大宗商品周报：美元流动性有所波动，商品或承压运行

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场继续调整，整体回调1.56%，其中有色领跌3.06%，贵金属下跌2.33%，黑色和能化分别下跌1.91%和1.49%，仅农产品板块上涨0.98%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为生猪、菜油和菜粕，涨幅分别为3.14%、2.94%和1.94%；跌幅较大的品种为锡、白银和镍，跌幅分别为5.53%、4.96%和3.58%。 国投安信期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 商品市场20日平均波动率降幅进一步收窄，化工和软商品板块品种以降波为主。资金方面，全市场规模继续缩减，仅农产品板块资金流向为净流入。 ●展望：上周在降息预期下，虽然美元指数随着数据的公布有所波动，但仍维持偏低位置。不过“特朗普交易”带来的不确定性使得商品等风险资产有所回调。国内三中全会结束，市场对政策预期降温，工业品承压回落。短期来看，美元流动性有所波动，商品市场或承压运行。 贵金属方面，上周美国零售数据以及费城联储制造业指数超预期对板块走势形成一定压力。不过近期通胀数据的回落以及美联储表态转向的迹象均使得市场完全定价九月降息，对板块形成支撑，短期板块以震荡为主，美国大选的不确定性或加大板块波动。 有色方面，随着三中全会结束但并没有超预期的政策出现，市场交易再次回到弱现实，上周板块偏弱运行。基本面来看，上周库存下降，原料端维持紧张预期，供需面弱改善。短期在宏观与现实均偏弱的背景下，板块或承压运行。 黑色方面，上周螺纹供需双弱，库存继续回落。铁水产量小幅回升，不过钢厂盈利率继续下滑，市场对于负反馈的担忧仍在。原料端方面，铁矿港口库存大幅增加。焦煤整体供需仍偏宽松，进口端澳煤价格持续回落不过供应端由于山西再出事故，存在阶段性扰动。整体来看，缺乏超预期政策信号支撑，基建到位资金仍偏慢，板块短期或震荡偏弱运行。 能源方面，上周油价延续回调，一方面是“特朗普交易”下，市场担忧后期页岩油供应大幅提高。另一方面，原油旺季需求成色仍旧一般，数据显示原油去库，成品油库存同比走高，海内外成品油裂解价差持续偏弱。OPEC+称目前没有计划在8月的联合部长级监督委员会就产量政策提出建议，即不会改变此前的四季度增产计划。短期来看，需求改善有限背景下，油价或继续震荡调整。 化工方面，尿素月底前预计仍有一次集中追肥需求，甲醇当前现实偏弱，预期偏强，煤化工整体预计以震荡为主。聚酯品种上周偏弱震荡，下游织造开工持续下滑，而上游负荷延续高位，短期产业链或低位震荡。 农产品方面，从近期的降水预报来看，短期天气仍有利于美豆生长，美豆仍有下行压力。美豆油方面也有来自生物燃料政策不确定性的下行风险，短期油脂油料或继续承压运行。 【行情回顾】 ●上周商品市场继续调整，整体回调1.56%，其中有色领跌3.06%，贵金属下跌2.33%，黑色和能化分别下跌1.91%和1.49%，仅农产品板块上涨0.98%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为生猪、菜油和菜粕，涨幅分别为3.14%、2.94%和1.94%；跌幅较大的品种为锡、白银和镍，跌幅分别为5.53%、4.96%和3.58%。 商品市场20日平均波动率降幅进一步收窄，化工和软商品板块品种以降波为主。 资金方面，全市场规模继续缩减，仅农产品板块资金流向为净流入。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：wind，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。