新增PSL解读

长江期货|鄂证监期货字[2014]1号 新增PSL解读 1.PSL指抵押补充贷款，主要功能是支持国民经济重点领域、薄弱环节和社会事业发展而对金融机构提供的期限较长的大额融资，初创利率为4.5%，后经多次下调，当前为2.4%。 2.PSL在2014年由央行创设，用于支持棚改货币化、保障房安居工程、三农和小微企业发展等；在2022年下半年重启，用于基建与保交楼项目，此次2023年底再次重启PSL，或用于投向“三大工程”。 3.PSL符合央行“增强政府投资和政策激励的引导作用，提高乘数效应”的政策导向，此次投放基本符合预期，效果类似于国债增发，时间上有一点前置。 4.在当下微观主体投资活力不足，社融增量多为政府债的情况下，PSL可以提高企业中长期贷款表现，接力政府专项债与特殊再融资债，并带来大概3倍杠杆的基建投资拉动效果，支持经济稳增长。 结论：本次PSL单月投放水平为历史第三高，有助于提高经济增长的效能，PSL投放一般具有持续性，PSL具有投放基础货币的功能，一定程度上替代了部分降准。考虑到当前的经济数据情况，降息刺激的出台概率有所升高，整体流动性投放的宽松基调不变。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 公司总部 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编：430077电话：（027）65261325网址：http://www.cjfco.com.cn