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商品期货早班车

2024-07-10招商期货f***
商品期货早班车

敬请阅读末页的重要说明 2024年07月10日 星期三 商品期货早班车 招商期货 基本金属 招商评论 铜 市场表现:昨日铜价主力合约震荡偏弱,沪铜主力跌到80000元以下。基本面:昨日鲍威尔发言并未给出明确降息时间,市场解读降息时间临近。供应端,由于方向开票,精废价差缩小等原因,再生铜原料持续紧缺,国务院出台有关“公平竞争”新政以及地方财政返还不及时,废铜制杆开工率偏低。华东华南平水铜现货贴水20元和45元,现货进口亏损400元,精废价差1900元。交易策略:短期宏观驱动不明,建议暂时观望。风险提示:美元指数走强超预期,全球需求不及预期。仅供参考。 锌 市场表现:昨日锌价2408合约收盘价较前一交易日上涨0.16%,收于24410元/吨。国内0-3月差105元/吨Back,海外0-3月差57美元/吨Contango,华南,华东分别100、60元/吨贴水。 基本面:供应端来看,矿虽有海外Kipush矿山的投产和国内火烧云矿山招标在即,但考虑品质、船期和海外冶炼厂需求量以及火烧云开采进程等情况,短期很难缓解国内矿的紧缺情况,供应端延续弱势格局。需求端方面,淡季背景下,高温和雨水天气双重影响,户外施工受阻,且从螺纹、热卷的数据表现上来看依然较差,社会库延续累库亦间接表明消费表现不佳。 交易策略:供需双弱格局不改,但考虑到宏观情绪较好且矿端支撑下,多头资金较为活跃,锌价底部支撑较强,建议短期以区间操作为主,关注宏观情绪变化。 铅 市场表现:昨日铅2408合约较前一交易日收盘价上涨0.26%,收至19625元/吨。 国内0-3月差340元/吨Back,月差维持高位。LME0-3月差45美元/吨Contango,华东升水50元/吨,精废价差下跌至50元/吨。 基本面:供应端方面,当前国内原料供应问题尚存,但再生铅利润有所修复,本周已能看到部分炼厂产能恢复,同时铅进口窗口打开,铅精矿、铅锭逐步流入国内,进一步缓解供应端偏紧问题。消费来看,铅蓄电池市场处在淡旺季过渡期,而铅价高企,下游企业采购集中于长单模式,散单采购仅以刚需。 交易策略: 原料成本问题已得到部分缓解,但难言已经彻底解决。短期铅价或仍以高位震荡为主,但需注意规避高位回落风险,建议观望为主。 工业硅 市场表现:主力合约2409收11310元/吨(+0.58%),成交295,992手。持仓229,752手(-4.39%)。11-12价差为-2785。部分现货价格下跌50-100。基本面:供给端,7月西南地区开工率将逐步抬升,西北地区维持高开工率,上周累库1.5万吨,整体供给持续承压。需求端,据SMM统计,多晶硅完全停产企业涉及5家左右。整体而言对多晶硅供应影响不大。有机硅和铝合金对硅的需求延续弱势。整体去库压力较大。 交易策略:需求端近期未有明显改善,关注宏观情绪波动,短期11000元/吨或有支撑。下周或有电改相关政策,如有反弹可考虑逢高沽空。中长期来看,盘面大幅下跌才能消化仓单。 风险提示:产业链需求改善,光伏行业出新政 碳酸锂 市场表现:碳酸锂2411合约偏强收94150元/吨。SMM电碳-100,工碳-100,电氢-150,工氢-150,锂辉石精矿环比-8.0至1035美元/吨。期货、现货小幅波动,SMM现货-11收-3700元/吨。 基本面:供给端,海外矿端长期产能持续释放,预计6-7月进口锂矿、锂盐维持高位。上周国内碳酸锂总产量持平,结构上江西部分厂商检修,锂云母产量略减少,但辉石、盐湖继续上量。需求端,7-8月为国内新能源需求淡季,企业排产预期下降,月度平衡表继续走向过剩。库存端,上周SMM社会库存+4184吨,交易所仓单增加至3万吨上方。 交易策略:单边观望为主。 风险提示:1,短期因素导致碳酸锂价格无序高波动;2,新增矿山爬产不及预期。 镍 市场表现:沪镍09合约偏弱震荡收至137430元/吨。据SMM数据,电解镍现货-250至137650元/吨,镍豆环比-250至135900元/吨,进口镍现货对沪镍贴水-250元/吨,金川镍现货均升水900元/吨。镍矿方面,菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平至45.5美元/湿吨;镍铁方面,Ni8%-12%高镍铁均价环比+1.5至968.5点;新能源方面,电池级硫酸镍环比持平至28500元/吨;不锈钢09合约下跌1.65%收14010元/吨,废不锈钢报价环比持平至9950元/吨,镍/不锈钢比价小幅走强。 基本面:供给端,各类镍产品产量大多放量,7月国内镍铁产量环比+4%,印尼MHP、高冰镍产量分别为2.67万吨、3.11万吨,均明显环比上升;需求端,镍铁收储传言再起,但未对盘面有更多驱动,7-8月三元电池、不 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 锈钢淡季排产偏弱。LME镍库存+402吨。 交易策略:偏空观望为主,观点仅供参考。 风险提示:1,宏观预期致价格大幅波动;2,海外货币、财政政策反复影响商品估值。 锡 市场表现:昨日锡价震荡运行。基本面:上期所锡仓单增加37吨,至14811吨,而LME锡库存减少25吨,至4625吨。交割品牌报价:08-500~+0。现货进口亏损18000元,伦敦结构走强到60美金back,外强内弱格局明显。交易策略:板块内多配。风险提示:缅甸复产超预期,美元指数走强超预期。仅供参考。 黑色产业 螺纹钢 市场表现:螺纹主力合约2410冲高回落收于3503元/吨,较前一交易日夜盘跌13元/吨 基本面: 钢银口径建材库存环比上升1万吨至638万吨,上周下降0.1万吨。杭州螺纹出库5万吨,上周3.9万吨;库存103.1万吨,上周104.1万吨,去年同期79.9万吨。恶劣天气频发,建材需求短期季节性承压。 供应端利润环比继续收缩,后续产量或有下降空间。 总体供需矛盾有限。 目前钢材期货估值偏高,基于技术性支撑的反弹力度较弱。 交易策略:操作上建议观望为主,激进者短线试空螺纹2410合约。 风险因素:宏观预期 铁矿石 市场表现:铁矿主力合约2409冲高回落收于823.5元/吨,较前一交易日夜盘跌8元/吨 基本面:澳洲至中国发货环比大幅下降279万吨至1549万吨,巴西发货环比下降368万吨,到港环比增加317万吨至2787万吨,库存环比周四小幅下降50万吨至1.49亿吨。 铁矿库存较高,发运即将进入旺季,主流库存库存有望增加,结构性矛盾或将缓解,过剩格局难改。 交易策略:操作上单边建议观望为主,激进者短线试空铁矿2409合约。套利建议介入铁矿9/1反套头寸 风险因素:宏观预期 焦煤 市场表现:焦煤主力合约2409全天宽幅震荡收于1559元/吨,较前一交易日夜盘跌7.5元/吨 基本面:铁水产量环比再度小幅下降,钢厂利润被侵蚀,焦煤需求上行空间有限。钢联口径焦煤总库存企稳,但口岸库存较高。焦煤现货价格稳中偏弱。期货维持高升水,估值较高,反弹动能有限。 交易策略:操作上建议观望为主 风险因素:宏观预期 农产品市场 招商评论 豆粕 市场表现:隔夜CBOT大豆延续下跌。基本面:供应端,阶段性市场聚焦北美,美豆增面积,预期丰产。需求端,美豆季节性弱出口,旧作基本调整到位,而新作预期增加。交易策略:短期市场偏弱,但中期倾向CBOT大豆偏震荡,7-8月核心在博弈美豆产量,关注预期或预期差;国内市场到货明显增加,盘面单边跟随国际市场。风险提示:无。观点仅供参考! 玉米 市场表现:玉米2409延续跌势,深加工玉米价格下跌。 基本面:面粉需求淡季,小麦价格偏弱运行。替代谷物逐步拍卖,替代品供应充裕。目前玉米产区粮源转移到贸易商手中,贸易商议价能力增强,持仓成本走高,对现货价格有一定支撑。中期来看,余粮减少,需求回升,现货持仓成本走高,新粮上市前期价重心逐步上移。观点仅供参考。 交易策略:美玉米生长良好期价大幅回落,国内玉米余粮减少,成本支撑,区间震荡。观点仅供参考。 风险点:政策变化。 油脂 市场表现:昨日马盘下跌。基本面:供应端,国际棕榈处于季节性增产,MPOA预估6月产量环比-5.66%,及市场预期年度全球棕榈增产有限;需求端,ITS显示6月出口环比-11.8%,不过产区消费表现不错。交易策略:油脂产业链暂属于季节性弱阶段,关注后期产区产量。风险提示:产量增幅持续超预期。观点仅供参考 鸡蛋 市场表现:鸡蛋2409合约窄幅震荡,蛋价大幅上涨。 基本面:旺季来临,市场看涨心态增强。囤货需求提振蛋价,蔬菜替代减少,大码蛋供应偏紧,生产及 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 流通环节库存低位,蛋价预计季节性走强。观点仅供参考。 交易策略:旺季来临,囤货需求提振蛋价,期价预计震荡偏强运行。观点仅供参考。 风险点:疫病或天气异常。 生猪 市场表现:生猪2409合约低开高走,猪价上涨。 基本面:目前高温天气导致压栏惜售动力减弱,也抑制猪肉消费,需求季节性回落,而白条走货一般,屠企亏损扩大,短期需求偏弱,月中出栏或有所增加,关注供应增加后下游承接力度。猪价跌至目前位置,二育入场积极性增加,对猪价起到托底作用。期价阶段性底部预计已经见到,随着后期温度下降,需求季节性回升,供需形势好转,期价预计逐步上行。 交易策略:等待需求见底回升,期价预计震荡盘整后将重拾升势。观点仅供参考。 风险点:疫病或天气异常。 能源化工 招商评论 LLDPE 市场表现:昨天 lldpe主力合约小幅震荡。华北低价现货 8360 元/吨,09 基差盘面减 70,基差走强,成交一般。近期海外美金价格持稳为主,低价进口窗口关闭。 基本面:供给端,短期国产随着检修复产有所增加,进口窗口关闭,预期后期进口小幅增加,总体供应环比小幅增加。中期三季度新增产能投放偏少,导致整体供应增速放缓。需求端,短期下游农地膜淡季逐步结束,其他需求持稳为主,总开工率环比小幅回升,同比仍处于历年正常偏低水平。 交易策略:三季度 pe全球产能投放减少,供应压力缓解,中长期单边逢低做多为主要策略。短期产业链库存中性,基差偏弱,供需弱平衡,淡季逐步过去,短期震荡为主,往上受制于进口窗口压制。观点仅供参考。 风险点:1,地缘政治发酵;2,海外需求情况;3,下游需求情况;4新装置投放情况 PVC V09合约收5988,涨0.2% PVC供需双弱,库存累积,底部震荡。供应端新一轮集中检修来临,亿利、天津大沽停产,后市有乌海化工、北元、唐山三友等检修计划,上游开工76.22%环比减少3.51%,预计下降到70%左右。PVC社会库存在60.69万吨,环比增加0.23%,同比增加26.37%。原料端电石2470,现货价华东5700,华南5780。PVC基本面偏弱,但下跌空间有限,建议观望. PTA 市场表现:PXCFR中国价格1026美元/吨(-4),折合人民币价格8433元/吨,PTA华东现货价格5950元/吨(-25),现货基差28元/吨(+1)。 基本面:成本端PX供应高位,海外方面日韩装置重启,进口供应增加。调油方面,汽油需求表现不及预期,亚美调油套利窗口关闭。PTA方面,产量回升,短期港口库存偏低。需求方面,需求端聚酯瓶片减产,几套装置因锅炉改造停车,负荷进一步下降,整体库存处于历史高位。下游工厂加弹织机负荷环比走弱,刚需补库为主。综合来看7月PX供需平衡,PTA供需累库。 交易维度:PX供需平衡,下方支撑较强。PTA中长期供应过剩,维持逢高沽空加工费观点不变。 风险提示:需关注地缘冲突、汽油需求、PTA装置的检修及投产情况,以及聚酯的需求变化。 玻璃 FG09合约1503,跌0.6% 全国均价1546再跌14元,华中和河北地区价格回落。近期玻璃供需矛盾是下游深加工回款慢,需求减弱。上游日融量16.87万吨,供应增速3.9%。需求端房地产依然偏弱,汽车家电7-8月增速回落,上游库存6248.1万重箱,环比+89.3万重箱,环比+1.45%,同比+11.78%。现货价格华北1500,华中1450,华南1610,华东1650。下游需求转弱,建议观望 PP 市场表现:昨天 pp主力合约小幅震荡。华东PP现货 7660 元/吨,基差

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