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稀土&小金属周报：大矿停产催化，强烈看好锑第二波涨价

有色金属 2024-07-20 李超,王钦扬国金证券陈曦

行业周报

一、投资策略

1.1 本周投资观点及重点推荐组合

稀土：
- 价格变动：氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化铈、氧化镧价格分别环比变化-0.31%、-5.33%、-6.40%、-2.72%、持平。
- 供需分析：镨钕产量供需差距稳定，现货数量较多，但下游需求同步增加，且矿价成本支撑，价格表现僵持。
- 未来展望：近期落地的《稀土管理条例》显著加大了对进出口和二次资源的管控力度。预计在《管理条例》生效前，产业链存在抛售现象，价格短期或有压力。随着汽车和空调生产旺季的到来，稀土需求有望增加，价格有望迎来拐点。
- 重点公司：北方稀土（轻稀土龙头，低成本优势显著）、中国稀土（中重稀土龙头，充分受益整合）、盛和资源（资源布局全球，规模持续扩张）、金力永磁（强业绩穿越周期，机器人贡献增长空间）。
锑：
- 价格变动：锑锭价格环比上涨2.05%。
- 库存情况：锑锭库存环比下降2.13%，氧化锑库存环比下降0.50%。
- 未来展望：新龙矿业发生事故导致停产，进一步加剧了锑原矿的紧缺。随着低价库存消耗，锑价重回上涨趋势，且湖南黄金子公司停产将加剧供应紧张。预计下半年光伏玻璃和塑料、化纤产品的旺季备货将推动锑价第二波上涨。
- 重点公司：湖南黄金、华钰矿业。
钼：
- 价格变动：钼精矿价格环比上涨0.81%，钼铁价格环比下降1.26%。
- 库存情况：钼精矿库存环比下降6.57%，钼铁库存环比下降0.44%。
- 未来展望：随着能化、造船需求良好，以及海外矿存量跟随铜矿品位下滑、国内增量大矿投放不及预期，钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。
- 重点公司：金钼股份。
锡：
- 价格变动：锡锭价格环比下降5.22%。
- 库存情况：锡锭库存环比下降4.13%。
- 未来展望：佤邦曼相矿区仍未复产，供应紧张。预计消费电子复苏和以旧换新行动将推动锡需求，价格有望长期向好。
- 重点公司：锡业股份、华锡有色。
钨：
- 价格变动：钨精矿价格环比下降3.38%，仲钨酸铵价格环比下降3.97%。
- 库存情况：钨精矿库存环比上涨4.00%，仲钨酸铵库存环比下降2.22%。
- 未来展望：硬质合金消费未见好转，市场交投行情承压。建议关注中钨高新、章源钨业。
其他小金属：
- 价格变动：五氧化二钒价格环比上涨0.63%，金属锗价格环比上涨5.26%。
金属新材料：
- 应用领域：随着华为、iPhone、小米等手机新品推向市场，带来钛合金边框和折叠屏铰链等上游材料的增量需求。建议关注东睦股份、宝钛股份、银邦股份等。英伟达发布新一代H200芯片，电感用量有望增加，建议关注铂科新材和悦安新材。