贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 7 月 24 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、贵金属行情及展望 日内行情： 哈里斯迅速强化民主党支持并逆转“特朗普交易”逻辑，与此同时美国通胀与消费数据也使得美联储降息乐观预期有所降温；虽然美元汇率和美债利率变动不大，但伦敦黄金显著回撤到 2390 美元/盎司附近，中国政策刺激弱于市场预期以及地缘政治风险进一步打压白银价格。近期“特朗普交易”与美联储降息乐观预期一度推高金银价格，但我们认为市场对美联储降息预期过于乐观；高估值水平下美联储降息预期对金银价格的影响将会被放大，建议投资者控制仓位谨慎参与多头行情。本周主要关注中国三中全会的改革细节、美国二季度 GDP 与 6 月份个人收支。 中线行情： 2023 年下半年以来经济就业通胀数据的波动性说明，近期美国经济通胀韧性减弱是短期表现，还是美联储紧缩货币政策限制性累积的真实反应，需要更多时间来验证，目前市场对美联储降息预期过于乐观，因此可能面临年初那样的修正过程。而由于中美货币流动性增长因美联储高利率环境和中国推低信贷高质量增长模式而受限，在金价达到 2484 美元/盎司时黄金市盈率指标上升到 0.273，距离 2020 年 8 月份的阶段性高点 0.278 仅一步之遥，处于黄金第三轮大牛市以来的显著偏高水平区间。估值水平偏高与美联储降息预期过于乐观意味着，即使我们中长期继续看涨黄金，甚至短期内“特朗普交易”热潮可能进一步推高金价，但美联储降息预期的小幅减退也可能在高估值水平的情况下引发金价的大幅波动。因此我们建议投资者控制仓位谨慎参与多头行情，多借助趋势线、压力支撑位等技术指标辅助，设置好止盈止损点并坚决执行。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国副总统哈里斯迅速强化了民主党对她竞选总统的支持。在拜登总统突然宣布退选后，她获得了数百名全国代表的承诺，宣布筹集到了大笔资金，并获得了民主党高层人士的支持。消息人士表示，哈里斯竞选团队的目标是在周三晚间之前获得参加下月民主党全国代表大会的近 4000 名代表中的大多数的承诺，从而基本锁定提名。 2、斯洛伐克央行表示，如果数据提供支持，不排除年底前再降息两次。德国央行表示，强劲的工资增长使欧元区通胀率下降更加困难，并呼吁谨慎对待进一步降息。日经新闻援引执政自民党干事长茂木敏充的话说，日本央行应更明确地表明货币政策正常化的决心 3、日本和美国的外交部长和国防部长将于 7 月 28 日在日本举行安全会谈，努力推动美国总统拜登所说的历史性同盟升级。在访日期间，美国国务卿布林肯还将与日本外务大臣上川阳子举行双边会谈，美国国防部长奥斯汀则将与日本和韩国防长举行三方会谈。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com