锂一次电池先行者，扩产顺应市场高需求

《德瑞锂电：电池行业新星，锂一次电池领域的领军者》

德瑞锂电（833523），一家专注于锂一次电池研发、生产和销售的企业，近年来表现出稳健的营收增长和盈利能力。自2012年成立以来，公司通过持续的技术创新和市场开拓，已经确立了其在锂一次电池领域的领先地位。

主要亮点：

1. ** 技术研发与市场表现：

• 深耕技术：德瑞锂电专注于锂一次电池技术的研发，拥有“低温安全型锂—二氧化锰电池技术”、“超长寿命锂—二氧化锰电池技术”等核心专利，特别是在锂铁电池领域具备较强的竞争优势。
• 市场地位：公司的锂锰电池产品在2017年全球市场排名第八，显示出其在锂一次电池市场的显著地位。

2. ** 多元化业务与优质客户基础：

• ODM与OBM并行：公司同时开展ODM（原始设计制造）与OBM（自有品牌制造）业务，构建了稳定且优质的客户群，与多家国际知名电池品牌建立合作关系。
• 产能布局：计划新增1.8亿粒电池产能，预计于2025年下半年投产，以应对市场高需求，助力业绩增长。

3. ** 市场空间与增长动力：

• 锂锰电池市场：锂锰电池作为物联网终端设备的一次电源，受益于物联网连接数的高速增长，市场规模逐年提升。
• 锂铁电池潜力：随着制造成本的降低和社会环保意识的增强，锂铁电池有望在未来取代锌锰、碱锰电池，成为新的增长点。

财务表现：

• 营收与利润增长：2018年至2023年间，公司营收与归母净利润复合年增长率分别为15%和10%，2023年实现营业收入3.46亿元，同比增长24%；归母净利润0.53亿元，同比增长21%。
• 产品结构：锂锰电池是公司主要收入来源，国外市场贡献超过60%的营收。

未来展望与投资建议：

• 盈利预测：预计2024年至2026年归母净利润分别为1.02亿、1.36亿、1.66亿，对应PE分别为11、8、6倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧：行业竞争的加剧可能导致市场份额下滑。
• 原材料价格波动：原材料价格的不确定性可能影响成本控制。
• 需求不及预期：下游需求的不确定性可能影响业绩增长。

综上所述，德瑞锂电作为锂一次电池领域的领军企业，凭借其强大的技术研发实力、稳定的市场表现以及多元化的业务布局，展现出良好的发展前景和投资潜力。然而，投资者仍需关注行业竞争、原材料价格波动以及市场需求变化等潜在风险因素。