电力设备行业投资策略周报：降息预期拉动电新成长股，稳定成长双升

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 电力设备 沪深300 4% -5% -13% -22% -31% -39% 分析师张一弛 SAC证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 相关报告 1.《电力设备与新能源2024H1业绩前瞻》2024-07-10 2.《绿电和电网设备继续推荐》 2024-07-08 3.《绿电运营商低估，电网特高压中期规划超预期》2024-07-04 证券研究报告 周观点 核心观点 光伏：硅料新增供应量降幅进一步扩大，预计三季度硅料环节稼动能力将维持低迷的市场行情。下半年市场开启，硅料价格区间将继续在底部区间磨底。库存方面，市场整体库存水位有所缓解，主要与六月开始的减产和积极去库存有直接关系。近期硅片分规格价格走势渐趋差异，电池片本周价格维持平稳。组件价格下探趋势仍未止歇，海外市场七月订单逐渐跟随跌价趋势。下半年市场开启，组件价格反弹机会仍较小，预期价格仍有小幅下探趋势，下限将锚定成本线。 电力设备：多家公司发布半年度业绩预告，二季度均实现业绩增长。伊戈尔二季度归母净利润中值1.14亿元、同比+60%，说明变压器环节铜价的影响可以顺利向下游传导，同时未影响整体的需求和交付。思源受到网外交付影响，单二季度归母净利润实现同比+8.7%，预期后面将逐步改善。 风电：本周新增风机招标项目2.82GW，均为陆上项目。海上风电方面，东方电缆公布新增订单情况，含陆缆4.98亿元、海缆20.3亿元；广州文船重工完成多套风电产品交付；大金重工完成Thor海上风电场首套单桩基础制造；全球单体容量最大漂浮式风电平台“明阳天成号”启航。 锂电：7月锂电整体排产环比持续保持增长，继续推荐业绩和销量稳定增长的电池环节宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注材料环节底部的尚太科技、湖南裕能、中伟股份、科达利、天赐材料。进入中报业绩密集发布期，关注业绩增长和边际改善标的。 氢能：绿氢环节具备高增长、大空间的属性，国内外大型绿氢项目的上量，电解槽和压缩机环节能够充分受益放量，密切关注上游制备氢气的环节，核心设备电解槽，建议密切跟踪电解槽招标和订单落地情况。 风险提示：政策变化的风险；产能过剩的风险；市场竞争加剧的风险；特高压开展不及预期的风险。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1光伏4 1.1价格变化4 1.2行业动态6 2电力设备7 2.1主网——一二次设备招标7 2.2电力投资8 2.3出口数据——电表8 2.4出口数据——变压器9 2.5行业近况10 3风电10 3.1本周新增招标情况10 3.22024年招标情况11 3.3行业动态11 4氢能：中石油125KM长距离掺氢管道开工，中能建10万吨大型项目签约12 4.1数据跟踪12 4.2行业动态13 5锂电15 5.1价格变化15 5.2行业动态17 6机器人18 6.1相关政策进一步提出，业内首个开放式治理导则出炉18 6.2近期国内机器人市场持续扩大，中国电信陕西公司与优必选合作19 6.3近期机器人公司进展更新20 7风险提示20 图表目录 图1.光伏产业链价格概览5 图2.光伏指数5 图3.主网-一次设备招标批次累计值7 图4.主网-二次设备招标批次累计值8 图5.电源建设和电网建设投资值（亿元）8 图6.智能电表出口金额-分贸易地区（亿元）9 图7.智能电表出口金额-分产品品类（亿元）9 图8.变压器出口金额-分贸易地区（亿元）10 图9.变压器出口金额-分产品品类（亿元）10 图10.2021年至今风机月度招标量(GW)11 图11.电解槽招/中标规模规模统计（MW）13 图12.国内FCV产量（辆）13 图13.国内FCV销量（辆）13 图14.碳酸锂价格（万元/吨）15 图15.三元正极价格（万元/吨）16 图16.磷酸铁、磷酸铁锂价格（万元/吨）16 图17.负极价格（万元/吨）16 图18.隔膜价格（元/平米）16 图19.电解液价格（万元/吨）17 图20.电池价格（元/Wh）17 1光伏 1.1价格变化 本周国内硅料、电池片、组件价格稳定，硅片价格总体稳定，辅材部分价格出现波动。根据InfoLinkConsulting公布的价格： 硅料：致密料持稳39元/千克；硅片方面，182单晶价格维稳为1.25元/片，210单晶价格持稳1.70元/片，182单晶N型硅片价格维稳为1.10元/片，210单晶N型价格持稳1.60元/片。 电池片：182单晶perc价格持稳0.30元/瓦，210单晶perc价格持稳0.30元/瓦， 182TOPCon价格维稳为0.30元/瓦。 组件：182单/双面单晶perc价格为0.78/0.80元/瓦，210单面单晶perc价格持稳 0.80元/瓦，210双面单晶perc价格持稳0.82元/瓦，182双面TOPCon价格持稳 0.84元/瓦，210双面HJT价格持稳1.00元/瓦。 辅材：本周主栅正银价格上升118元/千克至8040元/千克，细栅正银价格上升118 元/千克至8090元/千克，背银价格上升79元/千克至5346元/千克。2.0mm光伏 玻璃均价持稳为15-15.25元/平；3.2mm均价持稳为24-24.5元/平方米；光伏胶膜 含税平均价格下降0.3元/平至6.5元/平；透明EVA胶膜价格持稳为6.37元/平；白色EVA胶膜持稳为6.94元/平；EPE胶膜持稳7.94元/平；纯POE胶膜含税价格持稳为11.22元/平；光伏级EVA树脂价格下降593.06元/吨至9682.84元/吨。 图1.光伏产业链价格概览 资料来源：pvinfolink，solarzoom，SMM，中国有色金属协会硅业分会，卓创资讯网，财通证券研究所 图2.光伏指数 资料来源：wind，财通证券研究所 1.2行业动态 本月硅料新增供应量预计为64-65GW/月，预计环比下降13-15%之间，降幅进一步扩大，并且预计三季度硅料环节稼动能力将维持低迷与困顿的市场行情，降幅扩大的主要原因个别TOP5企业开始加大减产力度有强关联。下半年市场开启，硅料价格区间将继续在底部区间磨底，短期来看硅料主流价格，即主要以头部企业为代表的市场价格预计将维持在每公斤37-41元范围，二三线企业包括新进入企业的价格范围阈值或稍微更宽，但是价格下限已经基本完成收窄，继续下探的空间不大。近期硅片分规格价格走势渐趋差异，182与183N硅片由于前期企业低价出清、库存去化快速，同时当前的库存规模也受到细分规格稀释影响，该规格开始出现紧张讯号，近期厂家也陆续针对该规格商谈涨价，企业报价从每片1.1元人民币调整到每片1.12元人民币。本周厂家针对183N硅片的尝试性涨价仍未大批量接受，并同时在电池片价格仍在松动下行时，预期电池厂对于涨价的接受度仍难以普及。电池片本周价格维持平稳，其中183N电池片仍在下探。P型M10和G12尺寸维持在每瓦0.29-0.3元人民币。在N型电池片方面，M10TOPCon电池片均价也维持在每瓦0.28-0.29元人民币，低价甚至跌破每瓦0.28元人民币。至于G12R和G12TOPCon电池片当前价格则下探到每瓦0.29-0.3元人民币不等。下半年市场开启，组件价格反弹机会仍较小，预期价格仍有小幅下探趋势，但是下限将锚定成本线，因此下探的空间十分有限。 6月相关政策复盘：6月份国家及地方共发布40条光伏政策。其中国家出台政策 4条，地方出台政策36条。国家能源局发文，部分资源条件较好的地区可适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%，并根据消纳形势开展年度动态评估。甘肃武威市下达“十四五”第三批新能源指标分县区配置规模200万千瓦。陕西西咸新区泾河新城发文给予分布式光伏发电一定补贴。广东平远县发文，在高速公路、国省道、国家3A及以上景区旅游道路沿线和典型镇村主干道路视线范围内一律不得建设地面分布式光伏。湖南株洲市发文，暂停在红色区域新增分布式光伏电站接入。四川发文，分布式光伏备案无需取得电力消纳意见。对于设置分布式光伏备案前置条件的地区，有关市（州）能源主管部门应立即组织开展自查自纠，即时整改，不得擅自增减分布式光伏备案审查条件。 北京西城区鼓励发展分布式光伏项目：北京市西城区发展和改革委员会发布关于印发《西城区促进绿色低碳高质量发展若干措施》的通知。通知明确，鼓励发展分布式光伏项目。对区域内新建并网分布式光伏项目，按照并网装机容量给予每千瓦1200元的一次性奖励，单个项目奖励不超过100万元。 工信部针对新建和改扩建光伏制造项目发文：工业和信息化部电子信息司对《光伏制造行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，指出，在国 家法律法规、规章及规划确定或省级以上人民政府批准的自然保护区、饮用水水源保护区等生态功能重要区域，已划定的永久基本农田及生态保护红线，以及法律、法规规定禁止建设工业企业的区域不得建设光伏制造项目。上述区域内的现有企业应按照法律法规要求拆除关闭，或严格控制规模、逐步迁出。生态保护红线内零星分布的已有光伏设施严禁扩大现有规模与范围，项目到期后由建设单位负责做好生态修复。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。 2电力设备 2.1主网——一二次设备招标 2023年输变电变压器总招标量370674MVA，同比+33.2%；GIS招标14235间隔，同比+34.7%。2024年前三批次累计招标254665MVA，同比+5.1%；GIS累计招标7609间隔，同比-2.0%。 图3.主网-一次设备招标批次累计值 160000 140000 120000 台100000 500000 450000 400000 350000 300000M /80000 套60000 40000 20000 0 250000V 200000A 150000 100000 50000 2011(1) 2011(5) 2012(3) 2013(1) 2013(5) 2014(3) 2015(1) 2015(5) 2016(2) 2016(6) 2017(4) 2018(2) 2018(6) 2018(10) 2019(4) 2020(2) 2020(6) 2021(3) 2021(7) 2022(4) 2023(2) 2023(6) 0 组合电器累计值（间隔，左轴）电抗器累计值（台，左轴）电容器累计值（套，左轴）隔离开关累计值（台，左轴） 断路器累计值（台，左轴）避雷器累计值（台，左轴） 互感器累计值（台，左轴）变压器累计值（MVA，右轴） 数据来源：国家电网，财通证券研究所 2023年继保总招标量为26861套，同比+28.0%；变电站监控总招标量为1565台，同比+11.0%。2024年前三批次继保招标19326套，同比+10.2%；变电站监控累计招标1161台，同比+16.9%。 图4.主网-二次设备招标批次累计值 30000 27500 25000 22500 20000 17500 15000 12500 10000 7500 5000 2500 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2011(1) 2011(4) 2012(1) 2012(4) 2013(1) 2013(4) 2014(1) 2014(4) 2015(1) 2015(4) 2015(7) 2016(3) 2016(6) 2017(3) 2017(6) 2018(3) 2018(6) 2018(9) 2019(2) 2019(5) 2020(2) 2020(5) 2021(2) 2021(5) 2022(1) 2022(4) 2023(1) 2023(4) 2024(1) -1 变电站监控累计值（台，左轴）继电保护累计值（套，左轴）变电站监控累计值YOY（%，右轴）继电保护累计值YOY（%，右轴） 数据来源：国家电网，财