玻璃纯碱：注意供需节奏

南华玻璃纯碱数据周报20240707 戴一帆（Z0015428）寿佳露（Z0020569） 玻纯周报观点 玻璃： 供应：日熔量17.03万吨，对应周产量119.23万吨（环比+0.34%，同比+2.63%），供应端目前保持稳定 产线变动：暂无，短期没有明确放水、点火产线 库存：总库存存6248万重箱，环比+89万重箱，环比+1.45%，同比+11.8%。主要区域仍呈现累库趋势 利润：隆众浮法玻璃周均利润107元，其中天然气-72元，煤制气138元，石油焦255元 需求：下游未见明显起色，目前深加工订单天数10天（-0.4天），深加工原片库存10.5天（-0.2天） 策略观点：供应端日熔17+仍在高位，6月湖北冷修兑现，虽是搬迁产线，但影响时长或有2-3月。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号。但今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位，如果下游资金压力缓解不排除激发新一轮补库需求。库存看，趋势上保持小幅累库，外围弱现实持续，绝对值上沙河地区处于相对低位，华东华南地区则库存压力偏大。沙河降价后刺激产销明显好转，继续观察持续性。 玻纯周报观点 纯碱： 供应：周产量70.7万吨（环比-2.3万吨，-3.16%），其中重碱41.7万吨（环比-1万吨），轻碱28.97万吨（环比-1.3万吨）；当前日产10.6万吨左右，当前远兴阿拉善日产稳定1.3-1.4万吨，中源化学2-3期轮修6天，日产降低1400吨，预计7.8日恢复；江苏井神6.5成开工，预计7.7日开满。唐山三友计划7月15日检修5-7天（日产6900），天津碱厂计划在7月25日停车检修，8月26日左右复启（日产2400），湖北双环预计推迟至9月初检修20天（日产3300） 库存：纯碱厂库98.36万吨，环比1.77万吨，涨幅1.83%；交割库库存40.95（+0.25）万吨。 利润：联碱法纯碱理论利润609元，氨碱法纯碱理论利润335元/吨。（隆众数据） 需求：轻碱表需有所回升，下游订单有多好转，观察是否有补库行动；重碱下游低价补库，整体稳定维。目前纯碱周度刚需保持在40万吨上下 策略观点：供应端远兴基本恢复，中源化学2-3期本周开启轮休，预期影响产量0.8-1万吨。当前日产迅速恢复至10.6-10.7万吨。进入三季度，夏季检修陆续到来，部分前期检修也将回归，供应端扰动也将明显增加。目前纯碱库存整体处于高位，重碱刚需持稳，重碱下游有所补库。目前轻碱下游订单反馈略有好转，关注补库需求。 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 玻璃盘面月差 玻璃持仓/仓单 来源:同花顺,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（日度） 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 浮法玻璃沙河/基差 来源:南华研究 现货价-不同地区 玻璃：：：华（日）玻璃：：：华（日）玻璃：：：华南（日）玻璃：：：华北（日）玻璃：：：北（日）玻璃：：：南（日） 玻璃：：：：（日）玻璃：：：山（日）玻璃：：：：（日）玻璃：：：（日）玻璃：：：（日） 现货价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 截止7月4日，隆众数据显示，内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计301（20.31万吨/日），其中在产249，冷修停产52。 当前全浮法玻璃日产量17.03万吨，对应周产量119.23万吨，环比+0.34%，同比+2.63%。 本周全浮法璃行业平均开工82.72%，环比持平；产利84.2%，环比+0.29%。 玻璃下游 来源:隆众资讯南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 微观数据来看，截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。6月下旬至今来看，玻璃深加工整体订单6月中旬继续下滑，多数企业所持订单不足去年同期的70%，工程类订单依旧有限，部分尚在执行前期订单维持工厂生产；家装类订单减少，部分交付期从之前的7天陆续压缩到3-4天。 统计局玻璃产量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止到20240704，全浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重箱，环比+89.3万重箱，环比+1.45%，同比+11.78%。折库存天数26.7天，较上期+0.4天；本周全浮法玻璃日度平均产销较上期增加3.1个分点，行业累库力度略有放缓。华北市场不同企业库存趋势存在差异，沙河部分企业价下调后叠加情绪好转，产销阶段性提升，其他多数企业出货一般，整体库存微幅增加。华东市场本周多地处于梅雨季，出货情况不一，多数企业库存上涨。华中市场中下游采买积极性不高，叠加雨季影响，多厂出货欠佳，库存上涨明显。 玻璃各大区库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 湖北/沙河库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱基本面数据 纯碱期货盘面 纯碱月差 纯碱持仓/仓单 纯碱沙河/青海基差 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 重碱市场价 纯碱：：：（日）纯碱：：：（日）纯碱：：：华北（日）纯碱：：：北（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：华南（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：南（日） 轻碱市场价 纯碱：：：华北（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：（日）纯碱：：：华（日）纯碱：：：华南（日）纯碱：：：北（日）纯碱：：：南（日） 重碱-轻碱价差 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（日度） 纯碱供应（产利） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同区域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱-厂内库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱库存-分区域 来源:钢联化工南华研究 下游玻璃厂原料库存 纯碱交割库库存 纯碱上游库存 纯碱进出口 来源:同花顺,南华研究 纯碱成本/利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱需求 重碱刚需缺口（不含进出口） 纯碱下游订单 纯碱表需 来源:南华研究