证券Ⅱ：2024H1公募基金市场数据点评-偏股基金保有同比下降，申购额同比降幅好于新发

基金市场概览与趋势分析

2024年半年度基金市场概览

• 整体规模变化：2024年上半年，全市场偏股基金规模同比下降9.2%，而非货币基金规模则同比增长10.4%。
• 资产配置偏好：资金倾向股票型ETF和债券基金，而非传统股票型基金。

偏股基金表现与趋势

• 净值表现：2024年上半年，偏股基金指数下跌5.3%，明显跑输同期上证指数（下跌0.3%）及沪深300指数（上涨0.9%）。
• 份额变动：尽管非货币基金规模增长显著，但偏股基金在2024年6月末较年初下降1%，表现为净赎回状态。
• ETF与主动权益基金：股票型ETF保有规模增长至1.8万亿元，占偏股基金保有量的27.3%，相比年初提升5.8个百分点。主动权益类基金则呈现净赎回态势。

新发基金与申购情况

• 新发与申购量：2024年上半年，新发偏股基金与非货币基金分别达到1102亿份与6607亿份，同比分别下降34%与增长26%。
• 申购额对比：2024年上半年，偏股基金与非货币基金的申购总额分别为2.3万亿元与8.2万亿元，同比变化分别为-7%与+33%。
• 季度表现：一季度偏股基金申购额同比上升16%，非货币基金上升36%，而二季度则分别下降27%与上升3%，显示二季度偏股基金申购活动显著减弱，非货币基金保持稳健增长。

营收与费用调整影响

• 收入压力：在偏股规模下降及管理费下调的背景下，公募基金的营业收入面临压力。
• 关注点：重点关注渠道端可能出台的降费政策对营收的影响。

行业展望与投资建议

• 财富管理趋势：财富管理被视为券商的重要发展方向，特别是在机构和估值处于历史低位的情况下，关注β效应的催化。
• 推荐与受益标的：推荐国联证券、东方财富、财通证券、东方证券作为核心标的，同时关注浙商证券、国泰君安、中国银河、方正证券等作为潜在受益者。

风险提示

• 市场波动风险：市场波动可能对基金业绩产生不利影响。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能导致利润空间压缩。

通过上述分析，可以看出2024年上半年基金市场呈现出结构性变化，资金从传统股票型基金向ETF及债券基金转移的趋势明显，同时也反映了新发基金与申购活动的不均衡状态，以及公募基金收入面临的挑战。长期来看，财富管理业务的增长潜力被看好，特别是对于那些估值合理、具有并购机会的头部券商。