过剩压力较大，碳酸锂震荡探底

过剩压力较大，碳酸锂震荡探底 正信期货碳酸锂月报20240722 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少227吨至14709吨。分原料来看，锂云母端的生产有所减量，锂云母和盐湖端生产的碳酸锂较前期基本持平。据Mysteel，本月新增两家企业计划进行设备检修，预计将导致产量减少1200吨。盐湖端某头部锂盐厂在上周五放出一批2000吨的碳酸锂，价格为SMM与AM在7月15日至7月19日工碳周均价的95折，对现货市场造成一定冲击。进口方面，据智利海关，6月智利出口中国碳酸锂规模为17400吨，环比下降3.55%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达11.96万吨，贸易商的库存增加较多，去库压力较大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：正极厂仍呈谨慎观望态度，仅以逢低采买为主。据调研，7月材料厂总体排产较6月环比小幅增加，头部中高镍材料厂家排产好转。终端市场方面，据乘联会初步预计，7月1-14日全国新能源乘用车厂商零售销量28.6万辆，同比增长27%，环比增6%，符合市场预期。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周下降4.7%至1010美元/吨，锂云母精矿的价格较上周持平。锂云母矿企出现一定的挺价情绪，继续下降的空间有限。锂盐厂采买意愿不高，市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 策略：盐湖低价放货及特朗普当选概率提升引发了市场的担忧情绪。下游需求好转可能要等到8月中下旬，而7月底仓单将迎来集中注销，会进一步对现货市场造成压力。短期智利地震可能带来供应端的扰动，建议暂时观望为主。 供给端-5月锂精矿进口同环比高增 5月，中国锂精矿进口量约为55.08万吨，环比增加26.68%，同比增加145.87%。进口均价为806美元/吨，较上月均价增加3.2%； 5月的国内锂精矿进口量延续回升趋势。随着锂盐厂与海外企业的长协/承购协议的增加与非洲矿山的爬产，预计后续的锂精矿进口量将延续回暖趋势。 供给端-锂云母精矿价格下跌较多 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比下跌4.7%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周持平。近期，锂精矿价格小幅回落。锂盐厂采买热情有所降低，多处于观望状态。锂云母矿企出现一定的挺价情绪，继续下降的空间或有限。 供给端-预计7月碳酸锂产量环比持平 5月国内碳酸锂产量6.25万吨，环比增18%，同比增87%。据SMM统计，6月国内碳酸锂产量为66243吨，环比增加5.93%，同比增加61%；进入7月，个别云母企业有减产预期，但锂辉石端的新增产能维持小幅爬坡，预计7月碳酸锂产量环比持平。 供给端-6月智利出口至国内的碳酸锂环比减少 5月中国碳酸锂进口数量为2.46万吨，环比增长15.8%,同比增长143%。其中从智利进口2.03万吨，环比18.3%，同比129.2%。1-5月累计进口约8.68万吨，累计同比43.7%。 6月智利出口至国内的碳酸锂17400吨，环比下降3.55%，规模较前期小幅减少。 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格8.64万元/吨，较上周下降3.7%。锂盐厂维持较强的挺价心态，下游正极厂以逢低刚需购买为主，现货成交量级较少。 本周工业级碳酸锂价格8.3万元/吨，较上周下降2.9%。 需求端-6月新能源汽车销量维持高增 据乘联会初步预计，7月1-14日全国新能源乘用车厂商零售销量28.6万辆，同比增长27%，环比增6%，符合市场预期。 电动车价格战仍在持续，比亚迪发文秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，7.98万元起售。行业内卷加剧，对应车企降本压力较大。七部门发布的汽车行业以旧换新政策实施力度超预期，有望提振新能源车的销量。 需求端-动力电池产量环比回升 5月，中国动力电池产量为82.7GWh，同比34%，环比5.8%。1-5月，我国动力和其他电池合计累计产量为345.5GWh，累计同比39%。1-5月，我国动力电池累计装车量160.5GWh,累计同比增长34.6%。 截至6月20日，磷酸铁锂电池的库存123GWh，三元电池的库存50.8 GWh，电池厂的库存较前期均小幅增加，产成品库存约2个月。 需求端-5月国内手机出货量同比上涨 2024年1-5月，国内市场手机出货量1.22亿部，同比增长13.3%。5月国内市场手机出货量3032.9万部同比增长16.5%。其中，5G手机2553.1万部，同比增长26.6%，占同期手机出货量的84.2%；2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 需求端-4月国内光伏新增装机量环比改善 2024年1-3月,我国光伏新增装机45.74GW，同比增长35.89%。4月国内光伏新增装机14.37GW，同比下降1.9%，环比增长59.3%。 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂理论生产毛利转负 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本有所减少。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本96268元/吨，环比减少4062元/吨。在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商逐渐陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-9268元/吨，环比增加1062元/吨。 需求端-7月下游排产略有好转 本周三元材料企业的理论生产毛利3700元/吨，较上周增加1200。三元材料企业毛利小幅回升，但盈利情况不容乐观；正级厂排产逐渐回升。7月材料厂总体排产较6月环比小幅增加，头部中高镍材料厂家排产好转。 其他指标-现货下跌致基差减小 本周碳酸锂基差-850，较上周环比减少3050。本周碳酸锂近月期货价格下行至87850，而现货价格跌幅略大，近月合约基差缩小。 电碳与工碳之间的价差小幅缩小，价差在4000元/吨。 其他指标-合约间价差缩小 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构。近月合约的价差较上周小幅缩小； 连一与近月合约的价差700，较上周减少900。不同合约之间的价差小幅缩小。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。