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关税壁垒与政策利好,中国车企“出海”的双重挑战与机遇

电气设备2024-07-09梅芸长城证券陳***
关税壁垒与政策利好,中国车企“出海”的双重挑战与机遇

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业动态点评 2024年07月08日 电力设备及新能源 关税壁垒与政策利好,中国车企“出海”的双重挑战与机遇 事件:5月14日,美国宣布提高对自华进口的新能源车、锂电池、光伏电池等产品加征关税,其中新能源车税率从之前的25%提高到100%。6月12日,欧盟宣布拟对自中国进口的新能源车征收临时反补贴税,税率从17.4%至38.1%不等。同月,土耳其宣布对原产地为中国的燃油及混合动力乘用车征收40%额外进口关税,并自发布日起30日后实施。与美、欧、土耳其加征严苛关税不同,东南亚各国相继对新能源车推出税收优惠或零关税政策。2月20日,印度尼西亚宣布将在2024财年取消新能源车奢侈品税,并在2025年底前取消进口税。2月27日,泰国出台推动新能源商用汽车发展新举措,至2025年底,泰国政府将为符合条件的外国汽车制造商减免整车进口关税和消费税。5月16日,菲律宾宣布将零关税政策延长至2028年。 中国新能源车出口稳步增长,歧视性关税对出口有一定影响。据中国汽车工业协会数据,2024年1-5月,我国新能源汽车产销分别完成392.6万辆和389.5万辆,同比分别增长30.7%和32.5%,其中出口51.9万辆,同比增长13.7 %。从出口金额看,2024年1-5月中国纯电动新能源车出口146亿美元,同比增长3%,整体出口态势稳中向好。1-5月,整车出口前十企业中,从增速上来看,比亚迪出口17.9万辆,同比增长1.6倍;长城出口16.3万辆,同比增长65.2%;长安出口23.9万辆,同比增长64.1%,我国车企在出海方面依然保持强劲的增长势头。 据海关总署披露,2024年1-5月,中国对美国、土耳其出口纯电动乘用车的总金额分别约为5742万美元和584万美元,仅占出口总额的0.39%和0.04%。高额关税的征收在短期内势必影响车型价格,企业可能需要上调在当地的售价或压缩利润空间,不利于中国车企在两国市场的竞争力培养。但两国市场份额占比较小,因而从出口总量来看,严苛的关税政策对当前中国新能源车出口影响有限。但从长远来看,未来美国、土耳其市场仍有较大成长空间,两国的举措或对未来中国新能源汽车市场发展造成一定压力。 欧盟方面,据海关总署数据,2024年1-5月中国对其纯电动乘用车出口额约为51亿美元,占出口总额的35.24%。欧洲一直是我国新能源车出口的主要市场之一,加之新能源汽车具有产业链条长等特征,欧盟关税落地或对我国新能源汽车生态系统构成一定挑战。其中,上海市新能源汽车对欧盟出口比重最高,其受关税落地影响更加显著。 图表1:2023-2024年5月我国新能源车出口数量和增速 强于大市 行业走势 作者 分析师 梅芸 执业证书编号:S1070522100001 邮箱:meiy un@cgws.com 相关研究 -37 %-31 %-25 %-19 %-13 %-7%-1%5%2023-072023-112024-032024-07电力设备及新能源沪深300 行业动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 资料来源:中国汽车工业协会月度公布数据、长城证券产业金融研究院 东南亚各国相继出台利好政策,或成中国车企出海的下一机遇。据海关总署数据,2024年1-5月中国对东南亚地区纯电动车出口总金额约为14亿美元,占出口总额的9.64%。2024年1-5月中国新能源车出口目的地前五名中,东南亚国家独占两席,分别是泰国5.5万辆和菲律宾4.5万辆。目前,在国内市场趋于饱和的背景下,东南亚虽为我国电动车主要出口市场之一,但其新能源车渗透率不高,市场仍是一片蓝海。以越南为例,据越南汽车制造商协会数据显示,2023年越南汽车销量达30.2万辆,新能源车销量仅约占乘用车销量的6%。因此,极具成长空间的市场叠加一系列关税优惠、甚至零关税政策,无疑对我国车企十分利好。在针对我国新能源产业的贸易壁垒不断推高的当下,东南亚市场或成为我国车企出海的突破口,而未来中国新能源车在东南亚的成功也可能成为其进军其他地区的指引蓝图。 中国车企需加快创新步伐,在抓住政策机遇的同时,持续推进生产能力出海。面对美、欧、土耳其等国不断推高的贸易壁垒,中国车企需进一步加快创新步伐,开发更能满足消费者需求的产品,增强全球竞争力。同时,企业也需加快推进从单一产品出海到生产能力出海的模式转变。领军企业在东道国先行建厂,相关零部件企业也跟随建厂,通过在更靠近终端需求的发达国家或临近区域建设新厂、在海外打造完整产业链,帮助中国车企绕开贸易壁垒、统一生产标准并取得额外优惠政策。当前国际局势复杂,企业需密切关注各国关税及相关政策的变化,提前做好预案以应对市场变化。 投资建议:当前国际市场机遇与挑战并存。美国、欧盟、土耳其先后对华新能源车加征严苛关税,长期来看将对中国电动车企业带来一定的市场压力和挑战。故而,要密切关注市场变化和相关政策的落地,通过多元化投资和市场布局加强风险管理,并制定长期战略,以保持企业竞争优势和持续发展。而面对东南亚地区的政策利好,企业则需抓住机遇窗口期,加快在东盟市场投资建厂的步伐,以东南亚市场为跳板盘活我国车企出海局面。 风险提示:贸易保护主义抬头、地缘政治风险、赛道竞争激烈、新能源车技术门槛较高 行业动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 长城证券股份有限公司(以下简称长城证券)具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户(以下统称客户)提供,除非另有说为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据,不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发,需注明出处为长城证券研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容,仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则,独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点,不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上 行业指中信一级行业,市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳 北京 地址:深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层 邮编:518033 传真:86-755-83516207 地址:北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编:100044 传真:86-10-88366686 上海 地址:上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编:200126 传真:021-31829681 网址:http://www.cgws.com