有色金属早报

2024-7-23 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 央行下调LPR利率报价10BP，权益市场表现偏弱，市场对于需求的忧虑下，多数商品继续下探，昨日伦铜收跌0.58%至9236美元/吨，沪铜主力合约收至75510元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2975至234400吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例提高至9.1%，Cash/3M贴水125.8美元/吨。国内方面，周末社会库存去化速度尚可，昨日上海地区现货由贴水转为升水20元/吨，铜价下跌价差报盘上调，下游谨慎观望，以刚需低采为主，成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利至400元/吨左右，洋山铜溢价上涨。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1460元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，海外对于通胀预期降低的交易和获利了结引起市场风险情绪走弱，但当前看美联储降息预期犹存；国内重要会议开完，市场信心一般，总体政策力度仍有待观察。产业上看海外库存持续增加导致铜价连续承压，但也要看到，随着价格下跌下游需求已有改善，海外累库兑现后若市场悲观情绪缓解，铜价有望企稳。今日沪铜主力运行区间参考：75000-76200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9120-9350美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 2024年07月23日，沪铝主力合约报收19425元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.74%。SMM现货A00铝报均价19410元/吨。A00铝锭升贴水平均价-80。铝期货仓单158543吨，较前一日下降1074吨。LME铝库存956200吨，减少3875吨。2024-7-22：铝锭去库0.3万吨至78.1万吨，铝棒去库0.7万吨至15.05万吨。据海关总署最新数据显示，2024年6月份国内原铝进口总量12.12万吨，同比增长35.72%环比减少23.22%，6月份国内原铝出口总量0.70万吨，同比下降78.69%，环比增加3.23%，6月份原铝净进口总量11.42万吨，同比增长102.47%，环比下降24.41%。铝价后续预计将进入震荡偏弱，国内参考运行区间：19200-19700元/吨；LME-3M参考运行区间：2200-2450美元/吨。 周一沪铅指数收至19130元/吨，单边交易总持仓21.68万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2112美元/吨，总持仓13.98万手。内盘基差-155元/吨，价差525元/吨。外盘基差-46.39美元/吨，价差-96.52美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.204，铅锭进口盈亏为1174.61元/吨。SMM1#铅锭均价19575元/吨，再生精铅均价19575元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价12125元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.56万吨，LME铅锭库存录得20.91万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得4.1万吨，去库较多。席位方面，增仓下跌，银河东证空增，五矿弘业多增。总体来看，铅价于7月22日跌破上升趋势，后续可能形成双顶形态，仍有较大下行风险。盘面表现为增仓下跌，多空矛盾加大，月差走扩，主要矛盾体现在月间矛盾，即近端的紧缺现实与远端的过剩预期。2407合约交割量3.49万吨，进口商采取重熔渠道进行重熔、贴牌仍需一定时间，加剧交割品紧张。再生企业计划复产，供应端边际放松，进口窗口开启较久进口利润较高，LME注销仓单量激增，预期未来进口到货增加。当前沪铅持仓又达历史新高，资金博弈较多，预计单边价格有较大的回调风险，关注进口铅锭重熔进度与实际进口到货量。 锌 周一沪锌指数收至23405元/吨，单边交易总持仓18.45万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2775美元/吨，总持仓22.32万手。内盘基差平水，价差-10元/吨。外盘基差-59.82美元/吨，价差-59.22美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.158，锌锭进口盈亏为-252.75元/吨。SMM0#锌锭均价23410元/吨，上海基差平水，天津基差-10元/吨，广东基差-40元/吨，沪粤价差40元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.8万吨，LME锌锭库存录得24.58万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得17.77万吨，去库较多。席位方面，乾坤多减，东证空增。总体来看，商品情绪转弱，从铝链到锌锡再到铜的相继破位下跌，有色情绪偏空。冶炼厂减产预期已经打足，社会库存极高水位下，前期减产对锌锭现货影响相对有限，且供应端短期暂无增量利好信息。需求端现实与预期均不强，近端维持长期Contango，除了逢低的点价单以外零单采买及其有限，远端价差靠减产维持小Back。短期预计偏弱运行。 锡 2024年07月23日，沪锡主力合约报收254950元/吨，跌幅1.45%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少507吨，现为13627吨。LME库存增加10吨，现为4570吨。长江有色锡1#的平均价为260070元/吨。上游云南40%锡精矿报收243000元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。6月份国内锡矿进 口量为1.28万吨（折合约5159金属吨）环比52.33%，同比-40.79%，较5月份增加1377金属吨。1-6月累计进口量为9.19万吨，累计同比-19.48%。6月份国内锡锭进口量为189吨，环比-70.33%，同比-91.51%，1-6月累计进口量为7641吨，累计同比-47.73%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-32000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价128610元，当日-1.20%。LME镍三月15时收盘价16225美元，当日-1.01%。精炼镍方面，现货升贴水小幅调涨，昨日国内精炼镍现货价报128300-130500元/吨，均价较前日-1550元，俄镍现货均价对近月合约升贴水为50元，较前日+50；金川镍现货升水报1900-2000元/吨，均价较前日+250元/吨，沪镍仓单减202吨至17422吨，LME镍库存增180吨至102720吨，增量来自高雄。镍铁方面，临到月底，下游钢厂存在刚性补库需求，市场看涨情绪走强，镍铁现货价格显著回升，昨日国内高镍生铁出厂价报975-990元/镍点，均价较前日+5元/镍点。硫酸镍方面，价格暂稳，昨日国内硫酸镍现货价格报28000-29000元/吨，均价较前日0元/吨。成本端，印尼镍矿供应维持偏紧，对菲镍矿进口需求不减，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价47美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。预计沪镍价格震荡运行为主，短期关注矿端成本支撑力度，主力合约价格运行区间参考127000-134000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报84,546元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价84,000-87,000元，工业级碳酸锂报价82,000-84,000元。LC2411合约收盘价88,950元，较前日收盘价-0.95%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价3,450元。据海关数据，6月我国碳酸锂当月进口量为1.96万吨，同比增50.13%，环比降20.33%；上半年累计进口量为10.64万吨，较去年同期上涨45.36%。 商品市场整体呈弱，有色板块跌幅较大。智利地震对锂盐供给实质影响有限。目前尚缺乏持续性利好，基本面格局维持，现货市场宽松，贴水位于低位。短期锂价震荡概率较大，锂价已跌破部分锂云母一体化产能成本，相对底部做空资金较谨慎，盘面容易出现反弹，关注宏观面和期货市场走势。近期海外锂矿企业将陆续发布季报，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间84,000-91,000元/吨。 2024年7月22日，截止下午3时，氧化铝化铝指数下跌0.71%至3653元/吨，单边交易总持仓15.5万手，较前一日持平，09-11价差回落至113元/吨。现货方面，山东现货价格小幅上涨5元/吨至3905元/吨，其他地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差走阔至226元/吨，现货市场，持货商继续挺价惜售，下游电解铝厂商入市补货备库有所增加，整体交投活跃度保持活跃，日内交易量尚可。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-169.70元/吨、-209.70元/吨，-174.70元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格报478美元/吨，进口盈亏收窄至-311元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得21.32万吨，较前一交易日减少0.45万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得408.8万吨，较上周大幅去库7.7万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。 总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季的影响仍存不确定性，短期偏紧格局将延续，印尼四季度有望放松铝土矿出口禁令，叠加几内亚铝土矿新投项目投产，远期矿石供应预期转宽；供给端，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松；需求端，云南和内蒙古电解铝厂复产接近尾声，后期预计增速将有所放缓，以少量新投和复产为主，但运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑；后续重点关注国产铝土矿复产进度、海外铝土矿发运情况、印尼铝土矿政策变动，短期偏紧的矿端和强劲的需求端仍将为氧化铝价格提供支撑，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能放量或将导致远月合约偏弱运行。国内主力合约参考运行区间：3565-3930元/吨。策略方面，基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注09-11正套，逢高空AO2411合约。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免