碳酸锂月报：过剩压力较大，碳酸锂震荡探底

过剩压力较大，碳酸锂震荡探底 正信期货碳酸锂月报20240729 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少136吨至14573吨。分原料来看，锂辉石端的生产略有减量，锂云母和盐湖端生产的碳酸锂较前期基本持平。据Mysteel，本月新增两家企业计划进行设备检修，预计将导致产量减少1200吨。进口方面，据智利海关，6月智利出口中国碳酸锂规模为17400吨，环比下降3.55%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达12.42万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.58万吨、2.99万吨和3.85万吨。其他环节的库存增加较多，整体去库压力较大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：正极厂仍呈谨慎观望态度，仅以逢低采买为主。部分企业反馈8月的需求仍有一定不确定性，下旬有望出现实质好转。终端市场方面，据乘联会初步预计，7月1-21日全国新能源乘用车厂商零售销量46.1万辆，同比增长26%，符合市场预期。7月25日，“以旧换新”政策正式发布，对符合相关条件的个人消费者，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元，有望提振新能源汽车的需求。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周下降5.0%至950美元/吨，锂云母精矿的价格较上周下降5.5%。部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 策略：供应过剩在逐渐兑现，行业库存持续攀升。而7月底仓单将迎来集中注销，会进一步对现货市场造成压力，下游需求好转可能要等到8月中下旬，预计锂价震荡偏弱。 供给端-6月锂精矿进口环比下降 据海关总署数据显示，2024年6月国内锂精矿进口量约为522428实物吨,折合LCE当量约为50492吨，实物吨量环比减少7.7%。 从澳大利亚进口锂精矿约349471实物吨，占国内进口锂精矿总量的66.9%；从津巴布韦进口锂精矿约97896实物吨，占国内进口锂精矿总量的18.7%。分国别来看，锂辉石精矿几大进口国除巴西进口量环比上升57.2%外，其他几国进口量环比均有下降，其中从澳大利亚进口锂辉实物吨环比减少10%。 供给端-锂云母精矿价格下跌较多 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比下跌5.0%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周下跌5.5%。近期，锂精矿价格小幅回落。部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 供给端-预计7月碳酸锂产量环比持平 6月国内碳酸锂产量为66,243吨，环比增加5.93%，同比增加61%；1-6月国内碳酸锂累计产量298,464吨，累计同比增加46.71%。进入7月，个别云母企业有减产预期，但锂辉石端的新增产能维持小幅爬坡，预计7月碳酸锂产量环比持平。 供给端-6月智利出口至国内的碳酸锂环比减少 据SMM，6月我国碳酸锂进口总量约为1.96万吨，环比下降20.3%，进口均价约为12309美元/吨。其中，从智利进口碳酸锂约为1.57万吨，环比减少22.6%，约占此次进口总量的79.9%；从阿根廷进口碳酸锂约为0.34万吨，环比减少7.3%，约占此次进口总量的17.5%。 我国碳酸锂进口的最大通关目的地仍为上海市，进口量约为1.21万吨，占据总量的61.7%。 供给端-现货价格环比小幅下降 本周电池级碳酸锂现货价格8.48万元/吨，较上周下降1.9%。部分锂盐厂为避免积压过多库存，报价有所下调，下游正极厂以逢低刚需购买为主，仍呈观望态度。 本周工业级碳酸锂价格8.1万元/吨，较上周下降2.4%。 需求端-6月新能源汽车销量维持高增 据乘联会初步预计，7月1-21日全国新能源乘用车厂商零售销量46.1万辆，同比增长26%，符合市场预期。 7月25日，“以旧换新”政策正式发布，对符合相关条件的个人消费者，补贴标准由购买新能源乘用车补1万元、购买燃油乘用车补7000元，分别提高至2万元和1.5万元，有望提振新能源汽车的需求。 需求端-动力电池产量环比回升 6月份我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%，市场维持较快增速。装车量方面，2024年6月我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。其中三元电池装车量11.1GWh，占总装车量25.9%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%。 截至6月20日，磷酸铁锂电池的库存123GWh，三元电池的库存50.8 GWh，电池厂的库存较前期均小幅增加，产成品库存约2个月。 需求端-5月国内手机出货量同比上涨 2024年1-5月，国内市场手机出货量1.22亿部，同比增长13.3%。5月国内市场手机出货量3032.9万部同比增长16.5%。其中，5G手机2553.1万部，同比增长26.6%，占同期手机出货量的84.2%；2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 需求端-4月国内光伏新增装机量环比改善 2024年1-3月,我国光伏新增装机45.74GW，同比增长35.89%。4月国内光伏新增装机14.37GW，同比下降1.9%，环比增长59.3%。 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 其他指标-锂盐厂理论生产毛利转负 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本有所减少。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本92117元/吨，环比减少4151元/吨。在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商逐渐陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-7117元/吨，环比增加2151元/吨。 需求端-7月下游排产略有好转 本周三元材料企业的理论生产毛利4100元/吨，较上周增加400。三元材料企业毛利小幅回升，但盈利情况不容乐观；正级厂排产逐渐回升。7月材料厂总体排产较6月环比小幅增加，头部中高镍材料厂家排产好转。 其他指标-期货下跌致基差扩大 本周碳酸锂基差600，较上周环比增加1450。本周碳酸锂近月期货价格下行至84400，而现货价格跌幅略大，近月合约基差扩大。 电碳与工碳之间的价差环比持平，价差在4000元/吨。 其他指标-合约间价差缩小 本周碳酸锂合约期限结构为Contango结构。近月合约的价差较上周小幅缩小； 连一与近月合约的价差500，较上周减少200。不同合约之间的价差小幅缩小。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。