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银行股还能张吗20240724

2024-07-24 未知机构 caddie💞
报告封面

路演要点 如何看待本轮银行的逻辑？1、是策略思维自上而下资产配置的结果，而非基本面驱动，类似2014 年下半年行情。“三低”(无风险利率低+风险偏好低+稳增长预期低)共振背景下，稳健资产为王，不知买啥买银行，买银行=买经济的FOF. 2、银行到底涨到哪个阶段了？ -银行股不是下半场，而是长周期的开始，可能这个周期有点长 3、错过本轮银行常见的误区？ -唯基本面主义，只盯着DDM 模型的分子，忽略了更重要的分母(无风险利率下降和风险偏好下行共振)。 5、什么因素会破坏本轮行情？超额股息被抹平，或机会成本上升。目前超额股息超过300bp，机会成本为零，这一状态预计下半年将延续。 6、如何展望即将的银行中报？ -中报银行营收和利润跌幅较一季度均收窄，增速都在零附近。 本轮配置驱动的行情不用太纠结于基本面，1.0 倍PB 以内银行基本面好不到哪去，也差不到哪里。

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