2024H1业绩预告点评：改革阵痛期，静待改革红利释放

中炬高新2024H1业绩预告点评

公司概览

• 中炬高新（600872）发布2024H1业绩预告，显示收入与利润均出现波动，业绩低于预期。

业绩概述

• 收入：2024H1实现营业收入约26.2亿元，同比下降1.3%；2024Q2收入11.35亿元，同比下降11.8%。
• 利润：归母净利润在2024H1为3.15-3.78亿元，扭亏为盈；2024Q2预计为0.76-1.39亿元，同样扭亏为盈。

市场与财务表现

• 股价：收盘价19.68元，一年内最低/最高价区间19.31-37.59元。
• 市净率：3.19倍。
• 市值：总市值15,413.82百万元，流通A股市值15,173.04百万元。

关键驱动因素

• 需求疲软与主动去库存：2024Q2收入承压主要由于宏观经济放缓影响消费者需求，公司采取主动去库存策略。
• 成本控制与费用投放：2024Q2毛利率承压，预计主因行业竞争加剧导致费用投入增加，但原材料价格下行与内部管理优化有助于毛利率改善。
• 渠道改革：公司正在推进多项改革措施，包括促销转型、产品升级与渠道管理优化，以应对市场变化。
• 土地剥离收益：计划中的土地剥离有望增加公司全年收入，预计将进一步增厚利润。

财务预测与估值

• 收入与盈利预测调整，考虑到市场需求与成本因素，调整了未来几年的收入与盈利预期。
• 估值基于调整后的预测，计算出不同年份的市盈率与市净率。

风险提示

• 原材料价格波动、市场竞争加剧、公司治理改善进度不及预期、食品安全问题均为潜在风险点。

投资策略

• 虽然2024H1业绩低于预期，但考虑到公司正在进行的改革措施与未来增长潜力，维持“买入”评级，关注公司渠道改革带来的长期价值释放。

结论

中炬高新在面对宏观经济挑战与市场竞争时，展现出一定的适应能力与调整策略。短期业绩压力下，长期来看，公司的改革措施与潜在的土地剥离收益为未来发展提供了积极信号。投资者应关注公司渠道改革的进展与市场环境的变化，以评估投资时机。