焦煤焦炭周报

2024年7月6日 预计双焦宽幅震荡运行 联系我们 分析逻辑：钢材：本周高炉开工维持相对高位，铁水产量基本未减，刚性需求支撑较强。 研究员：黑色研究小组联系方式：liangchao@greendh.com 焦炭：焦炭供需相对偏紧，市场有二轮提涨预期，盘面提前交易向上驱动，周五大幅回 落。预计仍将宽幅震荡为主。焦煤：短期供应矛盾不大，中间商及下游补库需求带动价格小幅探长，整体方向尚不明 独立性声明 确，以宽幅震荡看待。行情预判：宽幅震荡 风险提示：7月中旬三中全会后，关注市场情绪对盘面影响。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1上期复盘 1.1观点回顾 上期观点（半年报）： Ø焦煤：2024下半年国内焦煤增量预期主要来自主产地山西的提产预期，同时下半年蒙煤将继续保持上半年的高通关量，焦煤供给难减易增。清洁能源发电比重的增加对动力煤价格形成一定的压制，可能对边缘煤种价格造成一定冲击，下半年炼焦煤供需有逐渐宽松预期。主要关注专项债发放后各地政府基建开工情况，以及粗钢调控后期执行情况。 Ø焦炭：2024年焦炭将延续上半年较为坚挺的走势，经过上半年的博弈，焦钢企业利润空间基本达到一个平衡状态，钢铁行业如果不有效执行粗钢调控，钢铁行业或将继续处于盈亏边缘，有负反馈风险。 1.2盘面回顾 焦煤： Ø期货：本周焦煤期货主力合约先涨后跌，JM2409合约起始价1573.5元/吨，最终价为1557元/吨，周跌幅1.05%。 Ø现货：本周安泽低硫主焦报价1920元/吨，环比上涨20元/吨。长治沁新低硫报价1854元/吨，环比上涨34元/吨。 请务必阅读文后免责声明 1.2盘面回顾 焦炭： Ø期货：本周焦炭期货主力合约冲高后快速回落，J2409合约起始价2243元/吨，最终价为2253.5元/吨，周涨幅0.47%。 Ø现货：山西孝义准一级焦1800元/吨，与上周持平。日照准一级1940元/吨，环比上涨50元/吨。 请务必阅读文后免责声明 Part 2本期分析 2.1行情预判 Ø宏观：1、6月财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。6月财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。。2、财政部就实施设备更新贷款财政贴息政策答记者问表示，财政贴息资金实行“两个预拨”机制，财政部向各省级财政部门提前下达预算，预拨贴息资金；省级财政部门通过21家商业银行落实贴息政策，定期向其省级分支机构预拨贴息资金，后续根据实际贷款情况据实结算。 Ø双焦：本周炼焦煤稳中偏强。价格方面，国内市场炼焦煤稳中有涨，涨幅多在10-30元/吨，中间贸易及洗煤企业观望心态浓厚，竞拍成交同样较好，以涨为主。国内焦煤供应基本平稳，后期供应增加可能性主要落在前期停产矿井复产，短期供应变化不大。需求来看，铁水产量仍在相对高位运行，短期对原料的需求较好。本周有焦炭提涨第二轮50-55元/吨的市场传言，但是并未落实。本周建材成交整体表现略好于上周，钢坯价格震荡，先涨后跌，总体较上周上涨，钢厂的盈利水平略微恢复，当前的采购仍维持刚需，最终焦炭价格能否上涨还是主要取决于钢厂利润的多少。 Ø建议：双焦盘面来看，焦炭波动大于焦煤，主要由于供给端无较大矛盾，目前行情主要从需求端向供给端传导。后续预计焦炭行情依旧强于焦煤，整体仍以宽幅震荡看待。 2.2多空逻辑 钢材及下游： ØMysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周减少0.3个百分点，同比去年减少1.67个百分点；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比减少0.05个百分点，同比减少3.03个百分点；钢厂盈利率44.59%，环比增加1.73个百分点，同比减少19.05个百分点；日均铁水产量239.32万吨，环比减少0.12万吨，同比减少7.50万吨。 Ø据Mysteel统计，本周五大钢材品种供应897.92万吨，周环比降12.8万吨，降幅为1.4%。本期钢材产量有所下降，主要集中在电炉企业；消费方面，本周五大品种周消费量为891.84万吨，其中建材消费环比增1.1%，板材消费环比降1.8%。本周五大品种中建材与板材消费出现一定的分化，建材消费升，板材消费降；本周五大钢材总库存1779.99万吨，周环比增6.08万吨，增幅0.3%。本周五大品种总库存有所累积，且结构上表现不一致：厂库出现去库，社库均持续累库。 82.81 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 焦炭： Ø本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利38元/吨；山西准一级焦平均盈利46元/吨，山东准一级焦平均盈利102元/吨，内蒙二级焦平均盈利-7元/吨，河北准一级焦平均盈利98元/吨。 Ø本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.03%，环比增加1.07%；焦炭日均产量68.17万吨；环比增加0.99万吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 焦炭： Ømysteel数据显示，本周独立焦企焦炭库存为60.69吨，环比减少2.11万吨。 Ø本周247钢厂焦炭库存552.83万吨，较上周减少4.56万吨。库存平均可用天数为10.44，环比减少0.02天。 Ø港口库存208.27吨，环比增加2.95万吨，全样本库存为821.79万吨，周环比减少3.72万吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 焦煤： Ø本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率69.83%，环比增加0.85%；日均产量58.53吨，环比增加0.25万吨。 Ø523家样本矿山开工率为90.03%,环比减少1.10%；原煤日均产量为202.88万吨，环比减少2.49万吨。 请务必阅读文后免责声明 2.2多空逻辑 焦煤： Ø本周样本洗煤厂精煤库存178.76万吨，环比减少0.94万吨。 Ø本周焦化企业炼焦煤库存为928.3万吨，较上周增加16.04万吨。钢厂炼焦煤库存为743.84万吨，环比减少5.1万吨。港口炼焦煤库存265.5万吨，环比增加19万吨。 请务必阅读文后免责声明 Part 3风险提示 3风险提示 Ø7月中旬三中全会后，关注市场情绪对盘面影响。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所