电力设备行业周报：国内外海风需求共振，国网投资首次超6000亿

国内外海风需求共振，国网投资首次超6000亿 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌国内外海风需求共振，开启新一轮景气周期 分析师：张涵S1050521110008zhanghan3@cfsc.com.cn联系人：罗笛箫S1050122110005luodx@cfsc.com.cn 国内海风：短期迎抢装边际改善，中长期受益深远海趋势。大项目限制因素逐步解除，开工在即。目前，江苏、广东海风项目均在稳步推进：7月初，盐城生态环境局环评处分别对江苏2.65GW一期竞配项目（盐城国信、盐城三峡、盐城龙源）进行了环评方案批复；7月17日，中广核发布阳江帆石海风场基础钢管桩运输项目招标公告；7月25日，江苏国信大丰8.5GW海风项目220kV海缆(含220kV陆缆)及相关附件设备供货及施工中标候选人公示。大项目实质性进展顺利，叠加Q3传统开工旺季，海风“十四五”收官抢装有望启动，海风建设有望进一步加速，带来风电相关企业订单和交付边际改善，预计部分交付成果在Q4业绩上即可有所体现。 行业相对表现 深远海趋势助推海风长期发展。日前，上海29.3GW深远海风电规划已获国家批复，广西北海6.5GW深远海风电即将启动竞配，各省深远海规划陆续落地，进一步打开国内海风增量空间，预计“十五五”期间深远海上风电规划将有力支撑国内风电的长期成长。另据国家批复的各省份海上风电规划，海上风电项目总量超3亿千瓦，其中90%以上为常规意义上的深海或远海风电项目，显示出广阔的发展空间。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：电网投资稳 健 高 增 ， 持 续 看 好 电 力 改 革 推进》2024-07-01 2、《电力设备行业周报：变压器出口成绩优异，南网计划今年固定资产投资1730亿》2024-06-243、《电力设备行业周报：SNEC展新品集中亮相，特斯拉Optimus于明年开始生产》2024-06-18 欧洲海风：增长潜力巨大，中企迎来出海机遇。 6月17日，全球风能理事会（GWEC）发布《2024全球海上风电报告》，报告指出：2023年欧洲6个市场（荷兰、英国、法国、丹麦、德国和挪威）新增海风装机3.8GW，其中荷兰以1.9GW新增装机领先；展望未来，GWEC预测欧洲海风新增装机量有望从2023年的3.8GW增长至2028年的14.2GW，年均复合增长率预计将达30.2%。目前，在政策支持（如差价合同电价机制）、融资环境改善（欧洲央行降息）及葡萄牙、英国和法国的积极举措等共同推动下，欧洲海风建设确定性较强，而欧洲本土海缆、管桩等产能有限，扩产周期长，因此订单有望外溢至中国企业，同时，随大兆瓦风机技术在过去两年逐步成熟，供应链或将对远期需求提前储备，已进入欧洲海风供应商体系的国内零部件企业有望受益。 海外订单密集催化，板块景气度上行。 7月28日，亨通光电公告中标国内外多个海洋能源项目，总金额约12.55亿元，包括克罗地亚、冰岛海缆项目及多个国内项目；7月9日，东方电缆公告中标约20.3亿元海缆项 目，分别来自中电建（约0.8亿元）、英国SSE公司（约1.5亿元）和Inch Cape Offshore公司（约18亿元）；7月2日，明阳智能与德国可再生能源开发商Luxcara签署首选供应商协议，为Waterkant海风项目提供16台单机容量最大18.5MW的机组，计划2028年安装，此外，明阳智能还在与意大利Toto建筑集团旗下可再生能源部门Renexia洽谈2.8GW漂浮式海上风电项目。以上订单/潜在订单持续验证海风出海景气度。 ▌国网投资将首次超过6000亿元 国家电网公司于7月26日披露，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，今年国网全年电网投资将首次超过6000亿元，比去年新增711亿元。新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。 ▌投资建议 1）国内外海风需求共振，有望开启新一轮招标和建设景气周期，建议优先关注具有海风+海外双重逻辑的海缆和塔筒管桩环节，建议关注：海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电、起 帆 电 缆 ） 、 塔 筒 管 桩 （ 天 顺 风 能 、 海 力 风 电 、 泰 胜 风能），零部件（振江股份）；2）“十四五”特高压规划明确，2024~2025年建设确定性高，建议关注平高电气、许继电气，电网数智化投资和配网投资占比有望提升，建议关注国电南瑞、四方股份、东方电子、国网信通。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 海上风电装机不及预期风险、风电价格竞争超预期风险、风电原材料价格波动风险、国内电网建设进度不及预期风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 正文目录 1、投资观点：国内外海风需求共振，国网投资首次超6000亿....................................51.1、国内外海风需求共振，开启新一轮景气周期..........................................51.2、国网投资将首次超过6000亿元.....................................................62、行业动态：CPIA建议推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组；上半年新增光伏并网102.48GW......62.1、行业动态........................................................................62.2、公司动态........................................................................73、光伏产业链跟踪：产业链价格筑底，各环节酝酿涨价.........................................74、上周市场表现：电力设备板块跌幅0.28%，排名第3名.......................................115、风险提示...............................................................................13 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................6图表2：光伏产业链价格情况.............................................................9图表3：光伏辅材价格情况...............................................................11图表4：上周（7.22-7.26）申万行业表现..................................................12图表5：申万电力设备子板块中涨幅前十...................................................12图表6：申万电力设备子板块中跌幅前十...................................................12图表7：行业平均估值...................................................................13 1、投资观点：国内外海风需求共振，国网投资首次超6000亿 1.1、国内外海风需求共振，开启新一轮景气周期 国内海风：短期迎抢装边际改善，中长期受益深远海趋势。 大项目限制因素逐步解除，开工在即。目前，江苏、广东海风项目均在稳步推进：7月初，盐城生态环境局环评处分别对江苏2.65GW一期竞配项目（盐城国信、盐城三峡、盐城龙源）进行了环评方案批复；7月17日，中广核发布阳江帆石海风场基础钢管桩运输项目招标公告；7月25日，江苏国信大丰8.5GW海风项目220kV海缆(含220kV陆缆)及相关附件设备供货及施工中标候选人公示。大项目实质性进展顺利，叠加Q3传统开工旺季，海风“十四五”收官抢装有望启动，海风建设有望进一步加速，带来风电相关企业订单和交付边际改善，预计部分交付成果在Q4业绩上即可有所体现。 深远海趋势助推海风长期发展。日前，上海29.3GW深远海风电规划已获国家批复，广西北海6.5GW深远海风电即将启动竞配，各省深远海规划陆续落地，进一步打开国内海风增量空间，预计“十五五”期间深远海上风电规划将有力支撑国内风电的长期成长。另据国家批复的各省份海上风电规划，海上风电项目总量超3亿千瓦，其中90%以上为常规意义上的深海或远海风电项目，显示出广阔的发展空间。 欧洲海风：增长潜力巨大，中企迎来出海机遇。 6月17日，全球风能理事会（GWEC）发布《2024全球海上风电报告》，报告指出：2023年欧洲6个市场（荷兰、英国、法国、丹麦、德国和挪威）新增海风装机3.8GW，其中荷兰以1.9GW新增装机领先；展望未来，GWEC预测欧洲海风新增装机量有望从2023年的3.8GW增长至2028年的14.2GW，年均复合增长率预计将达30.2%。目前，在政策支持（如差价合同电价机制）、融资环境改善（欧洲央行降息）及葡萄牙、英国和法国的积极举措等共同推动下，欧洲海风建设确定性较强，而欧洲本土海缆、管桩等产能有限，扩产周期长，因此订单有望外溢至中国企业，同时，随着大兆瓦风机技术在过去两年逐步成熟，供应链或将对远期需求提前储备，已进入欧洲海风供应商体系的国内零部件企业有望受益。 海外订单密集催化，板块景气度上行。 7月28日，亨通光电公告中标国内外多个海洋能源项目，总金额约12.55亿元，包括克罗地亚、冰岛海缆项目及多个国内项目；7月9日，东方电缆公告中标约20.3亿元海缆项目，分别来自中电建（约0.8亿元）、英国SSE公司（约1.5亿元）和Inch CapeOffshore公司（约18亿元）；7月2日，明阳智能与德国可再生能源开发商Luxcara签署首选供应商协议，为Waterkant海风项目提供16台单机容量最大18.5MW的机组，计划2028年安装，此外，明阳智能还在与意大利Toto建筑集团旗下可再生能源部门Renexia洽谈2.8GW漂浮式海上风电项目。以上订单/潜在订单持续验证海风出海景气度。 1.2、国网投资将首次超过6000亿元 国家电网公司于7月26日披露，为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，今年国网全年电网投资将首次超过6000亿元，比去年新增711亿元。新增投资主要用于特高压交直流工程建设、加强县域电网与大电网联系、电网数字化智能化升级，更好保障电力供应、促进西部地区大型风电光伏基地送出、提升电网防灾抗灾能力、改善服务民生。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态：CPIA建议推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组；上半年新增光伏并网102.48GW 2.1、行业动态 能源局：2024年上半年新增光伏并网102.48GW。7月25日，国家能源局公示2024年 上半年光伏发电建设情况。数据显示，2024年上半年，光伏新增装机102.48GW。其中，集中式光伏新增装机49.6GW；工商业新增装机37.03GW；户用光伏新增装机15.85GW。截至2024年6月底，光伏累计并网容量712.93GW，其中集中式光伏电站403.42GW；分布式光伏电站309.51GW，包含131.84GW户用光伏。 CPIA：建议推动落后产能出清，鼓励企业兼并重组。7月25日，“光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研