万辆，累计同比/环比变化+0%/+37%。欧洲新能源车销量增速主要受 到补贴政策退坡的压制，叠加高利率环境对需求的反噬作用，累计同比增速较2023年明显收敛。同时，在欧洲对中国新能源车增加贸易壁垒后，中国品牌在欧洲的销量部分或将受到抑制。 欧洲6月各个国家环比均有季节性增长，从主要国家同比增速来看：1）英国6月销量5.1万辆，累计同比变化+16%（去年同期+28%）。政府提供了部分车型的购车补助、税收优惠、和基础设施激励。在税收端，其免除新购置的电动汽车路税，并对以电动汽车作为公司用车的员工享受优惠的个人所得税税率，2024年为2%。同时，其企业充电站补助与家用充电站补助最高可每个插座补助350英镑，企业最多可申请40个充电点。受到换牌季及政策端补贴的影响，6月季节性环比增长34%，但是累计同比增速较去年有所收敛。2）法国销量为4.4万辆，累计同比变化+7.2%（去年同期+29%）。法国补贴和税收优惠政策相对偏高，但是边际有所退坡。2024年2月起，法国政府将高收入购车者购买电动车和混合动力车可获得的补贴削减了20%，对50%收入最高的购车者的补贴从5,000欧元降至4,000欧元。法国电动汽车可享受50%或100%的注册税减免，且纯电动汽车可以免征环境税。此外，法国为安装家用充电设备提供补助，金额为安装费用的75%，最高不超过300欧元；3）德国6月销量5.9万辆，累计同比变化-9%（去年同期-2%）。德国补贴退 坡幅度相对更甚，对新能源车消费的压制力更为明显。从其他欧洲国家来看，瑞典、挪威和意大利6月销量为1.4、1.5和1.9万辆，累计同比变化-11%、-10%和-12%，对欧洲整体增速有所拖累。 表2：欧洲六国新能源车6月销量累计同比/环比变化+0%/+37%（灰色部分为预期数据） 日期 欧洲六国新能源汽车销量（万辆） 2022年 同比 环比 累计同比 2023年 同比 环比 累计同比 2024年 同比 环比 累计同比 1月 10.8 27% -47% 27% 9.7 -11% -71% -11% 12.1 25% -42% 25% 2月 11.5 29% 6% 28% 11.9 4% 23% -3% 12.7 7% 5% 15% 3月 19.0 6% 66% 17% 22.3 17% 88% 6% 20.5 -8% 61% 3% 4月 11.4 -7% -40% 11% 12.8 13% -43% 8% 14.4 13% -30% 5% 5月 13.7 1% 20% 8% 16.9 24% 32% 11% 14.7 -13% 2% 1% 6月 16.4 -11% 20% 4% 20.9 28% 24% 14% 20.2 -3% 37% 0% 7月 11.5 -5% -29% 3% 15.4 33% -26% 17% 15.5 1% -23% 0% 8月 11.5 2% 0% 3% 18.6 62% 21% 21% 19.2 3% 24% 1% 9月 19.2 10% 67% 4% 19.5 2% 5% 18% 21.9 12% 14% 2% 10月 15.9 14% -17% 5% 16.7 5% -14% 17% 20.7 24% -5% 4% 11月 22.1 32% 39% 8% 18.2 -18% 9% 12% 22.8 25% 10% 6% 12月 33.7 66% 52% 15% 20.8 -38% 14% 4% 25.9 25% 14% 8% 合计 196.6 15% 203.7 4% 220.6 8% 资料来源：公开资料整理，同花顺iFind，国泰君安期货研究 图3：欧洲新能源车6月销量季节性修复图4：欧洲新能源车销量累计同比增速低位承压 欧洲六国新能源车销量 万辆 40201920202021202220232024 35 30 25 20 15 10 5 万辆欧洲六国新能源汽车累计销量欧洲累计同比 250 200 150 100 50 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 2023/11 2024/01 2024/03 2024/05 0 200% 150% 100% 50% 0% -50% 0 01-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 资料来源：公开资料整理，同花顺iFind，国泰君安期货研究资料来源：公开资料整理，同花顺iFind，国泰君安期货研究 美国新能源车6月销量累计同比/环比变化+10%/-8%。美国6月新能源车销量承压下降，新能源车销量累计同比增速断崖式下滑。美国汽车贷款逾期率处于历史高位增加，对整体汽车市场增速的压力显现，汽车销量同比增速回落至2.4%。美国IRA政策补贴适用车型的增加，预计将在一定程度上促进增速修复。不过，其贸易保护政策对市场造成了一定压力，在进口受限的情况下，叠加本土企业产能不足，供应链矛盾或导致美国电动化进程边际承压。因此，无论从汽车总体市场，还是新能源车电动化渗透的角度，美国2024年新能源车产销增速均受到较大的压力。从长期看，其新能源市场或可在本土供应链建设完毕并投产后得到进一步发展，新能源市场渗透率或将加速提升。 表3：美国新能源车6月销量累计同比/环比变化+10%/-8%（灰色部分为预期数据） 日期 美国新能源汽车销量（万辆） 2025年预期 2022年 同比 环比 累计同比 2023年 同比 环比 累计同比 2024年 同比 环比 累计同比 1月 6.2 75% -19% 75% 10.2 64% -1% 64% 10.9 6% -23% 6% 13.8 2月 7.0 78% 11% 77% 11.0 58% 7% 61% 12.5 14% 15% 10% 15.9 3月 8.3 66% 19% 72% 11.6 40% 5% 53% 12.9 11% 3% 11% 16.4 4月 8.6 109% 4% 81% 11.4 32% -2% 47% 12.7 11% -2% 11% 16.1 5月 8.5 47% -1% 73% 12.1 42% 6% 46% 14.1 17% 11% 12% 17.9 6月 9.0 84% 6% 75% 13.0 45% 7% 46% 13.0 0% -8% 10% 16.5 7月 8.6 48% -4% 70% 13.1 52% 1% 47% 13.3 1% 2% 8% 16.9 8月 8.3 70% -4% 70% 13.5 63% 3% 49% 13.5 0% 1% 7% 17.1 9月 8.0 44% -3% 67% 13.2 65% -2% 51% 13.8 4% 2% 7% 17.5 10月 8.6 56% 8% 65% 11.8 37% -11% 49% 14.3 21% 4% 8% 18.2 11月 8.8 48% 3% 63% 12