2024年中报业绩预告点评：中报预告大超预期，盈利能力显著改善

公司2024年中报预告亮点总结

业绩概览

• 上半年业绩表现强劲：预计2024年上半年公司归母净利润为11.8至12.7亿元，同比增长180%至200%；扣非归母净利润为11.5至12.3亿元，同比增长160%至180%。
• 二季度业绩超预期：单季度归母净利润预计为8.0至8.9亿元，同比增长153%至182%，显著超出市场预期。

业绩增长驱动因素

1. 产品结构优化：高毛利率产品如XR眼镜和TWS耳机出货量的恢复增长，尤其是XR眼镜和TWS耳机的大客户业务，带来了整体产品结构的优化。
2. 精密零组件业务增长：受益于下游传统3C产品的拉货需求增加，高毛利率的精密零组件业务占比提升。
3. 精益运营与内控优化：公司持续强化内部管理，提高运营效率，注重整体盈利质量的提升，连续多个季度保持盈利能力的上升趋势。

未来展望

• XR眼镜保持高增长态势：凭借在全球XR眼镜领域的领先地位，以及与全球科技大厂的深度合作，预计VR眼镜新产品迭代和市场开拓将推动出货量显著增长。
• AI+AR眼镜新机遇：随着AI时代的到来，空间交互技术的成熟、应用场景的拓展和软硬件生态的完善，AI+AR眼镜有望创造新的需求增长点。
• 产品结构优化与AI赋能：公司通过智能制造和精密制造双轮驱动，聚焦“4+4+n”战略，持续优化产品结构，增强智能硬件产品线，包括TWS耳机、游戏机、可穿戴设备和智能家居等，通过多元化客户和产品组合提升毛利率。

财务预测与投资评级

• 业绩预测：维持2024-2026年的归母净利润预测为23/34/45亿元，考虑到持续的超预期可能性，预计公司具备显著的成长空间。
• 估值与评级：PE估值分别为32/22/16倍，基于情绪修复、业绩弹性与产业趋势的积极影响，维持“买入”评级。

风险提示

• VR/AR产业发展风险：若VR/AR产业的发展不达预期，可能影响公司的产品销售和利润。
• 其他产品销量风险：其他智能硬件产品的销量如果未达到预期目标，也会影响公司的整体业绩。