2024中报业绩快报：规模与业绩均保持较高增速，资产质量改善

根据提供的研报内容，对齐鲁银行的分析和展望如下：

主要财务数据概览：

• 基本状况：总股本4,835百万股，流通股本4,835百万股。
• 市值：市价4.48元，市值21,661百万元，流通市值21,661百万元。

盈利能力预测：

• 收入预测：2022-2026年，营业收入从11,052百万元增长至13,915百万元，复合年增长率约为5%。
• 利润预测：净利润从3,587百万元增长至6,229百万元，复合年增长率约13%。
• 每股收益：从0.78元增长至1.32元。
• 净资产收益率（ROE）：从12.66%增长至14.20%。
• 市盈率（P/E）：从5.72倍降至3.39倍。
• 市净率（P/B）：从0.69倍降至0.46倍。

业绩亮点：

• 营收和利润增长：营收和净利润连续两年保持增长，尤其是2024年1H和2023年，增长速度分别为5.5%和17.0%。
• 信贷投放：信贷投放量显著增加，上半年贷款新增264亿，同比多增4.49亿，显示良好的贷款增长趋势。
• 存款增长：存款总量增长，2季度单季新增存款205亿，同比多增96亿，表明资金吸收能力增强。
• 资产质量改善：不良率下降至1.24%，拨备覆盖率和拨贷比均有提升，显示风险管理能力加强。

投资建议：

• 维持“增持”评级，考虑到公司盈利能力的稳定增长、资产质量的改善以及在区域经济和政策支持下的业务发展，认为当前估值具有吸引力。
• 预期2024-2026年的PB分别为0.57X、0.51X、0.46X，PE分别为4.32X、3.82X、3.39X，估值较低，存在上行空间。
• 面临的风险包括经济下滑超预期和公司经营业绩不及预期。

投资策略：

• 看好齐鲁银行在山东地区的新旧动能转换政策下，通过发展县域金融、科技创新金融和零售转型，实现差异化竞争优势。
• 推动资产质量的持续改善和盈利能力的提升，预计能有效支撑未来的增长潜力。

结论： 齐鲁银行的业绩表现出稳健的增长态势，特别是在信贷投放、资产质量和盈利能力方面取得了积极进展。鉴于其在区域市场的独特优势和战略定位，维持“增持”评级，认为当前股价具有较好的投资价值。投资者应关注宏观经济变化和公司经营表现，以制定具体的投资决策。