互联网行业周报：国产AI大会吹响集结号，应用场景持续落地

国产AI大会吹响集结号，应用场景持续落地 互联网行业 2024-07-08星期一 行情回顾： 上周（2024年07月02日-2024年07月05日），港股指数周表现为环比上涨。上周恒生指数周涨跌幅为+0.46%，恒生科技指数周涨跌幅为+1.19%。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现上涨，中概股周涨跌幅则为持续环比上涨。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为+0.66%、+1.95%、+3.50%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+2.80%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+2.83%。 根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+2.22%，表现于港交所一级行业排名中排名靠前。而二级行业中，软件板块涨跌幅为+0.43%，媒体板块涨跌幅为-+3.92%，媒体版块表现排名在各行业中靠前。软件与服务板块PE-TTM为30.3x，位于近一年的78.1%分位，目前高于恒生科技指数PE-TTM（22.7x）；软件与服务板块PS-TTM为3.2x，位于近一年的55.9%分位。 按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网技术、互联网金融、表现上涨。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约38.7倍，位于过去一年表现约100.0%的分位。 行业要闻： ➢24年WAIC圆满落幕，AI大模型、AI应用成焦点➢META推出AI新模型：1分钟内可生成高质量3D素材➢商汤推出首个“可控”人物视频生成大模型VIMI➢7月中国零售业景气指数为49.6%环比小幅下降➢宝尊电商成为必胜中国总代理➢AIGC让中国网文“一键出海”成为现实 投资建议： 总体来看，由于目前中国经济与消费处于恢复性阶段，因此随着中报披露期临近，部分互联网企业可能面临业绩增长放缓或不达预期的风险。2024年世界人工智能大会（WAIC）在上海成功举行，大会展示了中国AI产业的快速发展的宏观背景，尤其是国产大模型和多模态能力的提升，未来国产AI将在服务、影视、音乐、教育、营销等领域提升商业化潜力。虽然互联网公司在宏观经济压力下基本面的改善幅度不大，但目前互联网公司普遍回购和相对较低的估值，使得目前行业仍然有投资价值。建议关注竞争格局清晰的港股互联网公司，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百度（BIDU.US）、美团（3690.HK）、赤子城科技（9911.HK），美股建议关注包括亚马逊（AMZN.US）、微软（MSFT.US）、谷歌（GOOGL.US）、META（META.US）、Shopify（SHOP.US）。 研究部 姓名：李承儒SFC：BLN914644电话：0755-21519182Email：licr@gyzq.com.hk 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2024年07月02日-2024年07月05日），港股指数周表现为环比上涨。上周恒生指数周涨跌幅为+0.46%，恒生科技指数周涨跌幅为+1.19%。总体来看互联网板块中期业绩披露期临近，市场观望情绪开始酝酿，如果未来能持续在AI领域突破将有望为行业整体估值提供上升推力，同时未来估值水平的进一步提升还取决于宏观经济能否进一步稳步复苏。从基本面来看，在海外市场议息预期波动以及流动性偏紧的背景下，我们预计互联网板块将呈现震荡行情。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现上涨，中概股周涨跌幅则为持续环比上涨。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为+0.66%、+1.95%、+3.50%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+2.80%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+2.83%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为+2.22%，表现于港交所一级行业排名中排名靠前。而二级行业中，软件板块涨跌幅为+0.43%，媒体板块涨跌幅为-+3.92%，媒体版块表现排名在各行业中靠前。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 截至2024年07月05日，软件与服务板块PE-TTM为30.3x，位于近一年的78.1%分位，目前高于恒生科技指数PE-TTM（22.7x）；软件与服务板块PS-TTM为3.2x，位于近一年的55.9%分位。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股科技股二级市场表现上涨，而中概股市场同样表现良好，按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网技术、互联网金融、表现上涨。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约38.7倍，位于过去一年表现约100.0%的分位。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，大部分表现平稳，其中斗鱼由于派发特别股息而大幅上涨，在我们重点跟踪的股票池周涨跌幅表现中： ➢软件板块：普遍表现平稳，其中美团、浪潮数字企业实现了上涨。 ➢社交娱乐板块：普遍表现为上涨，其中斗鱼、知乎、虎牙、欢聚时代实现了大幅上涨。 ➢电商板块：普遍表现平稳，其中阿里巴巴、宝尊电商实现了上涨。 ➢游戏板块：普遍表现平稳，其中腾讯、中手游、祖龙娱乐实现了上涨。 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，2024年第27周（7.1-7.7）全国电影周票房7.74亿，环比增长29.9%，观影人次达1880万，进入暑期首周票房不及去年一半，但周票房仍然呈现逐周递增的状态，目前全年电影票房累计247亿元。 上周分作品来看，《默杀》实现周票房3.75亿元，居周榜第一位；《云边有个小卖部》实现周票房9489万元，居周榜第二位；《头脑特工队2》实现周票房8542万元，居周榜第三位；《海关战线》实现周票房4427万元，居周榜第四位。 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR最新数据显示，2024年1-5月广告市场同比上涨2.9%；其中，5月份广告市场花费同比微跌1.2%、环比上涨14.6%（较上月涨幅扩大13.1pct）。分渠道来看，2024年1-5月电梯LCD、电梯海报同比分别上涨22.9%、16.6%，其他渠道均有不同程度下跌；单5月而言，电梯LCD、影院视频同比增速均呈现18.9%的上涨，电梯海报同比上涨3.4%，其他广告渠道均有不同程度下跌。从行业来看，多个行业广告呈现增投，食品和饮料行业缩减广告花费。2024年1-5月广告市场头部榜单中，化妆品/浴室用品、酒精类饮品、娱乐及休闲、商业及服务性行业、个人用品行业的广告增投表现突出，刊例花费同比上涨均达两位数；投放量大的食品和饮料行业的广告持续呈现减投态势。 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 ➢24年WAIC圆满落幕，AI大模型、AI应用成焦点 上周2024世界人工智能大会（WAIC）圆满落幕。参与公司数量超过500家，包括百度、腾讯、阿里巴巴等头部互联网科技大厂，也包括MiniMax、百川智能、阶跃星辰等明星AI创业公司。整体来看，和2023年WAIC相比，国内AI大模型“百模大战”进入下半场。在模型能力（特别是多模态生成能力）持续迭代的同时，垂直领域的AI应用落地，以及商业化方式的探索，成为大模型公司关注的焦点。（每日经济新闻） ➢Meta推出AI新模型：1分钟内可生成高质量3D素材 Meta近日发布了其最新的AI模型——Meta 3D Gen（3DGen），可在1分钟内生成高质量3D素材。3DGen能够在不到1分钟的时间，根据文本提示词快速生成具有高分辨率纹理和材质贴图的3D内容。此外，它还能在同一3D形状的基础上调整纹理贴图，帮助创作者实现快速迭代。3DGen的一大亮点是支持基于物理的渲染技术（PBR），这一技术能将3D模型的物理属性融入到3D资产中，使3D模型与模拟的物理世界的互动更为自然。业内人士认为，对于游戏开发者、电影后期制作者等专业人士来说，PBR技术的应用将使得3D内容更加无缝地融入他们的工作流中，提升最终作品的真实感和沉浸感。（环球网） ➢商汤推出首个“可控”人物视频生成大模型Vimi 商汤发布首个“可控”人物视频生成大模型Vimi，该模型主要面向C端用户，支持聊天、唱歌、舞动等多种娱乐互动场景。据了解，Vimi基于商汤日日新大模型的强大能力，仅通过一张任意风格的照片就能生成和目标动作一致的人物类视频，并支持多种驱动方式，可通过已有人物视频、动画、声音、文字等多种元素进行驱动。用户只需上传不同角度的高清人物图片，即可自动生成数字分身和不同风格的写真视频。由Vimi生成的视频人物不再只是呆板的五官运动，而是搭配手势、肢体、头发等，形成更完整、统一的人物动作，让创作者可基于生成的视频素材进行剪辑和再创作。（北京商报） 3.2电商 ➢7月中国零售业景气指数为49.6%环比小幅下降 中国商业联合会发布7月份中国零售业景气指数（CRPI）。7月份，中国零售业景气指数（CRPI）为49.6%，较上月小幅下降1.3个百分点。其中，构成电商经营类CRPI的2个正向分指数电商实物总销售额、电商在线总商品数和1个反向分指数电商经营总成本均处于临界点以上，1个正向分指数电商客单价水平处于临界点以下。电商实物总销售额指数为50.2%，较上月下降4.2个百分点，维持在扩张区间，表明集中促销季结束后，线上商品零售额增长预期明显下降。电商在线总商品数指数为50.4%，较上月下降1.9个百分 点，表明电商经营类企业备货意愿放缓。电商客单价水平指数为50.0%，较上月上升1.6个百分点。分析认为，7月电商客单价水平回升是年中电商促销活动结束，“薅羊毛”式消费占比下降的缘故。电商总成本反向指数为50.2%，较上月小幅下降1.2个百分点，表明电商经营类企业成本略有回升。（电商报） ➢宝尊电商成为必胜中国总代理 宝尊电商与北美百年家居清洁品牌必胜（BISSELL）达成战略合作，正式成为其中国总代理。此次合作是宝尊电商拓展国际品牌代理业务的重要一步，也是必胜品牌深耕中国市场的关键战略。通过运用先进的数字技术，宝尊电商能够促进必胜品牌实现全渠道的业务增长和市场扩张。宝尊电商的数字化经销能力，结合其对市场趋势的敏锐洞察和对消费者需求的深刻理解，将为必胜提供全方位的市场策略，包括但不限于产品定位、营销推广、渠道布局和客户服务等。（电商报） 3.3游戏及文娱 ➢AIGC让中国网文“一键出海”成为现实 近日，阅文集团副总裁黄琰在与新浪科技对话中表示，AIGC已逐步在阅文多场景落地应用，并且创造出新的营收增长点。比如在出海方面，AI翻译功能让中国网文“一键出海”成为现实，翻译成本平均下降9成，营收占阅文海外总收入约30%。在AIGC浪潮之下，去年6月，阅文开启近年来最大规模的一次组织架构升级，宣布要打造AIGC赋能原创的多模态多品类内容大平台，此后还发布了国内首个网文大模型“阅文妙笔”。目前，“阅文妙笔”的AI翻译功能已经让中国网文“一键出海”成为现实。根据黄琰的介绍，现在约9成的网文均可通过大模型进行翻译，阅文约30%的海外收入来自于AIGC和大模型的翻译，同时借助于大模型的翻译，阅文在海外更加容易进入到小语种市场。（新浪科技） 4.投资建议 总体来看，由于目前中国经济与消费处于恢复性阶段，因此随着中报披露期临近，部分互联网企业可能面临业绩增长放缓或不达预期的风险。2024年世界人工智能大会（WAIC）在上海成功举行，大会展示了中国AI产业的快速发展的宏观背景，尤其是国产大模型和多模态能力的提升，未来国产AI将在服务、影视、音乐、教育、营销等领域提升商业化潜力。虽然互联网公司