养殖产业9月报

2023-09-04 【产业服务总部|饲料养殖中心】研究员：韦蕾执业编号: F0244258投资咨询号:Z0011781联系人：叶天执业编号: F03089203联系人：刘汉缘执业编号: F03101804 目录 01生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 02鸡蛋：供应逐步增加，期价涨幅受限 01 生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 01生猪：供需博弈加剧，期价区间震荡 ◆现货端：8月份猪价重心抬升，月初在二次育肥、压栏支撑下，猪价快速涨超过17元/公斤之后，散户抗价意愿减弱，规模企业降价出栏，叠加终端需求不佳，屠企缩量收猪，猪价上涨乏力，有所调整；不过开学季备货需求支撑，散户惜售，底部也有支撑，随后价格持续17元/公斤徘徊。盘面主力移仓至11合约，因担忧供应压力后移表现偏弱，挤压升水。 ◆供应端：根据能繁母猪推算，10月前供应兑现增长，11月开始供应有所下滑，7月以来二次育肥与压栏造成的供应后移，冻品库存偏高给未来留下较大隐患。目前标肥价差仍倒挂，但价差已经收窄，生猪出栏体重持续增长，价格上涨后二次育肥介入动力减弱，不过天气转凉，养殖端压栏、二育意愿仍存，二育的介入以及出栏的节奏会影响供应的变化。此外，随着7月猪价上涨，仔猪价格小幅回升，能繁母猪去化幅度收窄，猪周期的反转时间拉长或抑制市场看涨情绪。 ◆需求端：8月随着升学宴、中元节、开学季展开，市场白条需求量增加，鲜销率有所回升，但白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映消费平平，而月初猪价上涨，屠宰企业压价收猪，整体开工率先降后增，8月日均开工率小降。后期天气降温，中秋十一假期需求提振，消费预期好转，但猪肉性价比减弱，抑制终端消费增幅。 ◆政策端：目前养殖利润改善，猪粮比回升至5：1以上，收储暂时不会启动。不过农业农村部将会同有关部门，持续优化生猪产能调控和猪肉储备调节机制，进一步完善生猪全产业链各环节政策举措，压紧压实生猪稳产保供责任，指导生猪主产区落实好现有的各项政策资金。 ◆月度小结：短期需求逐步回暖，压栏、二育仍存支撑猪价底部，但供应后移的隐患令上方承压，焦点聚集在需求是否能承接供应的增加，整体猪价下有支撑，上有压力，后期关注需求变化以及二次育肥、生猪出栏的情况。 ◆操作建议：操作上，11合约16000-18000区间震荡，关注16000、16500支撑，以及17500、18000压力位表现 ◆风险提示：生猪疫情、收储情况、二次育肥、冻品入库 01行情回顾 现货：截至9月1日，全国生猪价格17.19元/公斤，较上月底上涨2.07元/公斤；河南生猪价格为16.96元/公斤，较上月底上涨0.25元/公斤，涨15.3%。 期货：截至9月1日，11合约收于16840元/吨，较上月下跌970元/吨，跌幅5.45%。基差：主力合约基差120元/吨，较上月底涨3220元/吨。 8月份猪价重心抬升，月初在二次育肥、压栏支撑下，猪价快速涨超过17元/公斤之后，散户抗价意愿减弱，规模企业降价出栏，叠加终端需求不佳，屠企缩量收猪，猪价上涨乏力，有所调整；不过开学季备货需求支撑，散户惜售，底部也有支撑，随后价格持续17元/公斤徘徊。盘面主力移仓至11合约，因担忧供应压力后移表现偏弱，挤压升水。 01供应：能繁母猪存栏去化偏慢 能繁母猪存栏：农业部23年7月全国能繁母猪存栏量4271万头，环比降0.6%，同比减0.6%，1-7月累计去化2.7%，小于之前产能增幅（去年5-12月累计增5.01%）。涌益7月样本能繁母猪存栏106.49万头，环比减少0.22%，同比降3.42%。我的农产品网7月能繁母猪存栏量506.73万头，环比增0.02%，同比增加6.31%。 生产性能：7月二元：三元能繁占比94%：6%，较上月增加1%。7月配种分娩率较上月减少0.27%，同比增1.74%；窝均健仔数11.15，较上月减少0.03，同比增2.86%，受去年冬季疫情影响，配种分娩率、窝均健仔数12-1月下滑，2月开始稳步增加，7月略有下滑，但同比仍增。 根据能繁母猪存栏与性能推算10个月的生猪出栏量，8-10月生猪出栏增加，11月到明年3月出栏量逐步减少，因产能在正常保有量之上，整体下半年供应充裕。 供应：生猪存栏高位，大肥标猪占比增小中减01 生猪存栏：农业部6月末生猪存栏43517万头，环比增0.98%，同比增1.07%，处于同期最高位。 生猪存栏结构:7月，7-49公斤小猪存栏占比34.71%；50-89公斤生猪存栏占比29.43%;90-140公斤生猪占比34.33%:140公斤以上占比1.52%:较上月增减为-0.3%、-0.2%、0.27%、0.23%。 二季度末生猪存栏处于同期高位，从样本猪的存栏结构来看，7月大肥猪、标猪占比止跌回升，小中猪占比减少。小猪存栏减少说明市场有去产能，标猪、大肥增加反映市场出栏压力仍大。 供应：生猪出栏体重止跌回升01 出栏体重：8月生猪平均出栏体重为121.59公斤，较上月上涨1.41公斤，涨幅1.17%，同比跌3.72%。截至8月25日16省宰后均重91.26公斤，较上月底涨0.18公斤，同比增0.2%。 标肥价差：截至8月31日当周，150、175、200公斤肥标价差0.17、0.28、0.2元/公斤，较上月底增0.06、0.11、0.17元/公斤。 出栏结构：截至8月31日当周，90公斤以下生猪出栏占比较上月底降0.16%至5.21%，150公斤以上大猪出栏占较上月底增0.47%至4.79%。 前期生猪出栏体重下滑至常年水平，标肥价差倒挂，养殖端倾向于压栏增重，二次育肥介入，8月开始生猪出栏体重已经连续五周增长，150公斤以上大猪出栏占比增加，虽然标肥价差仍倒挂，但价差有所收窄，价格上涨后二次育肥介入动力减弱，后期出栏均重或窄幅增加。 01需求：消费表现平平，边际预期好转 屠宰量回升：8月重点屠企日均开工率27.33%，较上月降1.16%，同比涨30.2%。 毛白价差：截至8月31日，白条价格21.76元/公斤，较上月涨2.77元/公斤，白毛价差4.64元/公斤，较上月涨0.33元/公斤，同比跌36.61%。 屠宰企业鲜销率：截至8月31日当周重点屠宰企业鲜销率89.32%，较上月增0.24%，较去年同期下降2.22%。 8月随着升学宴、中元节、开学季展开，市场白条需求量增加，鲜销率有所回升，但白毛价差处于近年来低位，鲜销率同比下滑，反映消费平平，而月初猪价上涨，屠宰企业压价收猪，整体开工率先降后增，8月日均开工率小降。后期天气降温，中秋十一假期需求提振，消费预期好转，但猪肉性价比减弱，抑制终端消费增幅。 01库存：冻品库存高位 全国冻品库存率：截至8月31日当周，全国冻品库存量19.8%，较上月下降0.7%，同比增4.1%。 随着猪价坚挺以及开学季学校备货，多数屠宰企业积极出售冻品，但学校备货对冻品带动有限，冻品走货相对较慢，冻品库容率小幅下降。目前全国冻品库存仍处于高位，企业资金压力较大，屠宰基本无入库操作，贸易商接货谨慎，预计后期继续加快库存轮转。 01成本利润：养殖利润好转 养殖利润：截至8月31日当周，生猪自繁自养利润171.49元/头，较上月底涨287.95元/头；外购仔猪养殖利润-11.02元/头，较上月涨267.52元/头。 生猪育肥成本：截至8月31日，生猪饲料成本11.38元/公斤，较上月涨0.57元/公斤。5000-10000头母猪存栏养殖成本15.69元/公斤，较上月涨0.2元/公斤；外购仔猪养殖成本15.83元/公斤，较上月减少0.03元/公斤。 价格跟踪：截至8月31日当周，15公斤仔猪销售报价469元/头，较上月底上涨11元/头。二元母猪报价1629元/头，较上月上涨58元/吨；淘汰母猪12.07元/公斤，较上月涨1.75元/公斤。 虽然养殖成本提升，但毛猪价格涨幅较大，养殖利润大幅好转，自繁自养有利润。 01政策：保供稳价导向，关注国家政策 猪粮比：据国家发展改革委监测，截至8月25日当周，全国平均猪粮比价为5.92∶1。 目前养殖利润改善，猪粮比回升至5：1以上，收储暂时不会启动。不过农业农村部将会同有关部门，持续优化生猪产能调控和猪肉储备调节机制，进一步完善生猪全产业链各环节政策举措，压紧压实生猪稳产保供责任，指导生猪主产区落实好现有的各项政策资金。 01驱动小结 短期窄幅震荡： 短期天气转凉，接下来中秋、国庆假期，需求逐步回暖，压栏、二育仍存支撑猪价底部，但根据能繁母猪推算，10月前供应兑现增长，7月以来二次育肥与压栏造成的供应后移，给未来留下较大隐患，叠加冻品库存偏高，令上方承压，整体猪价下有支撑，上有压力。 中期谨慎乐观：11月到明年3月供应逐步减少，四季度需求最旺盛，11-12月价格会有抬升，不过二育的介入以及出栏 的节奏会影响行情的演绎。 01估值:期现价差缩窄 基差：9月1日生猪2311基差120，较上月涨3220。生猪2401基差-315，较上月涨2695。生猪2403基差1185，较上月涨2435。 期现加速回归，2311小幅贴水现货、2401小幅升水现货，2403贴水现货。 02 鸡蛋：供应逐步增加，期价涨幅受限 鸡蛋：供应逐步增加，期价涨幅受限02 ◆现货端：月度蛋价偏强运行。受在产蛋鸡产蛋率下滑，供应恢复不及预期，需求方面暑假出游增加户外消费、升学宴、开学备货等，蛋价偏强震荡，中秋备货需求支撑蛋价，但天气逐步转凉，鸡蛋供应逐步增加，且蛋价涨至高位抑制部分需求，预计未来一个月蛋价震荡偏强，但涨幅有限。 ◆供应端：9月新开产蛋鸡对应2023年4月份补栏的鸡苗，补苗量同比大幅增加，意味着9月新开产蛋鸡大幅增加，叠加气温逐渐下降，蛋鸡走出歇伏期，蛋率及蛋重恢复，鸡蛋供应预期增加，但如果蛋价上涨幅度受限，养殖户淘鸡意愿上升，或一定程度削弱供应增幅，整体鸡蛋供应预期增加。 ◆需求端：样本销区销量增加。今年中秋在9月底，9月受中秋备货需求支撑，鸡蛋消费仍处于旺季，十一或迎来出行高峰，带动户外消费增加，鸡蛋整体消费较为平稳。 ◆月度小结：春季天量补栏带来的供应压力不及预期，且成本端尤其是豆粕持续冲高，导致今年季节性旺季蛋价涨幅超过市场预期，盘面向上修复，后续随着现货旺季进入尾声，同时产蛋率、蛋重恢复，鸡蛋供应加速恢复，一方面限制中秋蛋价高点，施压近月，另一方面利空远月，但成本抬升对盘面形成支撑，盘面估值相对中性，预计近月震荡整理为主。 ◆操作建议：单边暂时观望，在供应存恢复预期，但成本高位情况下，可关注10、11与01正套机会。 ◆风险提示：饲料成本、淘鸡情况 028月鸡蛋行情回顾 现货价格：截至9月1日，鸡蛋全国均价报5.34元/斤，较7月底涨0.59元/斤，山东德州鸡蛋报5.15元/斤，较7月底涨0.55元/斤，处于历史同期次高水平。期货价格：截至9月1日，鸡蛋2310收于4340元/500千克，较7月底涨17元/500千克。基差：截至9月1日，主力基差810元/500千克，较7月底走强533元/500千克。 02养殖利润预期小幅下滑 8月23日蛋鸡养殖利润为59.33元/只，较7月底涨22.7元/只，目前处于历史同期次高水平。鸡蛋进入季节性旺季，蛋价持续上涨，带动养殖利润上涨，随着旺季进入尾声，饲料原料维持高位，预计未来一个月养殖利润小幅下滑。 02蛋鸡苗和淘鸡价格表现 截止9月1日，主产区蛋鸡苗价格为3.25元/羽，较7月底涨0.45元/羽，处于五年同期次低水平，养殖户淘汰补栏节奏趋于理性，在旺季阶段相对分散，鸡苗价格缓慢上涨。9月1日淘汰鸡报价6.04元/斤，较7月底跌0.19元/斤，处于五年同期次高水平，养殖户对后市蛋价看涨预期不足，陆续淘汰老鸡，老鸡出栏增加，淘汰鸡价格回落，预计淘鸡价格维持高位。 02在产蛋鸡存栏量同比环比均增 在产蛋鸡存栏量：根据峪口禽业的鸡苗销售数据，按照统一淘汰时段计算预测的在产蛋鸡存栏量理论值如下图，9月份在产蛋鸡存