2020年业绩预告点评：Q4业绩增速放缓，生产布局优化未来可期

豪悦护理（605009）发布2020年年度业绩预增公告，预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增加27,467.84万元至30,467.84万元，同比增速+87.11%至+96.63%。预计2020年Q4单季度归母净利润同比-11.32%至+15.94%，单季度业绩增速较上半年（同比+189.61%）及单Q3（同比+54.74%）均有所放缓。我们认为主要原因：（1）环比来看公司上半年新增的口罩等防疫物资在下半年尤其是四季度对业绩贡献减弱；（2）同比来看，公司可能受到产线搬迁调整等原因影响部分订单生产出货，此外，无纺布、高分子等原材料价格上涨可能也短期内对公司生产端形成一定压力。预计未来随着公司产能逐步释放，单季度业绩增速有望回升。公司生产布局逐步优化，生产稳定性及效率有望进一步提升。

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