业绩持续高增，AI训练侧+网络侧前景可观

公司公告显示，预计2024年上半年实现归母净利润10.8-11.6亿元，同比增长119.24%-135.48%。其业绩增长主要得益于高速运算服务器和人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求增加。

2024年第二季度，公司净利润为5.65-6.45亿元，同比增长93.35%-120.72%，环比增长9.79%-25.32%，展现出持续的高增长态势。

数据中心AI服务器和交换机的增长潜力巨大，这是由于ChatGPT的成功引发的人工智能和算力革命，以及全球通用人工智能技术的加速演进。这导致了对AI服务器和高速网络系统的需求激增，从而推动了对大尺寸、高速高多层PCB的需求。同时，随着算力芯片的到位，400G、800G等高速交换机的配套需求也在加速。

在消费电子领域，以苹果为代表的产品开始推进AI端侧应用，不仅提升了消费电子终端产品的出货量，还持续加强了对推理大型模型的需求。大量AI推理需求与传统服务器的5.0升级配套，共同推动了数据中心用交换机的增长潜力。

为了应对市场机遇和需求增长，公司计划投资约5.1亿元人民币实施面向算力网络的高密高速互连印制电路板生产线技改项目，旨在提高公司产品的HDI阶数、层数，提升品质稳定性及可靠性，并提升生产线的数字化、智能化水平。

基于上述分析，预计公司2024-2026年的营业收入分别为109.95亿、132.28亿、157.86亿元，归母净利润分别为22.64亿、27.49亿、33.25亿元，对应PE分别为34.02倍、28.01倍、23.17倍，维持“增持”评级。

然而，公司面临的风险包括下游需求减弱、新品研发未达预期以及地缘政治风险。