2024年7月25日 星期四 大市与研报摘要
大市点评：
- 7月24日：港股延续弱势，恒生指数下跌158点，跌幅0.9%，收于17,311点。恒生科技指数下跌1.5%，至3,491点。大市成交量869亿港元，港股通净流出0.75亿港元。
- 市场情绪：全球风险偏好降低，股票、石油、铜、股等风险资产价格下跌，美元及日元等避险资产价格上涨。日元升值至两个月新高，套息交易平仓加剧风险资产的卖压。
主要板块表现：
- 内银、石油、煤炭、公路：维持较高表现，为市场提供了稳定支撑。
- 电力股及工程机械股：出现反弹，显示出一定的市场韧性。
- 消费板块：疲弱，特别是消费股受到国内消费疲软的影响，部分饮料、汽车、黄金珠宝、餐饮股股价下跌，周大福股价创52周新低。
- 政策影响：消费板块面临较大的盈利下修压力，政策聚焦供给端发力，居民收入预期及消费信心的恢复可能需要时间。
宏观动态：
- 美元指数：小幅回升至104.5附近。
- 日圆：上涨突破155关口，累计上涨4.5%，市场预期日本可能在7月进一步加息。
- 欧元区经济：复苏基础不稳，制造业延续疲弱，服务业增长放缓。
- 日本央行：潜在干预汇市，影响套息交易。
行业动态：
- 消费板块：食品饮料类个股全面走低，农夫山泉股价创历史新低。
- 电动车板块：受特斯拉二季度业绩低于预期影响，港股电动车板块下跌，蔚来、小鹏、理想跌幅在4%-5%，比亚迪下跌2.2%。
- 医药板块：恒生医疗保健指数下跌1.25%，国家医保局提出深化医保支付方式改革，推动按病种付费，对部分经营不够规范的医院影响有限。
- 互联网板块：网易股价上涨4.57%，受到新游戏《永劫无间》公测上线的提振。
- 电力及水务股：受政策利好，明显上涨。
- 加密货币ETF：略跌，比特币及以太币在66,000美元及3,450美元水平整固。
研报摘要分享：
- 策略周报：中国二季度经济增长逊于预期，消费投资持续偏弱，房地产下行压力仍然存在，预计港股企业盈利仍有下修压力。政策层面将更加注重稳增长和防风险的协同推进。特朗普回归白宫的可能性增加，可能对风险偏好产生负面影响。日元显著转强导致套息交易逆转，对港股走势构成影响。港股估值吸引力增强，短期反弹可能性存在，但持续性升势的关键在于更多基本面数据转强。建议重点关注能源、电讯、内银、公用事业等高股息央国企。
- 中期策略展望：2023年以来的港股熊市已结束，市场进入震荡式多头行情。中国经济温和复苏，但节奏波折。美国经济预计温和增长，降息窗口或于9月开启。预计港股下半年呈现震荡式上涨态势，基准情境下恒生指数目标价为19,900点，乐观及悲观情境目标价分别为21,200点及16,900点。策略上，推荐具有高股息、政策支持、行业复苏等特征的板块和公司。
风险提示：
- 国际形势复杂多变。
- 美国再通胀风险升温。
- 政策落地效果不及预期。
