通富微电半年报预告点评：中高端产品增速显著，先进封装布局未来可期

《通富微电(002156)股票研究报告》

评级与目标价格：

• 评级：增持，保持不变。
• 上次评级：增持。
• 目标价格：30.26元，维持不变。

当前价格与市场表现：

• 当前价格：23.40元。
• 52周股价区间：17.81元至26.20元。
• 总市值：35,512百万元。
• 总股本/流通A股：1,518百万股。
• 流通B股/H股：无。

资产负债表摘要：

• 股东权益：14,026百万元。
• 每股净资产：9.24元。
• 市净率：2.5倍。
• 净负债率：66.25%。

财务趋势：

• 过去1个月：升幅-4%。
• 过去3个月：升幅10%。
• 过去12个月：升幅11%。

相关报告：

• 近期内：先进封装龙头，看好AI芯片放量。
• 季度报告：Q1业绩向好，计划收购京隆电子深化封测布局。
• 年度报告：业绩逐步修复，AI应用领域高成长。
• 技术报告：先进封装技术领先，产品布局持续优化。

业绩与估值：

• 预计2024-2026年EPS：0.54元、0.85元、1.07元。
• 行业PE估值：46.8倍。
• 给予估值：56倍PE。
• 目标价：30.26元。

催化剂：

• 产能利用率提升。
• 新生产基地放量。

风险提示：

• 新产品放量不及预期。
• 市场需求不及预期。

财务预测：

• 营业收入：预计从2022年的21,429百万元增长至2026年的34,367百万元。
• 净利润：从2022年的502百万元增长至2026年的1,630百万元。
• 每股净收益：从0.33元增长至1.07元。

财务比率：

• 净资产收益率：从3.6%增长至9.3%。
• 市盈率：从67.71倍降至20.84倍。
• 市净率：从2.46倍降至1.93倍。

股价走势：

• 自2024年7月15日以来，股价呈上升趋势。

总结： 通富微电作为先进封装领域的龙头，受益于半导体行业的复苏与AI芯片市场的快速增长，其盈利能力明显增强。公司深度绑定AMD，特别是在AI算力等领域展现出强劲的成长潜力。随着与AMD的合作深化以及新生产基地的放量，预计公司业绩将持续增长。鉴于公司在AI领域的领先地位以及市场对AI芯片的高需求，维持对公司“增持”评级，目标价30.26元，预计公司能实现稳健的盈利增长。