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零部件配置价值提升，无人驾驶未来可期

交运设备 2024-07-14 丁逸朦,刘伟,江莹国盛证券记忆待续

汽车行业周报总结

主要内容概览：

市场行情回顾：本周（7月8日至7月12日），汽车板块整体上涨5%，在申万行业分类中排名第二。其中，乘用车板块涨幅最大，为7%，摩托车及其他板块涨幅最高，达到9%，汽车服务板块涨幅也较为显著，为10%。
整车与零部件分析：
- 终端销售回暖：6月乘用车销售177万辆，环比增长3%，新能源车销售86万辆，环比增长6%。第二季度，乘用车零售量为500万辆，环比增长4%，新能源车零售量为235万辆，环比增长32%。
- 零部件配置价值提升：受益于订单量的增加，零部件供应商的收入增长较快。随着海外产能的爬升和规模效应的显现，以及通过降本增效措施应对大宗材料和运费上涨，预计零部件企业的盈利能力将持续增强。当前板块估值水平较低，配置性价比高。
智能驾驶进展：
- 政策支持与商业化落地：智能驾驶领域政策环境持续向好，政策支持与Robotaxi商业化加速推进，全国多个城市被列入应用试点城市。百度发布支持L4级自动驾驶的大模型，并推出了新的无人驾驶车辆，成本大幅降低，商业化步伐加快。
- 成本优势与盈利预期：凭借无人驾驶技术和新一代整车，萝卜快跑实现了成本和价格优势，预计将在2024年底前实现收支平衡，2025年开始进入盈利期。
商用车市场动态：
- 需求分化：客车销量环比高增长，带动盈利向上。重卡市场销量受行业影响，但出口保持韧性，高端车型持续导入。
- 企业表现：宇通客车、中国重汽、潍柴动力等企业在不同细分市场表现出色，特别是宇通客车的希腊、西班牙等新能源出口订单交付，带动了单车盈利的提升。
投资建议：
- 整车：推荐关注比亚迪、华为合作品牌（如赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、长安汽车）。
- 商用车：重点关注宇通客车、中国重汽、潍柴动力。
- 零部件：关注拓普集团、博俊科技、沪光股份、瑞鹄模具、松原股份、银轮股份、新泉股份、三花智控、北特科技、贝斯特、斯菱股份。
- 智能驾驶：整车企业如北汽蓝谷、小鹏汽车值得关注，零部件企业如德赛西威、经纬恒润、华阳集团、伯特利、中国汽研、亚太股份等亦有潜力。
风险提示：政策执行效果、新产品推出进度、市场需求不确定性等。