有色金属早报

2024-7-16 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 国内二季度GDP增速走弱，权益市场维持弱势，隔夜美股走强，铜价震荡下跌，昨日伦铜收跌1.1%至9768美元/吨，沪铜主力合约收至79390元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4100至210325吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至7.0%，Cash/3M贴水154.0美元/吨。国内方面，周末社会库存环比减少，昨日上海地区现货升水期货涨至85元/吨，2407合约最后交易日隔月价差偏大造成基差报价抬升，市场对后续需求抱有预期，但现货成交相对一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损250元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1900元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美联储降息预期有所抬升，海外风险偏好依然偏高；国内迎来重要会议周，关注经济弱现实下的政策变化。产业上看COMEX边际累库，且累库量增多，但COMEX市场持仓与库存的矛盾仍存。国内在废铜替代减少的情况下，供需关系趋于改善，总体短期铜价支撑偏强。今日沪铜主力运行区间参考：79000-80200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9680-9900美元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年07月16日，沪铝主力合约报收19890元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.38%。SMM现货A00铝报均价20060元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单166625吨，较前一日上升17801吨。LME铝库存970725吨，减少6000吨。2024-7-15：铝锭去库0.2万吨至77.4万吨，铝棒去库0.1万吨至15.95万吨。华东贴80-贴40，华南贴260-贴240，中原贴180-贴140。华东、中原市场积极出货，按需采购，成交一般；华南市场持货商挺价出货，接货氛围改善，成交尚可。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：19800-20500元/吨；LME-3M参考运行区间：2300-2500美元/吨。 铅 周一沪铅指数收至19445元/吨，单边交易总持仓17.14万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2204美元/吨，总持仓14.15万手。内盘基差-220元/吨，价差135元/吨。外盘基差美元/吨，价差 美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.207，铅锭进口盈亏为609.4元/吨。SMM1#铅锭均价19525元/吨，再生精铅均价19500元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价11950元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.18万吨，LME铅锭库存录得21.15万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.39万吨，基本维稳。总体来看，有色及其他大宗均弱势运行，市场情绪偏差，做空氛围浓厚。产业方面，供应端维持相对紧俏，需求端拿货暂未明显转弱，但未来有一定下行风险，进口窗口开启较久，关注后续进口货源流入。当前国内铅锭库存相对低位，月间价差较强，近月空单仍需关注结构性风险。预计短期或随商品共振产生一定程度回调。 锌 周一沪锌指数收至24265元/吨，单边交易总持仓18.78万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2940美元/吨，总持仓23.56万手。内盘基差-55元/吨，价差60元/吨。外盘基差-58.38美元/吨，价差-46.2美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.136，锌锭进口盈亏为-741.33元/吨。SMM0#锌锭均价24340元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差-45元/吨，广东基差-45元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.13万吨，LME锌锭库存录得24.75万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.75万吨，基本维稳。总体来看，国内大宗商品整体偏弱运行，有色板块并未跟随海外宏观提供的做多逻辑，随着铝链的破位下行，有色板块存在一定被资金空配的下行风险。矿紧锭松的产业矛盾愈发激烈，若锌价下行会进一步重伤冶炼企业利润，或将激发增量减产，后续仍需关注冶炼企业实际减产规模及社会库存去库速度。 锡 2024年07月16日，沪锡主力合约报收274140元/吨，涨幅0.12%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加41吨，现为14813吨。LME库存减少0吨，现为4440吨。长江有色锡1#的平均价为276080元/吨。上游云南40%锡精矿报收258250元/吨。据SMM调研数据显示，6月份国内精炼锡产量达到16285吨，较上月减少2.6%，与去年同期相比增长14.5%。早盘沪锡价格横盘波动，大部分下游企业选择少量刚需采买，部分企业选择低价挂单。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，昨日现货市场成交较弱。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：260000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：33000-35000美元/吨。 昨日沪镍主力下午收盘价134330元，当日-0.50%。LME镍三月15时收盘价16855美元，当日-0.62%。LME镍库存报99132吨，较前日库存+606吨。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报134100-136200元/吨，均价较前日+1775元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元，较前日+25；金川镍现货升水报1300-1500元/吨，均价较前日+100元。硫酸镍方面，维持供需双弱态势，电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，均价较前一工作日持平。硫酸镍与镍豆价差约为-6355元/吨。镍铁方面，供给端国内铁厂亏损减产，挺价意愿较强，昨日8%-12%高镍生铁价格报970.5元/吨，较前日+1元/吨。预计沪镍价格仍以震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报85,856元，较上一工作日-1.50%，其中MMLC电池级碳酸锂报价86,000-88,000元，均价较上一工作日-1,500元（-1.69%），工业级碳酸锂报价83,000-85,000元，均价较前日-1.18%。LC2411合约收盘价87,950元，较前日收盘价-3.72%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价950元。 基本面持弱，期货市场受青海某盐湖企业放货消息影响大幅走弱。该企业放货参考第三方本周工业级碳酸锂报价均价95折结算，工碳价已在8万元附近。周一2411合约大跌至前期低位附近，多空博弈加剧，碳酸锂合约总持仓单日增超一万手。短期底部区间波动概率较大，留意预期外事件出现。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间84,000-91,000元/吨。 氧化铝 2024年7月15日，截止下午3时，氧化铝化铝指数上涨0.96%至3692元/吨，单边交易总持仓15.9万手，较前一日增加0.9万手，08-11价差回落至199元/吨。现货方面，各地区现货价格与前一交易日持平，山东地区现货基差报187元/吨，现货市场日内整体接货量大幅攀升，下游电解铝企业积极入市采购，补货意愿相对前期较为强烈，持货商继续挺价惜售。期现套利方面，山东、山西和河南地区现货运往新疆交割利润分别报-92.85元/吨、-132.85元/吨，-102.85元/吨，套利空间保持关闭状态。海外方面，SMM西澳FOB价格报479美元/吨，进口盈亏收窄至-329元/吨，进口窗口保持关闭。库存方面，上期所氧化铝库存录得23.54万吨，较前一交易日减少0.75万吨，根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得416.5万吨，较上周累库0.8万吨。矿端，各地区国产矿和进口矿价格与上一交易日持平，维持高位运行。 总体来看，原料端，国内铝土矿逐渐复产，但整体节奏较慢，几内亚进口矿发运受雨季影响大幅下滑，矿石紧缺的局面将延续，印尼有望放松铝土矿出口禁令，远期矿石预期转宽；供给端，内蒙古 致轩氧化铝新投产能成功出品，高利润刺激厂商积极复产投产，预计供给边际将持续转松；需求端，云南电解铝厂复产稳步推进，支撑氧化铝需求，但后续增量有限；后续重点关注国产铝土矿复产进度、海外铝土矿发运情况、印尼铝土矿政策变动，短期偏紧的矿端仍将为氧化铝价格提供支撑，远期矿石供应攀升和氧化铝新投产能放量或将导致远月合约偏弱运行。国内主力合约参考运行区间：3565-3930元/吨。策略方面，基于当前强现实弱预期格局，建议逢低关注08-11正套。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn