电气设备行业动态点评：2024年特高压设备第三次招标清单

强于大市（维持） 2024年07月25日 证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001证券分析师：程文祥证书编号：S1160522090002联系人：程文祥电话：021-23586475 2024年6月，国家电网对外公布了2024年第三次特高压设备招标采购清单。 【评论】 2024年第三次特高压设备招标主要覆盖线路是陕北-安徽直流。陕北-安徽±800千伏特高压直流输电工程线路全长1070公里，动态投资为205亿元。此次的招标涵盖了陕北一安徽线路送端和受端换流站的主体设备，具体包括换流变压器56台，换流阀8台，组合电器62间隔，直流控制保护系统2套，电抗器260台，电容器275台，电阻器113只，以及隔离开关，交流变压器，交流断路器等各类设备若干。 陕北-安徽线路送端和受端换流站核心设备交付时间集中在2025Q3和2025Q1。该线路送端换流站核心设备的交付时间都在2025年，而且大部分设备是在2025Q3，部分设备在2025Q4，少量在2025Q2交付。受端换流站核心设备的交付时间都在2025年上半年，而且大部分设备是在2025Q1交付，部分设备在2025Q2交付。具体如该线路送端换流变压器交货时间在2025/7/1至2025/10/30，受端换流变压器交货时间为2025/2/20至2025/4/5。 《2024年前两批特高压设备中标情况》2024.07.24 《光伏产品出口月报（2024年6月）》2024.07.22《沙特柔直项目公布换流阀中标结果》2024.07.18《光伏银浆：N型升级量利双升，银价上涨增厚利润》2024.07.10 按原定计划，国网2024年还有5次特高压设备的招标采购。根据国网之前的招标计划，2024年应该还有第四、五、六、七和八次共5次特高压设备的招标采购，其中2024年第四和五次招标采购原定时间为2024/06/11和2024/07/11,目前看这两次的招标时间已经有所延后。后续来看，如果国网按照原定的今年招标8次计划执行，意味着后续的8-12月份基本平均月都会有特高压设备的招标。 【投资建议】 预计换流变压器、换流阀和组合电器等特高压直流核心设备需求有望保持强劲，建议关注特高压直流核心设备相关个股。 【风险提示】 特高压直流工程建设不及预期；国家电网电力设备招标进程不及预期 正文目录 1.陕北-安徽特高压直流是第三次招标重点..........................................................32.陕北-安徽线路核心设备交付集中在2025Q1和Q3...........................................43.第三次招标预计在2024年7月底公布结果......................................................64.投资建议................................................................................................................75.风险提示................................................................................................................7 图表目录 图表1：2024年第三次陕北-安徽直流线路特高压设备招标采购情况..............3图表2：2024年第三次其他线路特高压设备招标采购情况................................4图表3：陕北-安徽±800千伏特高压直流送端换流站设备交货时间................4图表4：陕北-安徽±800千伏特高压直流受端换流站设备交货时间................5图表5：2023年以来国家电网特高压设备招标和中标时间................................6 1.陕北-安徽特高压直流是第三次招标重点 2024年第三次特高压设备招标主要覆盖线路是陕北-安徽直流。2024年6月17日，国家电网公布了2024年第三次特高压设备招标采购清单。根据招标文件，本次招标的设备主要来自于陕北-安徽±800千伏特高压直流工程。陕北-安徽±800千伏特高压直流输电工程是国家构建新型电力系统、建设新型能源体系战略部署的重点工程，起点位于陕西省延安市，落点位于安徽省合肥市。该线路全长1070公里，动态投资为205亿元。2024年2月，陕北-安徽±800千伏特高压直流输电工程近获国家发展改革委核准；3月15日，国家电网有限公司陕北一安徽+800千伏特高压直流输电工程开工；6月12日，陕北至安徽±800千伏特高压直流输电工程（河南段）开工建设。 此次的招标涵盖了陕北一安徽线路送端和受端换流站的主体设备，具体包括换流变压器56台，换流阀8台，组合电器62间隔，直流控制保护系统2套，电抗器260台，电容器275台，电阻器113只，以及隔离开关，交流变压器，交流断路器等各类设备若干。 除了陕北-安徽直流特高压线路之外，此次招标涉及的其他线路或者工程还包括陶大庄接地极工程，安全稳定控制系统工程，安全稳定控制系统工程（荆门-武汉），川渝特高压安全稳定控制系统工程（四川段）和黄石安全稳定控制系统工程。以上系统或者工程涉及的设备主要包括接地极成套装置，特高压站内材料和二次设备(交流工程)。 2.陕北-安徽线路核心设备交付集中在2025Q1和Q3 陕北-安徽线路送端换流站核心设备交付时间大部分在2025年三季度。对陕北-安徽±800千伏特高压直流送端核心设备的交货时间进行了统计。根据国网的货物清单，该线路的送端换流站的换流变压器交货时间是2025/7/1至2025/10/30，换流阀交货时间是2025/8/26至2025/12/30，组合电器交货时间是2025/7/1至2025/10/30，交流变压器交货时间是2025/5/1至2025/10/30，电抗器交货时间为2025/5/15至2025/10/30，电容器交货时间为2025/6/10至2025/10/30，交直流断路器交货时间为2025/6/10至2025/10/30，控制保护系统交货时间为2025/6/20至2025/10/30。总体上看，陕北-安徽线路送端换流站核心设备的交付时间都在2025年，而且大部分设备是在2025年三季度交付，部分设备在2025年四季度交付，少量在2025年二季度交付。 陕北-安徽线路受端换流站核心设备交付时间大部分在2025年一季度。对陕北-安徽±800千伏特高压直流受端核心设备的交货时间也进行了统计。根据国网的货物清单，该线路的受端换流站的换流变压器交货时间是2025/2/20至2025/4/5，换流阀交货时间是2025/2/25至2025/3/10，组合电器交货时间是2025/2/3至2025/2/10，交流变压器交货时间是2025/1/1至2025/2/8，电抗器 交货 时间 为2025/1/1至2025/6/5， 电容 器交 货时 间为2025/3/31至2025/4/26，交直流断路器交货时间为2025/1/1至2025/4/30，控制保护系统交货时间为2025/4/10至2025/4/15。总体上看，陕北-安徽线路受端换流站核心设备的交付时间都在2025年上半年，而且大部分设备是在2025年一季度交付，部分设备在2025年二季度交付。 3.第三次招标预计在2024年7月底公布结果 2024年以来国网总共已经进行了4次特高压设备的招标。对国网2023年以来特高压设备的招标和中标时间进行了统计。根据国网时间招标情况，2023年国网总共进行了6次特高压设备的招标，时间分别在2023年1、4、6、7、8和10月份。截止当前，2024年以来国网总共进行了4次特高压设备的招标，其中2024年1月份的招标其实在国网的安排中其实是属于2023年第七次招标，2024年3月和5月的招标则为2024年第一次和第二次特高压设备招标，2024 年6月份的招标为2024年第三次特高压设备招标，即为本文所指的此次招标。 陕北-安徽线路核心设备中标结果预计在2024年7月底公布。国网2024年5月份和5月份以前的中标结果已经都有公开，其中2023年的招标采购涉及的线路主要是哈密-重庆，宁夏-湖南，陇东-山东和金上-湖北这四条直流特高压项目的核心设备。2024年第一次和第二次的招标涉及线路主要是青藏扩建工程和阿坝-成都东交流特高压。如前文所述，本次招标涉及的线路主要是陕北-安徽直流特高压工程。从2023年以来的9次招标时间和中标时间间隔看，中标结果公布平均在招标之后的1.4个月。据此推迟本次的招标采购中标结果公布时间应该在2024年7月底前后。 按原定计划，国网2024年还有5次特高压设备的招标采购。根据国网之前的招标计划，2024年应该还有第四、五、六、七和八次共5次特高压设备的招标采购，其中2024年第四和五次招标采购原定时间为2024/06/11和2024/07/11,目前看这两次的招标时间已经有所延后。后续来看，如果国网按照原定的今年招标8次计划执行，意味着后续的8-12月份基本平均月都会有特高压设备的招标。 4.投资建议 预计十四五和十五五期间国内直流特高压工程会保持高强度建设，换流变压器、换流阀和组合电器等特高压直流核心设备需求有望保持强劲，建议关注特高压直流核心设备相关个股。 5.风险提示 特高压直流工程建设不及预期；国家电网电力设备招标进程不及预期。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准： 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。