有色金属周报（工业硅）：库存压力未解，硅市悲观情绪浓厚

库存压力未解，硅市悲观情绪浓厚 2024年7月16日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 上周观点 需求端：下游行情较弱，采购一般，工业硅现货成交价持续走低。部分多晶硅企业于7月上调开工，加之新投放产能处于爬坡阶段，排产预计增加3-4千吨至15.4万吨左右，但终端消费依旧疲软，多晶硅累库压力依旧较大，对原料采买有限；有机硅开工预计小幅回升，但伴随着消费淡季来临，且前期订单逐步交付完成，企业对工业硅采买较为谨慎。 库存：市场库存高位，广东等地仓单数量增加，供强需弱格局下，厂家库存累积，行业库存压力加剧。 风险因素：宏观风险，硅厂意外减产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 •华东地区不通氧553#工业硅均价12,050元/吨，环比下跌250元/吨•华东地区421#工业硅均价13,350元/吨，环比下跌150元/吨•工业硅期货主力合约收盘价10,765元/吨，环比下跌4.40% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 2.1硅石价格偏弱 •硅价低位，部分硅企亏损较多，对原料采购压价严重，且部分硅企有所减停产，对硅市需求亦有所下滑，硅石价格有所松动 2.1丰水期当季，西南产区电价年内低位 2.1电极价格趋弱 •电极价格平稳 •截至7月12日，碳电极均价8,750元/吨，环比下滑，石墨电极15,200元/吨，环比下滑•需求较弱，部分小型电极厂家石墨电极不分直径大小对外统一低价销售，导致高价大直径石墨电极失去竞争力 2.1需求欠佳，硅煤&石油焦价格稳中趋弱 2.2成本下移，硅企6月利润有所好转 •6月全国工业硅553#平均利润-147元/吨，环比提升866元/吨•6月全国工业硅421#平均利润-326元/吨，环比提升842元/吨 2.3少数硅企因检修/行情减产，影响有限 •7月11日当周，工业硅开炉数环比减少5台，开炉率59.48% •内蒙、重庆等地区少量硅企因检修或行情亏损开工有所下滑，但整体影响较小 2.3西南产区开工明显回升 2.4工业硅现货成交价偏弱 2.4工业硅现货成交价偏弱 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 3.1多晶硅供应压力仍较大 •6月多晶硅产量15.10万吨，环比减少14.69%，同比增加24.48% •6月多家多晶硅企业进行检修，产量如期下滑•进入7月，由于前期减停产，库存压力有所缓解，部分企业产量出现上行，预计排产较6月增加3-4千吨至15.4万吨左右 •截至7月12日，多晶硅库存27.8万吨，库存再度高位累库 3.2市场成交平淡，硅料价格跌速趋缓 •多晶硅价格跌速趋缓，短期持稳为主 •截至7月12日，多晶硅复投料环比持平至37.50元/千克，致密料环比持平至35.50元/千克，莱花料环比持平至32.50元/千克 3.3硅片：下游情绪一般，主流报价探涨受阻 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片：下游刚需采购，市场成交乏力 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.组件：淡季需求不足，价格内卷依旧 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 4.1有机硅开工持稳为主 •6月中国DMC开工率79.23%，环比下降0.58个百分点 •6月部分装置有检修，开工稍有下降•国内前期投产产能负荷将逐步抬升，预计7月有机硅开工将小幅增长，产量或达到21.15万吨 4.1开工平稳，暂无新增检修计划 4.2下游刚需采买，有机硅价格有下行风险 •有机硅价格存下行风险 •原材料工业硅价格走势趋弱，单体厂生产成本下移，且淡季消费下下游采买动力不足，有机硅价格略有承压 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 5.1铝合金开工稳中趋弱 •7月12日当周，原生铝合金开工率50%，环比提升3个百分点•7月12日当周，再生铝合金开工率56.3%，环比下降0.3个百分点 5.2铝合金价格下滑 •铝合金价格小幅下滑 •截至7月12日，ADC12均价19,900元/吨，环比下跌0.50%•截至7月12日，A356均价20,450元/吨，环比下跌1.45% 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，供给维持增量趋势 目录CONCENTS 3 多晶硅市场压力较大，原料按需采买 4 有机硅价格承压，原料维持刚需采购 5 硅铝合金开工稳中趋弱 6 库存持续累积 6.1工业硅库存累积 •工业硅厂库持续累积•工业硅社库压力较大 •截至7月12日，工业硅社会库存（社库+交割库）45.1万吨，其中，普通社会库存11.7万吨，环比减少0.1万吨，期货交割库库存33.4万吨，环比增加0.7万吨 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！