复盘日本“失去的二十年”，坚定看好我国招录培训行业的投资机会

概览

这份研究报告聚焦于日本“失去的二十年”期间公务员申请人数的逆周期特性，以及对比分析中国公务员招录培训行业的投资机会。主要发现包括：

1. 日本公务员申请人数的逆周期性：在经济衰退期间，日本的公务员申请人数呈现增长趋势，反之则减少，显示了其与宏观经济的反向关系。

2. 人口因素影响：日本公务员申请人数在人口结构变化（如出生率下降）的影响下呈现出下降趋势。

3. “躺平”现象：在经济衰退后，日本的年轻人就业意愿和公务员申请意愿均有所下降，出现“躺平”现象。

4. 薪酬与就业环境变化：公务员的薪酬相对民营企业的差距缩小，加上加班文化对公务员性价比的影响，使得公务员职位的吸引力减弱。

5. 中国前景展望：鉴于中国人口结构的不同特点（如出生率稳定增长、大量高校毕业生面临就业压力），中国的公务员招录培训行业预计将持续吸引大量的求职者，表现出强劲的增长潜力。

投资建议

• 关注招录培训行业：鉴于其作为“逆周期”和“强韧性”赛道的特点，投资者应重点关注招录培训行业。
• 推荐公司：特别推荐关注粉笔和华图山鼎，这两家公司在中国公务员招录培训市场具有显著的竞争优势。

风险提示

• 宏观经济风险：全球经济波动可能影响中国公务员招录培训市场的表现。
• 行业竞争加剧：随着市场规模扩大，行业内竞争可能加剧。
• 考试时间变动：政策调整可能导致考试时间的变化，影响行业动态。

结论

中国公务员招录培训行业在人口结构、就业压力和稳定需求的共同作用下，显示出持续增长的潜力。投资者应密切关注这一领域的投资机会，尤其是那些能够提供高质量培训服务的公司。同时，行业面临的宏观经济风险、竞争格局变化和考试时间不确定性也需被纳入考量。