贵金属周报

长江期货贵金属周报 2023/7/10 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色中心】 研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083 01 目录 02 行情回顾周度观点 03 04 海外宏观经济指标当周重要经济数据 05 06 当周重要宏观事件和政策库存 07 基金持仓 08 本周关注重点 01行情回顾：上周 2,110.0 2,060.0 2,010.0 1,960.0 1,910.0 1,860.0 1,810.0 1,760.0 1,710.0 1,660.0 1,610.0 美黄金连：日线美白银连：日线 31.0000 29.0000 27.0000 25.0000 23.0000 21.0000 19.0000 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 2023/04/04 2023/05/04 2023/06/04 2023/07/04 2021/01/01 2021/03/01 2021/05/01 2021/07/01 2021/09/01 2021/11/01 2022/01/01 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 2022/09/01 2022/11/01 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 17.0000 美国6月非农就业人数低于预期，美国6月会议纪要显示大部分官员均认为需要进一步收紧货币政策，美黄金价格震荡。截至上周五，美黄金报收1931美元/盎司，周内上涨0.14%，关注上方压力位1950，下方支撑位1900。 美国6月非农就业人数低于预期，美国6月会议纪要显示大部分官员均认为需要进一步收紧货币政策，美白银价格反弹。截至上周五，周度涨幅为1.31%，报收23.29美元/盎司，关注下方支撑位21.5，上方压力位24.5。 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 02周度观点 美国6月非农就业数据不及预期，美联储6月会议纪要显示大部分官员均认为需要进一步收紧货币政策，美国5月核心PCE通胀同比略低于预期，贵金属价格震荡。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息25基点，美国核心通胀仍强劲，美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，市场预期美联储将在7月会议上加息25基点。美国通胀已转向服务项去通胀，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力，贵金属价格下方存在支撑。但美联储6月议息会议点阵图显示终值利率相对此前预期提高50基点，预计短期内贵金属价格将延续震荡。消息面关注本周三公布的美国6月CPI同比数据。 ◆库存： 黄金方面，本周comex库存增加1,663.39千克至696,859.36千克，上期所库存持平于2,715千克。 白银方面，本周comex库存增加58,795.45千克至8,659,309.45千克，上期所库存减少30,750千克至1,417,182千克。 ◆持仓（7月3日）： 本周黄金CFTC投机基金净多持仓为165,197手，较上周增加11,600手。 本周白银CFTC投机基金净多持仓为15,331手，较上周减少1,145手。 ◆策略建议：操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间1900-1950，沪金08合约运行区间443-456，沪银08合约运行区间5350-5700。 资料来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 美元指数 118.0000 113.0000 108.0000 103.0000 98.0000 93.0000 88.0000 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 2.0000 00 00 00 00 2017-12 00 2018-12 2019-122020-122021-122022-12 00 00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 实际利率：十年期TIPS收益率 1.5500 1.4500 1.3500 1.2500 1.1500 1.0500 2019-09-06 2019-11-29 2020-02-24 2020-05-14 2020-08-05 2020-10-27 2021-01-21 2021-04-13 2021-07-02 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-17 2022-06-08 2022-08-30 2022-11-22 2023-02-15 2023-05-08 0.9500 欧元兑美元英镑兑美元 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2019-01-02 2019-03-26 2019-06-17 -1.0000 -2.0000 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年通胀预期（10Y） 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 03海外宏观经济指标 利差（10Y-2Y）美国国债收益率:10年美国国债收益率:2年 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000 2017-122018-122019-122020-122021-122022-12 金银比 130.00 120.00 110.00 100.00 90.00 80.00 70.00 2019-01-02 2019-03-01 2019-04-30 2019-07-10 2019-09-23 2019-11-14 2020-01-30 2020-04-02 2020-06-05 2020-07-31 2020-09-25 2020-11-17 2021-01-15 2021-03-17 2021-05-20 2021-07-27 2021-09-24 2021-11-15 2022-01-06 2022-03-01 2022-04-21 2022-06-13 2022-08-04 2022-09-26 2022-11-15 2023-01-09 2023-03-02 2023-04-24 2023-06-14 60.00 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 140.0000 120.0000 100.0000 80.0000 60.0000 40.0000 20.0000 0.0000 资产负债表规模周度变化（右）美联储资产负债表规模 2017-12-06 2018-12-06 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 2022-12-06 WTI原油期货价格走势 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -20.00200017-122018-122019-122020-122021-122022-12 -40.0000 -60.0000 数据来源：ifind长江期货有色产业服务中心 04当周重要经济数据 公布值 预期 前值 美国6月非农就业人口变动季调后 20.9 22.5 30.6 美国6月失业率 3.6 3.6 3.7 美国6月ISM制造业PMI 46 47 46.9 美国6月ISM非制造业PMI 53.9 51 50.3 美国6月ADP就业人数变动 49.7 22.8 26.7 美国5月耐用品订单月率修正值 1.8 1.7 美国5月工厂订单月率 0.3 0.8 0.3 美国截至7月1日当周初请失业金人数 24.8 24.5 23.6 欧元区6月Markit制造业PMI终值 43.4 43.6 43.6 欧元区6月Markit服务业PMI终值 52 52.4 52.4 欧元区5月零售销售月率 0 0.20 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 05当周重要宏观事件和政策 美国6月季调后非农就业人口增加20.9万人，不及预期中22.5万人，为2020年12月以来最小增幅。美国6月失业率3.6%，预期3.60%，前值3.70%。4月份非农新增就业人数从29.4万人下修至21.7万人；5月份非农新增就业人数从33.9万人下修至30.6万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前低11万人。 美联储公布会议记录显示，决策者一致同意在6月会议上保持利率不变，以留出时间评估是否需要进一步加息，但绝大多数决策者都预计最终需要进一步收紧政策。美联储专家仍预计今年晚些时候会出现“温和的经济衰退”。几乎所有与会者均表示，通胀前景面临上行风险，或通胀预期可能变得不受控，仍是政策前景的关键。 美国6月ADP就业人数增加49.7万人，为2022年2月以来最大增幅，突显了美国劳动力市场的持续强劲。ADP首席经济学家在声明中表示，面向消费者的服务行业在6月份表现强劲，推动就业岗位的创造高于预期。 美国供应管理协会(ISM)表示，6月制造业采购经理人指数(PMI)从5月的46.9降至46.0，为2020年5月以来最低，且是连续第八个月低于50的荣枯分水岭，表明制造业出现萎缩，这是大衰退以来持续时间最长的一轮连续萎缩。 资料来源：长江期货有色产业服务中心新闻整理 comex库存 COMEX黄金库存（千克） 1150000 06 数据来源：ifind 长江期货有色产业服务中心 950000 750000 550000 350000 150000 2013/… 2013/… 2013/… 白银8,659,309.4558,795.451,417,182-30,750 黄金696,859.361,663.392,7150 Comex库存相对上周增减上期所库存相对上周增减 2014/… 2014/… 2014/… 2015/… 2015/… 2016/… 2016/… 2016/… 2017/… 2017/… 2017/… 2018/… 2018/… 2019/… 2019/… 2019/… 2020/… 2020/… 2021/… 2021/… 2021-… 2022-… 2022-… 13000000 12000000 11000000 10000000 9000000 8000000 7000000 6000000 2023-… 5000000 4000000 3000000 2012/7/19 2012/11/20 2013/3/25 2013/7/25 2013/11/26 2014/3/31 2014/7/31 2014/12/2 2015/4/6 COMEX白银库存（千克） 2015/8/6 2015/12/8 2016/4/11 2016/8/11 2016/12/13 2017/4/17 2017/8/18 2017/12/20 2018/5/7 单位：千克 2018/9/7 2019/1/21 2019/6/5 2019/10/17 2020/3/4 2020/7/17 2020/11/30 2021/4/15 2021/8/25 2022-01-10 2022-06-02 2022-10-20 2023-03-07 07基金持仓 净多 COMEX黄金基金多头持仓 COMEX黄