铁矿石月报：供需双弱，矿价延续弱势

供 需 双 弱 ， 矿 价 延 续 弱 势20240728 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 月度观点及策略 月度观点 ◆供应：外矿发运低位小幅回升。2024年7月15日-7月21日，全球铁矿石发运总量环比增加97.3万吨至2910.1万吨。澳洲19港发运1673.6万吨，周环比增113.2万吨；巴西19港发运708.9万吨，周环比降204.1万吨；非主流发运明显回升，周环比增加188.1万吨至527.6万吨。随着前期发运下降，外矿到港量出现高位回落，7月15日-7月21日中国45港到港量环比下降489.4万吨至2376.2万吨。同时，国内矿山安检增多，近期国内铁精粉产量也有明显下降。 ◆需求：247家钢厂盈利率15.15%，环比继续大幅下滑16.88%；高炉开工率82.33%，环比上周微降0.3%；日均铁水产量环比微降0.04万吨至239.61万吨，铁矿需求维持韧性。当前淡季效应明显，钢厂面临销售和盈利率下降的双重压力，7月末到8月底钢厂检修增多，黑色下游需求存进一步走弱预期。 ◆库存：压港环节库存大幅缓解，前期压港环节库存逐步转移至港口环节，铁矿港口库存继续上升，环比增148.93万吨至15279.94万吨，同比增幅进一步扩大，铁矿石库存高企令矿价持续承压。分国别来看，澳矿库存7131.42万吨，周环比增23.9万吨；巴西矿库存5007.02万吨，周环比增82.41万吨。不过，同期钢厂进口矿库存下降29.04万吨至9204.87万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在19天。 ◆观点：由于螺纹新国标导致原有螺纹仓库加快出库，叠加市场预期较弱，铁矿盘面在螺纹带动下出现大幅下跌。从基本面来看，供应端全球发运维持增长，国内到港量高位回落但仍偏高。需求端铁水产量虽然维持高位，但是当前钢厂面临销售和盈利率下降的双重压力，7月末到8月底钢厂检修增多，市场对于铁矿石需求仍有下降预期，港口库存仍在累库，库存高企令矿价持续承压。此外，螺纹钢新旧国标切换加剧近期现货抛售压力，整个黑色商品价格承压，铁矿维持偏空看待。 ◆策略：铁矿2409反弹沽空，参考压力位850元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年7月26日，澳矿库存7131.42万吨，周环比增23.9万吨；巴西矿库存5007.02万吨，周环比增82.41万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年7月26日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15279.94万吨，周环比增148.93万吨，同比增幅进一步扩大，铁矿石库存高企令矿价持续承压。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9204.87万吨，周环比降29.04万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年7月15日-7月21日，澳洲19港发运1673.6万吨，周环比增113.2万吨；巴西19港发运708.9万吨，周环比降204.1万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年7月15日-7月21日，全球铁矿石发运总量环比增加97.3万吨至2910.1万吨，外矿发运低位小幅回升。非主流发运明显回升，周环比增加188.1万吨至527.6万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年7月15日-7月21日，中国铁矿45港到港量2376.2万吨，周环比降489.4万吨；本轮北方六港到港总量为1233.5万吨，周环比降335.4万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年7月26日，126家矿山企业本轮产能利用率为59.6%，环比降2.84%；铁精粉日均产量为37.6万吨/天，环比降1.79万吨。因国内矿山安检增多，近期国内铁精粉产量有所减少。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年7月26日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.33%，环比上周微降0.3%，日均铁水产量环比微降0.04万吨至239.61万吨，铁矿需求维持韧性。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年7月26日，本轮45港日均疏港量321.14万吨，周环比增11.42万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年7月26日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率15.15%，环比继续大幅下滑16.88%，当前淡季效应明显，钢厂面临销售和盈利率下降的双重压力，黑色下游需求存进一步走弱预期。吨焦平均利润43元/吨，周环比增10元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。