业绩延续高增长，AI赋能和品牌管理带来广阔空间

青木股份公司点评

公司概况

• 公司名称：青木科技（股票代码：301110.SZ）
• 所属行业：商贸零售/互联网电商
• 最新价格：29.35元
• 评级：买入（维持）
• 分析师：马笑
• 评级依据：基于AI赋能、品牌孵化、跨境业务和传统电商代运营服务的高增长潜力。

市场表现

• 沪深300对比：
  • 近1个月：绝对涨幅7.23%，相对涨幅11.30%
  • 近2个月：绝对涨幅-1.05%，相对涨幅5.42%
  • 近3个月：绝对涨幅18.40%，相对涨幅20.56%

业绩预告

• 预计业绩：2024年上半年，归母净利润预计在6000万至7000万之间，同比增长45.27%-69.48%；扣非净利润在5300万至6300万之间，同比增长49.57%-77.79%。
• 更名与业务升级：公司更名为“青木科技”，启动AI应用升级，包括客服、设计、店铺运营和电商直播环节的AI化。

品牌与业务增长

• 品牌孵化：合资品牌CUMLAUDE（珂蔓朵）通过站内外营销活动实现站内生意规模增长30%+。
• 电商服务：传统电商代运营和服务、电商直播服务持续增长，尤其在New Balance品牌上的表现亮眼，618期间在店播运动户外行业排名第三，GMV同比增长125%，渗透率行业第四，同比增长106%。

财务预测

• 收入预测：2024年至2026年分别达到11.73亿、15.53亿、20.82亿，复合年增长率约21.3%。
• 净利润预测：对应年份分别为1.53亿、2.33亿、3.18亿，复合年增长率约36.3%。
• 盈利指标：毛利率、净利润率、净资产收益率等指标均有显著提升。

风险提示

• 战略推进风险
• 行业竞争加剧风险
• 商业化落地风险
• 宏观环境变化风险

财务数据

• 总股本：9310万股
• 流通A股：4818万股
• 市值：273.264亿元
• 总资产：156.348亿元
• 每股净资产：15.34元

估值

• P/E：51.47倍
• P/B：1.89倍
• P/S：2.02倍

结论

青木股份作为领先的互联网电商服务商，特别是在大服饰领域表现出色，通过AI赋能业务，品牌孵化成为第二增长曲线，并积极布局跨境业务，展现出了良好的成长前景。基于其业绩增长、AI应用创新和多元化业务布局，维持“买入”评级。