麦格米特（002851.SZ）是一家电气自动化平台型企业，主要受益于智能家电与人工智能（AI）产业的发展。公司业务涵盖了智能家电电控、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备和精密连接等多个领域。
智能家电电控产品：作为公司核心业务之一，智能家电电控产品融合了功率变换、逻辑控制和变频控制技术，是家电智能化的核心部件。随着智能家电渗透率的提升，市场需求持续增长，公司智能家电电控产品有望受益于此。
电源产品：公司电源产品包括网络能源产品、工业导轨电源、光伏储能及充电桩核心部件等，应用于医疗、通信、服务器、显示设备、OA设备和电动汽车等多个领域。公司在该领域积累了丰富的技术经验，为全球多家知名客户提供产品和服务，特别在服务器电源模块方面有深厚的技术积累，正深耕服务器电源的国产替代市场。
新能源及轨道交通部件：公司业务涵盖新能源汽车的PEU、电机驱动器、车载充电器、DC/DC电源，以及轨道交通车辆的空调电气部件等。受益于新能源汽车和轨道交通市场的快速发展，该部分业务呈现快速增长态势。
工业自动化：公司提供变频器、伺服、PLC、液压伺服泵、直线电机、编码器等产品，服务于风机、水泵、卷筒机、机床等设备的高效控制。近年来，公司聚焦机电液系统的整体解决方案，特别是在工程机械电动化和风电、再生能源领域取得了显著进展。
智能装备：智能装备业务包括数字化智能焊机、工业微波设备、智能采油电潜螺杆泵设备等，旨在提高生产效率、降低成本、实现自动化和智能化。
精密连接：公司精密连接业务主要涉及异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC（柔性扁平软排线）和FPC（柔性电路板）等产品，广泛应用于通讯、3C电子、工业、智能办公和安防设备等领域。
公司业绩：2023年，公司实现营业收入67.5亿元，同比增长23%，归母净利润6.3亿元，同比增长33%。受益于智能家电电控及电源产品业务的快速增长，过去三年公司营业收入复合年增长率约为26%，归母净利润复合年增长率约为16%。预计2024-2026年，公司营业收入分别可达81、104、130亿元，归母净利润分别可达7.3、9.0、11.0亿元。
估值与评级：基于FCFF估值和相对估值方法，公司股价合理估值区间为26.1-27.1元，对应2024年动态PE区间为18.0-18.7倍，较当前股价有9%-14%的溢价空间。首次覆盖，给予“优于大市”的投资评级。
公司背景：深圳麦格米特电气股份有限公司成立于2003年，是电气自动化领域的高科技企业，以电力电子及自动控制为核心技术，提供一站式的解决方案。公司业务涵盖电源产品、工业自动化、新能源&轨道交通、智能装备、智能家电电控、精密连接等多个领域。通过不断创新和研发，公司已建立起强大的技术平台，覆盖智能家电、工业电源、工业自动化和新能源汽车等多个应用领域，形成了跨领域的生产经营模式。
股权结构与管理团队：公司控股股东为童永胜，持有26.41%的股份，同时担任公司董事长兼总经理。公司管理团队由多位具有丰富行业经验和专业知识的高层组成，包括董事、首席技术官、首席财务官等。
业务分析：公司业务分布广泛，智能家电电控和电源产品占比较大，分别占39%和31%。海外业务收入占比从2020年的25%提升至2023年的29%，带动了整体毛利率的上升。公司在国内市场的收入占比为71%，海外市场的收入占比为29%。通过不同业务的多元化布局，公司实现了收入和利润的稳定增长。
