2024年6月物价数据点评：6月CPI涨幅低位下行，PPI同比跌幅连续两个月大幅收窄

2024年6月物价数据点评

CPI分析：

• CPI涨幅：6月CPI同比上涨0.2%，连续5个月保持正增长，但涨幅比上月低0.1个百分点，略低于市场预期。食品价格同比降幅扩大0.1个百分点，主要原因是应季蔬果供应增加导致蔬菜价格大幅下行，水果价格同比降幅也有所扩大。
• 非食品价格：受国际原油价格上涨影响，6月成品油价格略有上调，但平均价格仍低于上月，同比涨幅也较上月回落1个百分点左右。汽车“价格战”加剧，交通工具CPI环比降幅达到1.0%，通讯工具价格同比降幅收窄。
• 服务价格：伴随暑假临近，服务价格上涨，但由于上年同期价格基数偏高，同比涨幅略有收窄。

PPI分析：

• 环比变动：6月PPI环比转跌，主要原因是钢铁、水泥、煤炭等工业原材料供应加快，价格上升势头放缓，特别是钢铁行业PPI环比大幅转跌。
• 同比趋势：尽管环比下跌，但6月PPI同比跌幅从上月的-1.4%回升至-0.8%，主要得益于去年同期基数快速下沉的拉动。
• 细分行业：各行业PPI环比普遍下跌，但采掘工业PPI环比涨势有所加快。生产资料PPI同比跌幅从-1.6%收敛至-0.8%，生活资料PPI环比下跌0.1%，同比下跌0.8%。
• 未来展望：预计7月PPI同比将在-0.7%左右，增幅放缓，三季度PPI同比转正难度较大。

结论与政策建议：

• CPI：下半年CPI同比将维持在1.0%以下的低位区间，主要是由于居民消费需求不振。预计三季度货币政策将考虑降息降准以促进消费。
• PPI：需求偏弱将持续抑制工业品价格回升，预计7月PPI同比跌幅将放缓，但三季度转正可能性较小。

政策建议：

• 鉴于物价水平偏低和经济恢复的需要，建议政策层面加大汽车、家电、家装等耐用消费品以旧换新的支持力度，同时，地方政府应加大消费券、消费补贴的发放力度，以提振内需。考虑到物价水平偏低，货币政策在三季度有降息降准的空间，以有效刺激经济复苏。

注意事项：

• 报告中引用的所有资料合法性、真实性、准确性、完整性由资料提供方负责，东方金诚进行了合理审慎的核查，但不对这些资料的合法性、真实性、准确性及完整性承担任何责任。
• 本报告仅供特定授权使用方参考，不得用于任何其他目的或未经授权使用。未经授权的使用、超授权使用或非法使用等不当使用行为的责任由使用方自行承担。