双焦周报：市场平稳，关注后市焦炭提降情况
市 场 平 稳 ， 关 注 后 市 焦 炭 提 降 情 况 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2024/7/21 一、焦炭 焦炭行情展望 期现：截至7月19日，主力合约收盘价2182元，周环比-62。吕梁准一级冶金焦报1810元，周环比持平，日照准一级冶金焦平仓报1980元，周环比-10。焦炭09合约基差+40至-9元。焦炭价格持稳运行，盘面表现以震荡偏弱为主，基差大幅收敛。钢材需求不佳，钢厂有一定提降意愿。 利润：截至7月18日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利33元，利润周环比-2，其中，山西准一级焦平均盈利39元（-3），山东准一级焦平均盈利97元（-），内蒙二级焦平均盈利-8元（-），河北准一级焦平均盈利90元（-3）。 供需：截至7月18日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.05，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.7万吨，周环比-0.2。总产量预估-0.3至119.4万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。247家钢厂日均铁水239.7万吨，周环比+1.4，折算焦炭需求122.4万吨，铁水再度回升，供需差环比-1至-2.9。焦炭供需相对平衡，关注后市铁水动向。 库存：截至7月18日，总库存844.1万吨，周环比+13.2万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存59.4万吨，周环比-0.9，247家钢厂焦炭库存552.2万吨，周环比+13.7。港口库存232.5万吨，周环比+0.4。 观点：焦炭现货市场平稳运行，盘面情绪偏弱，震荡下跌为主，基差大幅收敛。钢厂到货情况有明显好转，焦企利润波动不大，生产力度不减，铁水再度回升，供需差有所扩大。但成材需求持续偏弱，钢厂利润不断下降，后市铁水或仍有下行，短期不排除钢厂有提降计划，预计整体供需开始逐步走向宽松，盘面当前破位下跌，可继续做空，上方压力2200左右，下方目标位在2000-2050左右。 焦炭现货市场平稳运行，但有一定提降预期，盘面震荡偏弱 截至7月19日，主力合约收盘价2182元，周环比-62。吕梁准一级冶金焦报1810元，周环比持平，日照准一级冶金焦平仓报1980元，周环比-10。焦炭价格持稳运行，盘面表现以震荡偏弱为主。钢材需求不佳，钢厂有一定提降意愿。 焦企利润窄幅波动，但钢厂利润持续回落 截至7月18日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利33元，利润周环比-2，其中，山西准一级焦平均盈利39元（-3），山东准一级焦平均盈利97元（-），内蒙二级焦平均盈利-8元（-），河北准一级焦平均盈利90元（-3）。 主力合约基差有所收敛 焦炭合约基差仍维持升水格局，但基差继续收敛。 月差仍以升水为主 9-1价差有所收敛，但整体表现仍为升水，远月的乐观预期仍在。 焦炭供需相对平衡，关注后市铁水动向 截至7月18日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.05，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.7万吨，周环比-0.2。总产量预估-0.3至119.4万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。247家钢厂日均铁水239.7万吨，周环比+1.4，折算焦炭需求122.4万吨，铁水再度回升，供需差环比-1至-2.9。焦炭供需相对平衡，关注后市铁水动向。 焦炭总库存环比增加，但总量仍在低位 截至7月18日，总库存844.1万吨，周环比+13.2万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存59.4万吨，周环比-0.9，247家钢厂焦炭库存552.2万吨，周环比+13.7。港口库存232.5万吨，周环比+0.4。 钢厂到货有所好转 截至7月18日，总库存844.1万吨，周环比+13.2万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存59.4万吨，周环比-0.9，247家钢厂焦炭库存552.2万吨，周环比+13.7。港口库存232.5万吨，周环比+0.4。 三、焦煤 焦煤行情展望 期现：截至7月19日，主力合约收盘价报1543元，较上周-29。蒙5沙河驿报价1640元，较上周-11，09主力合约基差贴水96元。炼焦煤市场窄幅震荡，山西临汾低硫主焦煤报价暂稳在现汇1920元，乡宁部分主焦煤及瘦煤价格承压下调70-150元。内蒙古乌海和棋盘井地区炼焦煤市场持稳运行，当地炼焦煤供应偏低，价格坚挺。山东济宁地区炼焦煤市场暂稳运行，气精煤暂稳在现汇价1320元。澳洲焦煤远期最新成交CFR242美金，折合国内到港含税价2025元。蒙煤口岸市场成交氛围一般，贸易商心态转弱，蒙5原煤长协价格在现汇1300-1330元。 供给：截至7月18日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-0.9至867万吨，精煤产量周环比-0.2至446.6万吨。产地主流大矿产量有所回升，部分地方煤矿因重大会议召开有短暂停产现象，整体影响产地供应小幅缩减。 需求：截至7月18日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.05，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.7万吨，周环比-0.2。总产量预估-0.3至119.4万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。 库存：截至7月18日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-90.4至3313.7万吨。其中，523家矿山库存环比+10至459.3万吨，110家洗煤厂环比-1.5至82.5万吨，全样本焦化厂-5.4至941.6万吨，247家钢厂环比+2.6至746.6万吨，16港环比-28至827.2万吨，甘其毛都口岸环比-68至256.4万吨。焦煤总库存大幅回落，主要源于口岸库存下降，这与上周口岸关闭有很大关系。 观点：煤矿产量平稳，铁水再度回升，下游钢焦企业刚需补库，贸易商多观望为主。钢联大口径产业链大幅去库，主要原因在于甘其毛都口岸库存的去化，这与上周口岸关闭有很大关系，本周通关恢复，后市仍需观察铁水动向。近期宏观政策影响较大，盘面或震荡为主。但随着会议结束，供给仍有回升可能，供需或逐步走向宽松，建议前期多卷空煤策略继续持有。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 焦煤现货平稳，盘面有所走弱 截至7月19日，主力合约收盘价报1543元，较上周-29。炼焦煤市场窄幅震荡，山西临汾低硫主焦煤报价暂稳在现汇1920元，乡宁部分主焦煤及瘦煤价格承压下调70-150元。内蒙古乌海和棋盘井地区炼焦煤市场持稳运行，当地炼焦煤供应偏低，价格坚挺。山东济宁地区炼焦煤市场暂稳运行，气精煤暂稳在现汇价1320元。澳洲焦煤远期最新成交CFR242美金，折合国内到港含税价2025元。蒙煤口岸市场成交氛围一般，贸易商心态转弱，蒙5原煤长协价格在现汇1300-1330元。 主力合约盘面贴水扩大 截至7月19日，主力合约收盘价报1543元，较上周-29，蒙5沙河驿报价1640元，较上周-11。09主力合约基差贴水96元。 9-1跨期价差维持升水，但是开始有所收敛 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯 前期重大会议影响，产量整体小幅缩减 截至7月18日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-0.9至867万吨，精煤产量周环比-0.2至446.6万吨。产地主流大矿产量有所回升，部分地方煤矿因重大会议召开有短暂停产现象，整体影响产地供应小幅缩减。 小样本煤矿产量略有增加 口岸通关逐步恢复 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关3天，日均通关993车。那达慕大会后部分司机尚未回岗，通关暂未恢复至正常水平。策克口岸通关3天，日均通关546车，较上周日均减少24车。满都拉口岸通关3天，日均通关185车，较上周同期日均减少71车。 焦炭产量和铁水维持高位，焦煤仍有刚需 截至7月18日，247家钢厂焦炭日均产量47.1万吨，周环比-0.05，全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.7万吨，周环比-0.2。总产量预估-0.3至119.4万吨。焦企利润向好，生产积极性较强。 上游煤矿继续累库 截至7月18日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比-90.4至3313.7万吨。其中，523家矿山库存环比+10至459.3万吨，110家洗煤厂环比-1.5至82.5万吨，全 样 本 焦 化 厂-5.4至941.6万 吨，247家 钢 厂 环 比+2.6至746.6万吨，16港环比-28至827.2万吨，甘其毛都口岸环比-68至256.4万吨。焦煤总库存大幅回落，主要源于口岸库存下降，这与上周口岸关闭有很大关系。 主焦煤库存压力相对不大26 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559王凌翔投资咨询资格：Z0014488 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
