一万亿特别国债解读

中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。用途上，此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。资金将重点用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。 1.此次增发的1万亿国债公开发行，不属货币超发。一万亿国债全部列为中央财政赤字，还本付息由中央承担，不增加地方偿债负担。 2.历史上的三次特别国债均纳入政府性基金预算管理、不纳入预算赤字，而本次特别国债发行纳入预算赤字。预计赤字率由3%提高到3.8%左右，赤字率突破3%约束，拓宽了中央财政政策的制定空间，具有信号意义，中央政府杠杆率或逐渐提升，缓解更多地方政府压力。 3.过往化债更多是债务置换，不会增加太多的政府购买力，而特别国债专款专用，此次用于加强自然灾害的防范能力，更多用于基础设施的新建与维护，能更多地增加市场的购买力与资源流动。 4.本次特别国债资金使用转移支付安排给地方，而不是“纳入政府性基金预算-转入一般预算-中央转移支付给地方”，传导链条更短，效率更高。 5.年底之前债券供给压力加大，长端利率或面临阶段性上行压力；因R007等指标的利率中枢回到政策利率中枢之上，资金面进一步紧张的空间有限，短端利率面临的调整压力或较小，后续或有货币政策跟进以缓解流动性紧张。 6.今年前三季度GDP同比增长5.2%，如果要完成全年5%预期目标，四季度只要增长4.4%以上，考虑到去年同期基数较低（增速2.9%），市场对政策加码预期不强，此次追加国债打破此前预期，市场对经济增长的预期提高，对中长端利率有一定冲击。 数据来源：新华社长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 公司总部 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T2 27层邮编：430077 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn