海外市场跟踪：通胀韧性，欧洲央行降息暂停

海外市场跟踪——（7.15-7.19）主要国家以下跌为主；海外国债收益率除了美债、英国国债均有所下行；美元指数小幅回升，美元兑人民币、兑欧元、兑英镑、兑澳元有所升值，兑日元、兑瑞朗有所贬值；CRB指数指数下跌较多，主要商品全线回落。 分析师:陈彦利Tel:021-53686170E-mail:chenyanli@shzq.comSAC编号:S0870517070002 汽车燃油消费拖累美国零售 6月美国零售环比下降0.02%，环比由正转负，同比增长2.28%，同比有所下滑。从同比分项来看，汽车相关零售以及加油站销售均由正转负，而建材类销售跌幅收窄较多，日用品商场零售由负转正。整体来看，汽车燃油相关消费的走弱拖累了6月零售的表现。 欧洲通胀韧性，欧洲央行降息暂停 欧元区6月HICP环比增长2.5%，环比下降0.1个百分点，同比增长2.9%，与上月持平。整体来看，欧元区通胀仍有韧性，下降偏慢。欧洲央行7月会议决议，宣布维持三大关键利率不变，继6月降息后暂停操作。欧洲央行强调，国内价格压力仍然很高，服务业通胀居高不下，明年整体通胀率可能仍高于目标。整体来看，由于通胀的韧性表现，使得欧洲央行采取进一步的降息缺乏支撑。关于9月降息的提问，欧洲央行方面也给出了谨慎的回答，称需根据当时的数据做出判断。 《海外市场跟踪：通胀降至2%，英国央行不急于降息》——2024年06月27日 《ESG如何助力企业提升降本增值》——2024年06月21日 英国、日本通胀维持维稳 英国6月CPI同比维持在2%的低位，环比增长0.1%，环比涨幅有所下降，核心CPI维持在3.5%不变。分项同比来看，服装、通信类回落相对较多，交通类有所回升。英国通胀表现整体好于欧元区。 日本6月CPI同比增长2.8%，维持不变，环比增长0.1%，环比有所回落。分项同比来看，食品本月降幅稍多，燃料、家具本月回升相对突出。 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。 目录 1海外市场表现..............................................................................3 1.1海外股市...........................................................................31.2海外债市...........................................................................31.3汇率..................................................................................41.4商品..................................................................................5 2海外经济观察..............................................................................5 2.1汽车燃油消费拖累美国零售..............................................52.2欧洲通胀韧性，欧洲央行降息暂停...................................62.3英国通胀低位维稳............................................................72.4日本通胀保持平稳............................................................7 3风险提示：.................................................................................8 图 图1：全球主要股市一周涨跌幅（%）..................................3图2：美国三大股指走势........................................................3图3：欧洲市场主要指数走势.................................................3图4：亚洲市场主要指数走势.................................................3图5：主要海外国家国债收益率（%）..................................4图6：美国国债收益率（%）以及利差（BP）......................4图7：主要货币本期涨跌幅（%）..........................................5图8：美元指数（%）............................................................5图9：主要商品本期涨跌幅（%）..........................................5图10：CRB商品价格指数（%）..........................................5图11：美国零售增长（月，%）...........................................6图12：欧元区HICP（月，%）.............................................7图13：英国CPI（月，%）...................................................7图14：日本CPI（月，%）...................................................8 1海外市场表现 1.1海外股市 海外股市本期（7.15-7.19）主要国家以下跌为主。道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、日经225变动幅度分别0.72%、-3.65%、-1.97%、-1.18%、-2.46%、-3.07%、-2.74%。美股新高后有所回落。欧洲市场整体下跌。亚洲市场方面，日本股市也从高点下跌。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2海外债市 海外国债收益率本期（7.15-7.19）除了美债、英国国债均有所下行。美国、德国、日本、法国、英国10年期国债收益率分别变动7BP、-9BP、-0.2BP、-2.6BP、0.01BP至4.25%、2.42%、 1.053%、3.127%、4.1312%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 美国国债持续倒挂，利差跌幅持续收窄，当前利差维持在-24BP左右。 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3汇率 本期（7.15-7.19）美元指数小幅回升，美元兑人民币、兑欧元、兑英镑、兑澳元有所升值，兑日元、兑瑞朗有所贬值。主要 货币中美元兑人民币、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元、美元兑瑞士法郎、澳元兑美元分别变动0.12%、-0.24%、-0.59%、-0.19%、-0.6%、-1.49%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4商品 本期（7.15-7.19）CRB指数下跌较多，主要商品全线回落。布伦特油价和WTI油价分别变动-2.97%、-2.53%。贵金属伦敦金下跌0.42%。金属方面，LME铜、LME铝分别变动-4.75%、-4.54%。农产品价格中大豆、玉米、小麦变动分别为-2.75%、-2.41%、-1.45%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 2海外经济观察 2.1汽车燃油消费拖累美国零售 6月美国零售环比下降0.02%，环比由正转负，同比增长2.28%，同比有所下滑。从同比分项来看，汽车相关零售以及加油 站销售均由正转负，而建材类销售跌幅收窄较多，日用品商场零售由负转正。整体来看，汽车燃油相关消费的走弱拖累了6月零售的表现。 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2欧洲通胀韧性，欧洲央行降息暂停 欧元区6月HICP环比增长2.5%，环比下降0.1个百分点，同比增长2.9%，与上月持平。整体来看，欧元区通胀仍有韧性，下降偏慢。 欧洲央行7月会议决议，宣布维持三大关键利率不变，继6月降息后暂停操作。欧洲央行认为虽然由于一次性因素，一些潜在通胀指标在5月份有所上升，但大多数指标在6月份要么稳定，要么小幅下降，也反映出当前通胀的韧性。欧洲央行强调，国内价格压力仍然很高，服务业通胀居高不下，明年整体通胀率可能仍高于目标。 对于经济，欧洲央行预期经济复苏将受到消费的支撑，而消费将受到通胀下降和名义工资上升导致实际收入增加的推动。对于通胀，欧洲央行预计今年剩余时间通胀将在当前水平附近波动，由于劳动力成本增长疲软、限制性货币政策的影响以及过去通胀飙升的影响逐渐消退，预计明年下半年将低于我们的目标。 整体来看，由于通胀的韧性表现，使得欧洲央行采取进一步的降息缺乏支撑。关于9月降息的提问，欧洲央行方面也给出了谨慎的回答，称需根据当时的数据做出判断。 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.3英国通胀低位维稳 英国6月CPI同比维持在2%的低位，环比增长0.1%，环比涨幅有所下降，核心CPI维持在3.5%不变。分项同比来看，服装、通信类回落相对较多，交通类有所回升。英国通胀表现整体好于欧元区。 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.4日本通胀保持平稳 日本6月CPI同比增长2.8%，维持不变，环比增长0.1%，环比有所回落。分项同比来看，食品本月降幅稍多，燃料、家具本月回升相对突出。 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示： 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格