通富微电半年报预告点评：中高端产品增速显著，先进封装布局未来可期

Table_Summary] 维持增持评级，维持目标价30.26元。公司深度绑定AMD，跟随下游需求回暖及人工智能市场提速，盈利恢复高增，我们维持公司2024-2026年EPS业绩为0.54/0.85/1.07元。参照行业估值46.8x PE，考虑公司积极布局Chiplet、2D+等顶尖封装技术，在AI算力等领域的高成长性，给予公司估值水平2024年56x PE，维持目标价30.26元，维持增持评级。 2024Q2业绩维持高增，上半年归母净利扭亏为盈。公司发布2024H1业绩预告，受益于下游回暖显著及人工智能拉动，公司产能利用率提升显著，收入增幅明显上升，尤其是中高端产品收入增长明显。预计公司24年上半年归母净利润达2.88~3.75亿元 ， 同比大增253.44%~299.79%，扭亏为盈，上年同期-1.88亿元；扣非归母净利润2.65~3.55亿元，同比+201.37%~235.80%。取归母净利润中间值3.31亿元，预计公司2Q24归母净利润2.33亿元，同比+4.26亿元，环比+137%。 绑定大客户AMD，率先受益于人工智能发展。通富微电是AMD最大封测厂商，占其订单总数80%以上。AMD在2024 COMPUTEX 2024发布会上，推出全新Zen 5系列架构，为全球速度最快的消费级PC处理器，首发4款产品预计于24年7月发售。在AI GPU方面，AMD计划2024年推出MI325X，并于2025/2026年推出新的MI350/MI400系列。近期，AMD也宣布签署最终协议，以6.65亿美元现金收购欧洲最大私人AI实验室Silo AI,Silo AI的主要产品是SiloGen模型平台,将助力AMD应对大规模部署AI挑战、提供端到端的AI解决方案。根据“2024年IT趋势发布会”，2024年被视为AI PC元年，全球AI PC整机出货量预计将达到约1300万台。Dell'Oro研究报告预计，2024年GPU产值将继续同比激增70%。公司通过与AMD的“合资+合作”的强强联合模式，有望率先受益于人工智能发展。 催化剂：公司稼动率回暖；新生产基地放量 风险提示：公司新产品放量不及预期；市场需求不及预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3