主动权益基金季报分析2024Q2：通信电子是新的加仓共识

分析师 2024年二季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）总规模净流出1439亿元，其中，存量基金净值变动引起的规模变动为-675亿元，存量基金净申赎行为引起的规模变动为-939亿元，新发基金发行规模为233亿元。基金发行仍处在历史冰点。 分析师：杨国平邮箱：yanggp@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070002联系电话：021-50380388 主动权益型基金仓位小幅提升下降，仍处于历史高位。剔除二度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金仓位中位数为88.96%，灵活配置型基金仓位中位数为83.15%，均处于历史较高水平。 消费板块占比大幅下滑，其余板块占比均有所提升 2024年二季度基金重仓股中，港股获大幅增持，主板、创业板、科创板均遭减持。港股股票占比大幅提升2.48个百分点，至11.62%；主板股票占比下滑1.34个百分点，至64.24%。此外，创业板股票占比下滑0.77个百分点，目前约为15.43%；科创板股票占比下降0.36个百分点，至8.62%。在北交所成立之后，此次北交所股票占比为0.09%。 从风格板块来看，今年二季度市场持仓风格有小幅变化，主动权益基金重仓股中成长板块占比小幅提升，周期板块和金融板块占比均有所提升，消费板块占比大幅下滑。截至二季度末，周期板块占比提升0.93个百分点至31.04%，成长板块占比提升2.96个百分点至37.48%，消费板块占比下降4.18个百分点至27.10%，金融板块占比略微提升0.29个百分点到4.38%。 剥离行业涨跌影响，主动基金明显增持了电子、通信、国防军工等行业 从重仓股行业分布来看，二季度基金重仓股中电子、食品饮料、医药生物、电力设备等行业相对于各行业自由流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为5.77%、3.40%、2.82%和2.60%。目前食品饮料、医药生物、美容护理、社会服务、传媒等行业的超配比例处于近10年较低水平。 剥离行业涨跌影响后，可以看到主动权益类基金在电子、通信、国防军工等行业上净增持最为明显，增持比例分别是2.64%、0.93%、0.54%，同时在食品饮料、计算机、电力设备行业上减持最多，减持比例分别是2.65%、1.12%、0.25%。 风险提示： 基金投资策略风险，政策变化风险、市场风格漂移风险。 正文目录 1.二季度主动权益基金仓位小幅降低，潜在加仓空间很小..............................................................................................................31.1. 2024年二季度主动权益基金规模净流出1439亿元...................................................................................................................31.2. 2024年二季度主动权益基金新发233亿份...................................................................................................................................31.3. 2024年二季度权益市场分化，主动基金表现较弱.....................................................................................................................41.4.主动权益基金仓位小幅下降，仍处于历史高位...........................................................................................................................62.主动权益基金行业配置分析...................................................................................................................................................................82.1.消费板块占比大幅下滑，其余板块占比均有所提升..................................................................................................................82.2.二季度末基金超配电子、食品饮料、医药生物等行业..............................................................................................................92.3.剥离行业涨跌影响，基金二季度明显增持了电子、通信、国防军工等行业...................................................................103.重仓个股：立讯精密进入持股总市值前3序列中........................................................................................................................114.风险提示....................................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1主动权益类基金历史季度发行规模与数量...................................................................................................................................4图2 2024年二季度主要宽基指数涨跌幅................................................................................................................................................4图3 2024年二季度主动权益基金业绩分位数统计..............................................................................................................................5图4普通股票型&偏股混合型基金仓位变化..........................................................................................................................................7图5灵活配置型基金仓位变化..................................................................................................................................................................7图6普通股票型基金中52%的基金仓位高于90%以上........................................................................................................................7图7偏股混合型基金中42%的基金仓位高于90%.................................................................................................................................7图8接近六成灵活配置型基金仓位高于80%.........................................................................................................................................8图9加仓港股，减仓主板、创业板、科创板........................................................................................................................................8图10成长、周期、金融占比提升，消费占比下滑.............................................................................................................................8图11电子、通信、国防军工等行业基金净增持最多.....................................................................................................................11 表1 2024年二季度不同投资类型基金资金净流入拆解（单位：亿元）......................................................................................3表2 2024年二季度普通股票型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................5表3 2024年二季度偏股混合型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................6表4 2024年二季度灵活配置型基金（仅保留初始基金）收益率前十..........................................................................................6表5二季度申万一级行业超低配幅度及近10年历史分位数...........................................................................................................9表6二季度申万二级行业超