养殖产业12月报
2023-12-4 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执业编号: F03089203联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 01 02鸡蛋：需求预期增加，期价止跌反弹 生猪：供需双增，期价底部震荡 01生猪：供需双增，期价底部震荡 ◆现货端：11月猪价下跌，因供应端稳步增长，北方猪病和母猪淘汰增加又加剧短期供应，而需求跟进不足，二育补栏和养殖户压栏谨慎，供大于求令猪价持续走低。盘面在现货悲观预期下大幅下跌，挤压升水。 ◆供应端：目前仔猪价格跌破成本和猪病影响，生猪产能去化略有加快，但行业规模化提升，整体去化幅度偏慢，能繁母猪存栏仍在正常保有量之上，叠加生产性能提升，明年上半年之前生猪供应较为充裕。进入12月，养殖端年前集中出栏的时间临近，年前集团企业出栏增加、短期北方多省疫病影响与养殖利润持续亏损，生猪产能淘汰与生猪出栏有所加速，以及冻品春节前出库压力仍存，供应压力仍大。不过随着养殖端年前集中出栏，以及猪病增加带来的提前出栏，预计出栏体重止升转降，目前出栏体重同期最低水平，加之今年养殖端二次育肥、压栏谨慎操作，供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻。 ◆需求端：11月气温下降以及猪价低位，带动屠宰量小幅增加。当前温度偏高且今年春节稍晚，腌腊需求零星展开。腌腊灌肠、元旦、春节等消费增加预计冬至前10天至春节前，对需求提振仍存。不过肉类替代品压制，白毛价差为近年来低位，鲜销率同比下滑，反映消费平平，消费增量谨慎看好。 ◆政策端：目前猪粮比处于过度下跌二级预警区间，为推动生猪价格合理回升，按照预案有关规定，国家发展改革委启动年内第三批中央猪肉储备收储工作，11月29日猪肉收储1万吨，后期继续关注国家收储政策。 ◆月度小结：供应端稳步增长，年前集团企业出栏增加，以及短期北方多省疫病影响与养殖利润持续亏损，生猪产能淘汰与生猪出栏有所加速，叠加冻品春节前出库压力仍存，进一步加剧了短期供应。不过腌腊灌肠、元旦、春节等消费增加预计冬至前10天至春节前，对需求提振仍存，加之，国家猪肉收储托底，预计猪价底部震荡，反弹高度关注需求回暖情况。能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，不过猪病增加带来的提前出栏，以及二次育肥、压栏的谨慎操作，供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻，需求淡季价格偏弱震荡，由于明年下半年供应压力逐步减轻，相对比上半年价格偏好，但养殖成本下移，价格高度也偏谨慎。 ◆操作建议：01升水缩窄至260元/吨，虽有腌腊旺季支撑但交割有春节后接货性质，且面临交割月限仓，波动加剧，关注14000支撑，暂时观望；目前外购养殖成本14-15元/公斤，03、05在养殖成本线附近逢高空。 ◆风险提示：生猪疫情、需求变化、国家收储 01行情回顾 现货：截至12月1日，全国生猪价格14.56元/公斤，较上月下跌0.5元/公斤；河南生猪价格为13.9元/公斤，较上月下跌0.6元/公斤，跌4.14%。期货：截至12月1日，01合约收于14160元/吨，较上月下跌2020元/吨，跌幅12.48%。基差：01合约基差-260元/吨，较上月上涨1420元/吨。 11月猪价下跌，因供应端稳步增长，北方猪病和母猪淘汰增加又加剧短期供应，而需求跟进不足，二育补栏和养殖户压栏谨慎，供大于求令猪价持续走低。盘面在现货悲观预期下大幅下跌，挤压升水。 供应：能繁母猪去化慢、生产效能提升01 能繁母猪存栏去化慢：2023年10月官方母猪存栏量4210万头，比4100万高2.68%，1-10月累计去化4.1%；我的农产品网10月样本点能繁母猪存栏520.62万头，环比下跌0.44%；涌益10月样本点能繁母猪存栏105.33万头，环比下跌0.86%。利润驱动下，母猪淘汰散户淘汰为主，规模厂偏慢，目前猪病加剧淘汰加速。 生产效能提升：10月二元：三元能繁占比93%：7%，较上月下滑1%；10月配种分娩率75.11%，较上月减0.08%，同比增加1.31%；窝均健仔数11.20，较上月增0.02，同比增1.82%，当前处于季节性疫病易发作阶段，可以看到受冬季疫情影响，2020年以来每年10月配种分娩率、窝均健仔数季节性下滑。不过规模化程度提升，企业防控能力较强，当前生猪生产指标处于近三年最高，生产性能明显提升，疫情炒作谨慎看待。 供应：生猪存栏高位，大肥标猪占比增01 生猪存栏：农业部9月末生猪存栏44229万头，环比增1.64%，同比降0.37%，处于2016年以来同期次高位。 生猪存栏结构:10月，7-49公斤小猪存栏占比33.82%；50-89公斤生猪存栏占比29.35%;90-140公斤生猪占比34.78%: 140公斤以上占比2.05%:较上月增减为-0.15%、-0.13%、0%、0.28%。 三季度末存栏偏高，由于产能去化偏慢，压力仍存。从样本猪存栏结构来看，上半年大猪存栏减少，7月占比缓慢回升，5月中猪、标猪占比回升，中猪9-10月下滑，小猪占比3月以来延续减少。12月供应压力仍存。 供应：生猪出栏体重小增，同比下跌01 出栏体重：11月生猪平均出栏体重为123.25公斤，较上月上涨1.8公斤，涨幅1.48%，同比跌5.45%。 标肥价差：截至12月1日，肥标价差0.62元/公斤，较上月增0.13元/公斤，环比增27%，同比跌1.56%。 出栏结构：截至12月1日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底下降1%至6.05%，150公斤以上大猪出栏占较上月底增2.16%至6.79%. 今年养殖端对价格偏谨慎，二次育肥灵活操作，低买高卖，滚动出栏，10月11-20日二次育肥介入积极，之后回落，11月150公斤出栏占比增加，体重回升。虽然标肥价差仍倒挂，但疫情存在的情况下，大猪逢高出栏积极性增强，11月标肥价差增幅放缓，生猪出栏体重也缓增。进入12月，养殖端年前集中出栏的时间临近，预计出栏体重止升转降，由于今年出栏体重同期最低水平，供应压力提前释放后，年后压力或减轻。 01需求：旺季消费提振仍存，但幅度受限 屠宰量回升：11月重点屠企日均开工率30.92%，较上月增2.58%，同比涨8.73%。12月1日屠宰量149380头/日，较上月增14.79%。 毛白价差：截至12月1日，白条价格18.14元/公斤，较上月跌0.69元/公斤，白毛价差3.76元/公斤，较上月降0.57元/公斤。 屠宰企业鲜销率：截至12月1日当周重点屠企鲜销率88.62%，较上月降0.05%，较去年降3.7%。 11月气温下降利于消费以及猪价偏低，屠宰量增加。但当前温度偏高且今年春节稍晚，腌腊需求零星展开。腌腊灌肠、元旦、春节等消费增加预计冬至前10天至春节前，对需求提振仍存。不过肉类替代品压制，白毛价差为近年来低位，鲜销率同比下滑，反映消费平平，消费增量谨慎看好。 01库存：冻品库存偏高 全国冻品库存率：截至12月1日当周，全国冻品库存量20.77%，较上月增0.27%，较上年增7.5%。 全国2号肉鲜冻价差：截至11月30日当周，鲜冻价差1.1，较上月跌0.07，较上年跌4.17。 目前猪价低迷，鲜冻价差持续下跌，不利于冻品走货，冻品库存略有回升，整体处于高位，企业资金压力较大，屠宰企业主动入库操作较少，贸易商接货谨慎，春节前或会继续加快去库存。 01成本利润：养殖利润亏损 养殖利润：截至12月1日当周，生猪自繁自养利润-128.96元/头，较上月上涨32.07元/头；外购仔猪养殖利润-135.16元/头，较上月上涨199.09元/头。 生猪育肥成本：截至11月30日，生猪饲料成本10.5元/公斤，较上月跌0.39元/公斤。5000-10000头母猪存栏养殖成本15.25元/公斤，较上月跌0.24元/公斤；外购仔猪养殖成本14.23元/公斤，较上月增加0.41元/公斤。 价格跟踪：截至12月1日当周，15公斤仔猪销售报价317元/头，较上月底上涨182元/头；二元母猪报价1539元/头，较上月上涨4元/头；淘汰母猪8.92元/公斤，较上月跌0.05元/公斤。 仔猪小幅回升，饲料成本下滑，自繁自养与外购仔猪养殖利润维持亏损。 01政策：保供稳价导向，关注国家政策 猪粮比：据国家发展改革委监测，截至11月24日当周，全国平均猪粮比价为5.56∶1。 11月24日，据国家发展改革委监测，全国平均猪粮比价连续三周以上运行在5:1~6:1之间，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌二级预警区间。为推动生猪价格合理回升，按照预案有关规定，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。 11月29日第三批中央储备冻猪肉收储竞价交易1万吨，竞标情况：起拍价定22480元／吨，据农产品网信息实际17800有成交，折合毛猪13元/公斤，后续继续关注国家政策。 01驱动小结 短期底部震荡： 供应端稳步增长，年前集团企业出栏增加，以及短期北方多省疫病影响与养殖利润持续亏损，生猪产能淘汰与生猪出栏有所加速，叠加冻品春节前出库压力仍存，进一步加剧了短期供应。不过腌腊灌肠、元旦、春节等消费增加预计冬至前10天至春节前，对需求提振仍存，加之，国家猪肉收储托底，预计猪价底部震荡，反弹高度关注需求回暖情况。 中长期反弹承压：中长期来看，能繁母猪去化偏慢，明年上半年之前生猪供应相对充足，不过猪病增加带来的提前出栏， 以及二次育肥、压栏的谨慎操作，供应压力提前释放后，年后压力或相对减轻，需求淡季价格偏弱震荡，由于明年下半年供应压力逐步减轻，相对比上半年价格偏好，但养殖成本下移，价格高度也偏谨慎。 01估值:期现价差收敛 基差：12月1日生猪2401基差-260，较上月涨1420。生猪2403基差180，较上月涨810。生猪2405基差-695，较上月涨625。 02 鸡蛋：需求预期增加，期价止跌反弹 鸡蛋：需求预期增加，期价止跌反弹02 ◆现货端：月度蛋价先跌后涨。双十一走货不及预期，各环节备货较为谨慎，月初蛋价继续下行，随着蛋价跌至低位，天气逐渐转凉，养殖户抗价情绪升温，贸易商低价囤货需求增加，支撑蛋价止跌企稳，预计未来一个月蛋价先稳后涨。 ◆供应端：12月新开产蛋鸡对应2023年7月份补栏的鸡苗，补苗量环比减少，同比增加，意味着12月新开产蛋鸡环比减少但同比有增，随着蛋价企稳反弹，淘汰积极性不高，预计鸡蛋供应稳中有增。今年秋季补栏量同比有增，意味着未来鸡蛋供应保持增长态势。 ◆需求端：样本销区销量下滑，环比10月减少。电商平台销量下滑，对鸡蛋消费带动有限，走货依旧缓慢，叠加越跌越不买，各环节备货需求不足，蛋价大幅下跌，蛋价跌至低位后，养殖端、贸易端囤货需求增加，盼涨情绪带动下蛋价止跌企稳，12月食品厂启动备货，预计带动鸡蛋需求增加。 ◆月度小结：新开产蛋鸡环比小幅下降，但淘汰积极性不高，鸡蛋供应稳中有增，12月或受终端食品厂等备货需求提振，蛋价存上涨驱动，关注终端走货情况。现货止跌带动盘面看涨情绪升温，目前主力01合约贴水现货，盘面或仍有上涨动力。但从交割角度01有节后合约性质，在供应持续增加的情况下，01合约上方承压，在12月旺季支撑下盘面或止跌反弹。 ◆操作建议：01合约因为12月限仓及节后交割，波动加剧，目前观望为主，等待反弹后做空，旺季预期下，远月03在综合成本之下，短期或跟随现货反弹，可逢低轻仓试多，中长期供应增长持续兑现，仍偏空对待。 ◆风险提示：终端走货、饲料成本、淘鸡情况 0211月鸡蛋行情回顾 现货价格：截至12月1日，鸡蛋全国均价报4.7元/斤，较10月底涨0.29元/斤，山东德州鸡蛋报4.55元/斤，较10月底涨0.25元/斤，处于历史同期次高水平，仅次于2022年。期货价格：截至12月1日，鸡蛋活跃合约收于4239元/500千克，较10月底跌97元/500千克。基差：截至12月1日，主力基差311元/500千克，较10
