2024年下半年资产配置及行业投资策略：均衡之道

《2024年下半年资产配置及行业投资策略》研究报告主要围绕中国经济宏观趋势、全球经济趋势、资产配置、行业投资策略等方面进行了深入分析，并对房地产市场、消费市场、出口、制造业、新质生产力、基础设施建设和债务问题等具体领域提出了详细见解。

宏观经济展望

• 国内经济：报告认为上半年经济供强于需，实际GDP增速与平减指数之间的差距持续扩大。供给端，规上工业增加值和服务业生产指数表现良好；需求端，社会消费品零售总额和固定资产投资（尤其是制造业）表现出一定韧性，但房地产市场承压。
• 全球经济：全球经济趋势预计与2023年基本持平，全球制造业PMI维持在荣枯线以上，表明全球经济活动保持稳定。

资产配置与行业投资策略

• 房地产市场：预计房地产销售企稳，政策支持下有望延续回暖态势。关注去库存政策和保障房建设。
• 消费市场：消费恢复偏缓，服务消费持续好于商品消费。居民收入增长放缓，消费信心受到抑制，但服务消费的韧性提供了积极信号。
• 出口市场：出口有韧性，下半年出口基数压力略有减轻。关注贸易环境的不确定性，特别是美欧对中国出口产品的加征关税和美国大选对全球经贸环境的影响。
• 制造业投资：制造业投资受利润周期、库存周期和设备更新驱动。利润修复缓慢，补库周期带来上行压力，设备更新提供较强支撑。
• 新质生产力：强调发展以科技创新为核心的新质生产力，培育新兴产业，如新能源、新材料、先进制造和电子信息等领域，促进制造业转型升级。
• 基础设施建设：政府增加国债发行用于灾后重建、防洪治理等水利工程，对水利基建形成显著拉动作用，基础设施成为对冲房地产投资下行的重要工具。

风险提示

• 报告提及了房地产市场、消费、出口、制造业和债务等方面的潜在风险，包括政策执行的不确定性、经济复苏的可持续性、国际贸易关系的复杂性以及地方财政压力等。

这份报告提供了对2024年下半年中国经济和市场动态的全面分析，对于投资者和决策者来说，它是一个重要的参考指南，帮助他们理解当前经济形势、把握投资机会并评估潜在风险。