国君食饮|酒水出海欧洲之鉴

摘要： 投资建议：保乐力加的发展历程证明了烈酒、葡萄酒、开胃酒、利口酒等酒类的多元高端化之路具备可行性。通过拓展品类和市场覆盖，并延申产线和消费场景，能够使公司在实现规模扩张的同时，不断增强盈利能力。与此同时，保乐力加的多品牌策略对国内酒类公司也同样具有借鉴意义。分权式管理模式、差异化品牌定位以及高效的收购整合，是成功推行多品牌策略的有效方式。近年来我国酒水饮料行业的集中度逐步攀升，头部企业持续建设多元品类和高端品牌，并有望通过市场拓展和收购整合进一步增强规模和竞争力，拉动估值提升，建议增持：1）白酒建议增持。2）啤酒及饮料建议增。 分权式管理框定集团总体战略，放权灵活执行。保乐力加最上层的控股公司将品牌运营和分销下放至独立运营的品牌子公司和市场子公司，赋予子公司更大程度的自主决策权。品牌子公司负责制定相关品牌的总体策略和不同市场的营销企划，而市场子公司则掌管相关销售区域的分销渠道，并负责在本地实施落地品牌营销策略。分权式管理使得集团品牌策略在基调统一的前提下，各有侧重、贴近市场。 品牌精准差异化定位，多层分类锚定细分市场。保乐力加就旗下品牌进行了三层差异化管理：1）首先，集团提出了品牌体系，将旗下重点品牌按战略优先级划分为五组，在这五组之间进行一级集团资源分配；2）其次，根据品牌特点细分出明星型、成长型和堡垒型品牌三种，并进行二级资源分配；3）最后，针对同品类中不同品牌的产品进一步精准定位，以聚焦细分市场、推行分众营销。通过多层差异化分类，保乐力加得以在推行多品类策略的同时，确保高效分配集团资源、避免内部蚕食，从而实现长期稳定增长。 高效收购重组，快速提升交易后集团业务及财务状况。保乐力加能够成功进行连续收购，得益于：1）适时剥离不良资产，聚焦核心业务；2）交易后整合高效，快速释放协同效应、优化现金流并控制财务杠杆。保乐力加保持业务聚焦和财务稳定有助其把握潜在机会、及时伺机而动。 风险提示：消费习惯变化、产业政策调整、市场竞争进一步加剧等。 文章来源 本文摘自：2024年7月19日发布的《酒水出海欧洲之鉴》訾猛，资格证书编号；S0880513120002 庞瑜泽，资格证书编号；S0880524010003 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明