A股策略周报：稳住阵脚，静待反攻

策略周报概览

主要观点：

1. 全球金融市场动态：全球风险资产因流动性紧张和弱预期而集体调整。美国3M BSBY利率与美元3M OIS利差扩大，反映出全球流动性问题，尤其是日元套息交易的逆转对贵金属价格形成下行压力。

2. A股市场表现：A股市场在本周走弱，资源股和科技股受海外影响回调。值得注意的是，中国资源股的跌幅超过海外市场，而北上资金在A股跌幅最大的有色金属领域出现买入现象。

3. 未来展望：预计美国经济的实际情况比投资者预期更强，尤其在设备投资方面。国务院发布政策文件强调设备更新和消费品以旧换新，预示实物需求将增加。国内产业链利润持续向上游集中，工业利润数据支持这一趋势。

4. 市场期待的变化：日本加息的边际影响可能已过，市场预期可能会转向经济韧性下的预防性降息带来的“软着陆”。同样，“特朗普交易”的过度定价也有修正可能。

5. 投资策略：资源股回调充分，等待反弹机会。推荐关注制造业中供需格局良好的行业，如家电、电网设备、轨交设备、制冷空调设备。在债务周期下行期，推荐港口、铁路、水务和银行作为投资选择。

风险提示：

• 国内经济修复不及预期。
• 海外经济大幅下行。

报告总结：

本周的策略周报聚焦于全球流动性紧张对金融市场的影响，尤其是对A股市场的具体分析。报告指出，虽然市场普遍预期经济面临衰退压力，但美国经济的实际表现可能优于预期，特别是在设备投资方面。中国国内的设备更新政策和全球范围内对经济韧性的关注，为市场提供了积极的信号。资源股的回调为投资者提供了入场机会，尤其是在制造业领域，而债务周期的下行期则为港口、铁路、水务和银行等行业带来了机遇。报告同时提醒了潜在的风险，包括国内经济修复的不确定性以及全球宏观经济环境的波动。